行业周报
投资评级：看好（维持）
核心观点：
- 盒马上线“沪上共享菜园”租赁服务，探索体验消费新场景，契合城市家庭对自然教育、健康食材溯源、周末休闲及情绪体验的复合型需求，顺应体验经济和田园回归的消费潮流。
- 体验型需求存在韧性与扩张潜力，以情绪价值、场景沉浸为核心的体验经济有望成为新的消费增长点。
- 行业关键词：京东折扣超市、永辉熟食、共享菜园、AI医美、啊贝贝等。
板块行情回顾：
- 本周（5月25日-5月29日），商贸零售和社会服务指数分别下跌1.10%/下跌1.85%，在31个一级行业中分别位居第10/12位。
- 2026年年初至今，互联网电商板块领跑，百货板块本周涨幅最大。
- 个股方面，步步高（+31.9%）、中百集团（+22.9%）、*ST高科（+19.4%）涨幅靠前。
投资建议：
- 高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司。
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。
- 投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等。
- 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等。
- 投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、毛戈平、润本股份、上美股份、朗姿股份、爱美客、美丽田园医疗健康、科笛-B，受益标的若羽臣等。
风险提示：
行业动态追踪：
- 好特卖正式入局社区硬折扣超市赛道。
- 京东拼拼与京东折扣超市合并。
- 永辉熟食推出合营模式。
- 开市客入驻京东。
- 盒马上线共享菜园。
- 永辉超市与洁丽雅签署战略合作协议。
- 四环医药落子“AI+医美”。
- 蜜雪冰城全球最大的旗舰店正式试营业。
- 孩子王自研AI玩偶“啊贝贝”上市。
重点公司分析：
- 长白山：2026Q1收入端快增，盈利能力如期改善，新业态及定增项目打开空间。
- 周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司。
- 潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进。
- 华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善。
- 老凤祥：短期经营有所承压，关注直营渠道和产品高端化发力。
- 贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期。
- 润本股份：2026Q1业绩亮眼，驱蚊及防晒旺季放量可期。
- 珀莱雅：2026Q1业绩小幅下滑，产品重磅推新有望贡献增量。
- 永辉超市：一季度业绩高增长，门店正式进入精细化调改阶段。
- 豫园股份：2026Q1利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级。
- 爱婴室：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润。
- 吉宏股份：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间。
- 丸美生物：2025年营收稳健增长，高企营销费用影响盈利表现。
- 美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力。
- 毛戈平：2025年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续。
- 上美股份：2025年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘。
- 老铺黄金：预告2026年一季度业绩高增长，品牌势能持续升级。
- 巨子生物：2025年业绩小幅下滑，看好大单品迭代与医美新空间。
- 爱美客：2025年业绩承压，多维布局有望助业绩回暖。
