社会服务行业投资策略周报：瑞士表8月出口额同比微增，至中国大陆出口额下滑

投资评级:看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 社会服务 沪深300 26% 19% 12% 5% -2% -9% 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1.《RevPAR逐季修复，关注后续基本面改善》2023-09-23 2.《奢侈品门店升级进行中，多层店、 VIC体验是重心》2023-09-18 3.《8月可选消费改善，关注低渗透高增长赛道》2023-09-17 奢华酒店集团Aman获3.6亿美元新投资。Aman集团获得3.6亿美元新融资，投资方包括阿布扎比投资公司旗下资产管理子公司MubadalaCapital，以及由AlphaWaveGlobal和ChimeraCapital联合管理的私募股权增长基金AlphaWaveVentures，本次投资将用于支持公司在全球范围内增设奢华酒店和品牌住宅，确保Aman及Janu项目的未来发展，以及用于新品牌的开发。目前，Aman集团旗下共计有34家酒店，遍布全球20个国家，其中包括12家安缦品牌住宅（AmanBrandedResidences），在美国、日本、墨西哥、韩国、沙特阿拉伯和欧洲等国家都有筹备中或在建项目，例如位于洛杉矶比弗利山庄的综合城市度假项目OneBeverlyHills等。同时，Aman集团的姊妹品牌Janu还有7家酒店正在筹备中，包括将于今年在日本揭幕的旗舰项目JanuTokyo，以及位于AlUla和Diriyah的在建项目。依计划，JanuTokyo将于今年晚些时候开业，品牌的目标是在10个国家开设11个目的地。 RIMOWA与Tiffany推出限量联名箱包系列。LVMH集团旗下德国奢华行李箱品牌RIMOWA日默瓦与奢侈珠宝品牌Tiffany&Co.推出限量联名系列，本次限量联名系列包括三款产品，分别为RIMOWAxTiffany限量联名系列珠宝收纳箱、RIMOWAxTiffany限量联名系列登机箱，以及RIMOWAxTiffany限量联名系列迷你箱，建议零售价分别为27,190人民币、36,500人民币、16,890人民币，将9月26日起在RIMOWA全球线下精品店及RIMOWA中国官方微信小程序发售，同时，三款限量联名系列也将登陆Tiffany纽约第五大道地标旗舰店及Tiffany蒂芙尼官方微信小程序。 8月瑞士表出口情况：根据瑞士钟表协会FHS数据，2023年8月，瑞士钟表出口额18.17亿瑞士法郎，同比增长4.2%，相较2019年增长19.4%。分地区看：8月瑞士表至中国大陆和意大利分别同比下滑27.3%和5.9%，其余主要国家和地区出口额均实现同比正增长，与19年相比，至中国香港地区和意大利分别下滑12.1%和5.3%，其余均超疫情前水平，其中美国涨幅最大，增长68.0%。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1行业动态4 1.1奢华酒店集团Aman获3.6亿美元新投资4 1.2RIMOWA与Tiffany推出限量联名箱包系列4 2行业数据5 2.1奢侈品销售数据5 2.1.1奢侈品集团销售数据5 2.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2023.08）7 2.2瑞士表出口额（更新至2023.08）10 2.3全球旅客流量（更新至2023.07）14 2.4消费者信心指数（更新至2023.08）15 3风险提示16 图表目录 图1.Aman中国·云南丽江度假项目4 图2.RIMOWAxTiffany限量联名系列5 图3.17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速6 图4.17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速6 图5.17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速6 图6.17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速6 图7.17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速6 图8.17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速6 图9.17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速7 图10.17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速7 图11.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况8 图12.奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速）9 图13.瑞士表出口额（百万瑞士法郎）10 图14.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速）10 图15.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于19年增速）11 图16.瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎）11 图17.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎）11 图18.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎）12 图19.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎）12 图20.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎）12 图21.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎）12 图22.瑞士表至新加坡出口额（百万瑞士法郎）12 图23.瑞士表至法国出口额（百万瑞士法郎）12 图24.瑞士表至阿联酋出口额（百万瑞士法郎）13 图25.瑞士表至英国出口额（百万瑞士法郎）13 图26.全球国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK）14 图27.美国消费者信心指数15 表1.奢侈品公司收入增速（季度）7 表2.瑞士表至各地区出口额增速（同比增速&相较于19年增速）13 表3.各地区国际旅客量相较2019年恢复水平（RPK）15 1行业动态 1.1奢华酒店集团Aman获3.6亿美元新投资 奢华酒店集团Aman获得3.6亿美元新融资，投资方包括阿布扎比投资公司旗下资产管理子公司MubadalaCapital，以及由AlphaWaveGlobal和ChimeraCapital联合管理的私募股权增长基金AlphaWaveVentures，本次投资将用于支持公司在全球范围内增设奢华酒店和品牌住宅，确保Aman及Janu项目的未来发展，以及用于新品牌的开发。 目前，Aman集团旗下共计有34家酒店，遍布全球20个国家，其中包括12家安缦品牌住宅（AmanBrandedResidences），在美国、日本、墨西哥、韩国、沙特阿拉伯和欧洲等国家都有筹备中或在建项目，例如位于洛杉矶比弗利山庄的综合城市度假项目OneBeverlyHills等。同时，Aman集团的姊妹品牌Janu还有7家酒店正在筹备中，包括将于今年在日本揭幕的旗舰项目JanuTokyo，以及位于AlUla和Diriyah的在建项目。依计划，JanuTokyo将于今年晚些时候开业，品牌的目标是在10个国家开设11个目的地。 图1.Aman中国·云南丽江度假项目 数据来源：Aman官网，财通证券研究所 1.2RIMOWA与Tiffany推出限量联名箱包系列 LVMH集团旗下德国奢华行李箱品牌RIMOWA日默瓦与奢侈珠宝品牌Tiffany&Co.推出限量联名系列，本次限量联名系列包括三款产品，分别为RIMOWAxTiffany限量联名系列珠宝收纳箱、RIMOWAxTiffany限量联名系列登机箱，以及RIMOWAxTiffany限量联名系列迷你箱。 图2.RIMOWAxTiffany限量联名系列 数据来源：华丽志，财通证券研究所 2023年9月26日起，RIMOWAxTiffany限量联名系列登机箱（建议零售价27,190人民币）、RIMOWAxTiffany限量联名系列珠宝收纳箱（建议零售价36,500人民币）与RIMOWAxTiffany限量联名系列迷你箱（建议零售价16,890人民币）将于RIMOWA全球线下精品店及RIMOWA中国官方微信小程序发售。同时，RIMOWAxTiffany限量联名系列也将登陆Tiffany纽约第五大道地标旗舰店及Tiffany蒂芙尼官方微信小程序。 2行业数据 2.1奢侈品销售数据 2.1.1奢侈品集团销售数据 奢侈品公司业绩及增速情况 图3.17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速图4.17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速 LVMH（百万欧元）CERyoy爱马仕（百万欧元）CERyoy 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 201720182019202020212022 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 201720182019202020212022 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 图5.17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速图6.17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速 开云集团（百万欧元）CERyoyMoncler（百万欧元）CERyoy 25000 20000 15000 10000 5000 0 201720182019202020212022 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 图7.17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速图8.17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速 Prada（百万欧元）CERyoyFerragamo（百万欧元）CERyoy 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201720182019202020212022 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 图9.17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速图10.17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速 25000 20000 15000 10000 5000 0 历峰集团（百万欧元）CERyoy FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Burberry（百万英镑）CERyoy FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所数据来源：公司公告，Wind，财通证券研究所 表1.奢侈品公司收入增速（季度） LVMH Kering爱马仕Moncler Prada 22Q1 23% 21% 27% 60% 22Q2 19% 12% 20% 26% 22Q3 19% 14% 24% 12% 22Q4 9% -7% 23% 19% 22%(22H1) 20%(22H2) 2022 17% 9% 23% 25% 21% 23Q1 17% 1% 23% 23% 22%* 23Q2 17% 3% 28% 26% / 23H1 17% 2% 25% 24% 20% 注：表中标*号为同比增速，其余数据均为固定汇率下同比增速数据来源：各公司公告，财通证券研究所 2.1.2奢侈品品牌天猫旗舰店销