玉米期权周报：玉米期价企稳回升 隐波高位震荡

玉米期价企稳回升隐波高位震荡 玉米期权周报20230918 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcpmfccomcn 内容要点 标的分析：本周玉米震荡走升。国外，黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；本周USDA 美玉米供需报告超出市场预期，叠加外围俄罗斯和加拿大小麦供应旺盛，以及本年度美玉米收获偏早带来上市压力，美玉米盘面再次走低至前期低点。国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米上市，且物流畅通，不过华北深加工门前到车辆减少，玉米价格稳中带涨；进口玉米到港增加，使得南港玉米库存大幅增多；而小麦市场流通减少，价格震荡偏强。需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存小幅回落；华北局部加工企业受新季玉米上市，开机率增加；东北加工企业维持检修计划，开工整体偏低，从而玉米加工消耗偏低，企业库存出现回升。策略：多重利空下美玉米周度走低；临近国内新季玉米集中上市，华北玉米上量减少价格企稳，东北玉米等待新粮上市开秤整体价格稳定，短期玉米盘面或震荡偏弱。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为1272，处于历史偏高水平。建议继续持有卖看涨期 权，并择机入场卖看跌期权。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 11标的行情回顾 700 650 600 550 500 450 400 750 2950 2900 2850 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 美国玉米（美分蒲式耳） 中国玉米（元吨） 2850 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 C2401 C2311 上周玉米主力合约C2311企稳回升，周初开盘价2661元吨，周度上升31元吨，涨幅132，周中最高触及2695元吨，最低跌至2632元吨，周度收盘价为2692元吨。 20230103 20230109 20230113 20230119 20230201 20230207 20230213 20230217 20230223 20230301 20230307 20230313 20230317 20230323 20230329 20230404 20230411 20230417 20230421 20230427 20230508 20230512 20230518 20230524 20230530 20230605 20230609 20230615 20230621 20230629 20230705 20230711 20230717 20230721 20230727 20230802 20230808 20230814 20230818 20230824 20230830 20230905 20230911 20230915 20230103 20230109 20230113 20230119 20230201 20230207 20230213 20230217 20230223 20230301 20230307 20230313 20230317 20230323 20230329 20230404 20230411 20230417 20230421 20230427 20230508 20230512 20230518 20230524 20230530 20230605 20230609 20230615 20230621 20230629 20230705 20230711 20230717 20230721 20230727 20230802 20230808 20230814 20230818 20230824 20230830 20230905 20230911 20230915 期权行情回顾 21期权成交持仓分析 上周，玉米期权总成交764835手，日均成交152967手，最新持仓量为 397998手，环比增加11453手，交易活跃度环比上升。 从PCR指标来看，成交量PCR延续低位震荡，冲高回落，最新值079，持仓 量PCR继续回落，当前值103，目前期权投资者情绪偏中性。 玉米期权总成交量PCR走势 玉米期权总持仓量PCR走势 700000 210 400000 660 600 540 480 420 360 300 240 180 120 60 0 190 350000 600000 170 300000 500000 150 250000 400000 130 200000 300000 150000 110 200000 100000 90 100000 50000 70 0 0 50 玉米看涨期权总成交量 玉米看跌期权总成交量 玉米期权总成交量PCR 玉米看涨期权总持仓量 玉米看跌期权总持仓量 玉米期权总持仓量PCR 20230607 20230609 20230613 20230615 20230619 20230621 20230627 20230629 20230703 20230705 20230707 20230711 20230713 20230717 20230719 20230721 20230725 20230727 20230731 20230802 20230804 20230808 20230810 20230814 20230816 20230818 20230822 20230824 20230828 20230830 20230901 20230905 20230907 20230911 20230913 20230915 20230607 20230609 20230613 20230615 20230619 20230621 20230627 20230629 20230703 20230705 20230707 20230711 20230713 20230717 20230719 20230721 20230725 20230727 20230731 20230802 20230804 20230808 20230810 20230814 20230816 20230818 20230822 20230824 20230828 20230830 20230901 20230905 20230907 20230911 20230913 20230915 期权行情回顾 21期权成交持仓分析 上周，玉米期权主力合约C2311合约系列，总成交522734手，环比上升； 最新持仓量手234561手，环比增加20295手。 C2311合约系列成交量PCR大幅回落，最新值为064，持仓量PCR底部震荡 ，最新值090，期权投资者市场情绪偏多。 C2311期权成交量PCR走势 C2309期权持仓量PCR走势 160000 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 250000 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 140000 200000 120000 100000 150000 80000 100000 60000 40000 50000 20000 0 0 C2311看涨期权持仓量 C2311看跌期权持仓量 C2311期权持仓量PCR C2311看涨期权成交量 C2311看跌期权成交量 C2311期权成交量PCR 期权行情回顾 22波动率分析 上周，玉米主连短期历史波动率上涨，中长期历史波动率小幅下跌。10日历史波动率最新值1242，较前值1083上涨；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下跌，目前最新值分别为1630和1371。 从波动率锥来看，当前中长期历史波动率均高于均值，短期期历史波动率低于中长期且低于均值。 历史波动率走势 3000 3000 玉米主连波动率锥 2500 2500 2000 1500 1000 500 2000 1500 1000 20220914 20220922 20220930 20221017 20221025 20221102 20221110 20221118 20221128 20221206 20221214 20221222 20221230 20230110 20230118 20230202 20230210 20230220 20230228 20230308 20230316 20230324 20230403 20230412 20230420 20230428 20230511 20230519 20230529 20230606 20230614 20230626 20230704 20230712 20230720 20230728 20230807 20230815 20230823 20230831 20230908 20230918 000500 000 103060120 10日HV30日HV60日HV120日HV 最大值90分位数均值10分位数最小值最新 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米震荡走升。国外，黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；本周USDA美玉米供需报告超出市场预期，叠加外围俄罗斯和加拿大小麦供应旺盛，以及本年度美玉米收获偏早带来上市压力，美玉米盘面再次走低至前期低点。国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米上市，且物流畅通，不过华北深加工门前到车辆减少，玉米价格稳中带涨；进口玉米到港增加，使得南港玉米库存大幅增多；而小麦市场流通减少，价格震荡偏强。需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存小幅回落；华北局部加工企业受新季玉米上市，开机率增加；东北加工企业维持检修计划，开工整体偏低，从而玉米加工消耗偏低，企业库存出现回升。策略：多重利空下美玉米周度走低；临近国内新季玉米集中上市，华北玉米上量减少价格企稳，东北玉米等待新粮上市开秤整体价格稳定，短期玉米盘面或震荡偏弱。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为1272，处于历史偏高水平。建议继续持有卖看涨期权，并择机入场卖看 跌期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：wwwmfccomcn 产业研究中心：公众号mqdyjhello