软商品周报2023年8月第1周：糖价飙升七月后或回归合理 中储棉销售开启或压制棉价

【软商品周报】 商品走势评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人张世俊 从业资格号：F3066750Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年8月第1周 糖价飙升七月后或回归合理中储棉销售开启或压制棉价 白糖 全球格局：国际糖业组织（ISO）将2022/23年度，全球糖供应过剩量 大幅下修至85万吨，2月发布的季度报告中预测过剩为450万吨； 海外市场：据市场机构StoneX7月27日发布的数据，预计2023/24 榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。此外，该机构还预测2023/24榨季全球糖市场供应过剩量为30万吨。据路透社汇编的航运数据显示，巴西港口正装载约75万吨糖发 往中国，这是2023年中国首次大规模从巴西进口糖。中国买家接下来 从巴西进口的食糖数量将更高，总交易量或达300万吨，时间从现在 到12月份不等。 国内市场：海关总署公布数据显示，2023年6月我国进口食糖4万吨 同比减少10万吨，降幅71.43%。2023年1-6月累计进口食糖109.62万吨，同比减少66.73万吨，降幅37.84%。2023年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为15.26万吨，同比增加 7.92万吨，增幅107.9%；2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。 总结：国际糖业组织和UDSA预测报告仍是全球供大于求。目前焦点 是巴西丰产与厄尔尼若孰强孰弱。目前来看，巴西丰产概率较大，预计六月后原糖价格或逐步缓降。郑糖回归合理区间。 策略观点 郑糖跟随原糖走势，七月后或逐步回归合理区间。 风险提示 销糖率超预期。 棉花 中储棉销售：中储棉信息中心7月28日公布的信息显示，根据国家有关部门要求和2023年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，今年国储棉轮出销售第一周（7月31日至8月4日）的底价为17347元/吨（折标准级3128B，每日上市实际批次储备棉的销售底价，以标准级销售底价为依据，按棉花公证检验结果及中国棉花协会公布的有关质量差价表计算确定）。今日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉的数量为10002.705吨这标志着今日将进行今年首批国储棉轮出销售。当前国内新季棉花长势良好，市场对棉花面积下调、低温与高温损害、新疆库存变动较大等题材的炒作逐渐结束，同时在下游需求仍难寻较大亮点之际，供应的增加会引领棉花价格下行； 下游经营：由于棉价持续走势偏强，在淡季氛围下，全国C32s环纺纺纱即期利润为-58.1元/吨，月环比下降108.30%，年同比下降101.87%。原料价格高位震 荡，纺企用棉成本增加，下游需求不畅，价格难以向下传导。但是从当前下游库存、开机等数据来看，主流地区纺企开机负荷为76.9%，周环比减幅0.65%，同比增幅60.88%，纺企纱线库存为24.7天，较上周增加0.5天，周环比增幅2.07%，同比减幅30.42% 进出口：2023年6月，中国棉花进口量为8.38万吨，月环比减少23.50%，同比减少49.04%；1-6月，中国棉花累计进口量为57.53万吨，同比减少49.64%；2023年6月，中国棉布出口量为4.93亿米，环比减少4.93%，同比减少14.48%；2023年1-6月，中国棉布累计出口量为30.19亿米，同比减少9.52%；受终端需求及内外价差影响，6月份棉花制品整体出口表现较差，棉花进口不 足，棉纱进口略有提高。国家发改委发放2023年棉花进口滑准税配额75万吨，且不限定贸易方式，预期未来棉花进口将有所增长，7月棉制品出口数据或仍旧偏弱。 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给或有改变，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 国内基本面偏差，下游利润由负转正，短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 白糖产业核心数据观测 更新日期：20230731 现货单位 当期值 前次值变化幅度 甘蔗种植供给 天气南方涛动指数% 0.20 -18.50 18.70 -101.08% 甘蔗种植 上游 巴西糖醇比及入榨量 国内巴西泰国 巴西圣保罗蔗糖产量巴西中南部蔗糖产量巴西圣保罗入榨量巴西中南部入榨量巴西圣保罗糖醇比巴西中南部糖醇比 千公顷10809.7110440.43369.28 千公顷620831.73641065.91-20234.18 千公顷1029460019008963412856367 千吨1019371462817573911957 千吨15470337122297003240637 吨14891871712068600728232710 吨25825051120987793948372572 %14.61%15.36%-0.75% %16.69%17.16%-0.47% 3.54% -3.16% 14.27% 62.27% 26.50% 23.39% 23.05% -4.90% -2.73% 印度甘蔗价格批发指数 WPI %210.10 210.10 0.00% 0.00% 进口单位 当期值 前次值变化幅度 汇率价格 美元兑人民币美元兑雷亚尔美元兑印度卢布美元兑泰铢 元7.16457.1404 雷亚尔4.78394.7839 卢布81.896981.8969 泰铢34.2234.22 0.02 0.00 0.00 0.00 0.34% 0.00% 0.00% 0.00% 配额内进口价格估算 泰国糖巴西糖 平均利润空间 元/吨6497.006444.00 元/吨6398.006332.00 元/吨548.00652.00 53.0000 66.0000 -104.00 0.82% 1.04% -15.95% 国内白糖现货价格 现货价格 元/吨 6935.00 6950.00 -15.00 -0.22% 食糖平均进口单价 进口价格 美元693.35 514.40 178.95 34.79% 食糖平均进口数量 中游白糖产销 进口数量 吨40000.00 单位当期值 40000.00 前次值 0.00 变化 0.00% 幅度 白糖产销情况 产销率 蔗糖生产甜菜生产蔗糖销售甜菜销售甘蔗 甜菜 万吨866.32848.14 万吨86.3586.91 万吨472.59383.76 万吨64.6959.91 %54.5545.25 %74.9268.93 18.18 -0.56 88.83 4.78 9.30 5.99 2.14% -0.64% 23.15% 7.98% 20.55% 8.69% 产销总量 产糖总量 万吨897.00897.00 0.00 0.00% 总销售率 %69.70 57.40 12.30 21.43% 重点糖企销售均价 甘蔗糖 元/吨 5722.005729.00 -7.00 -0.12% 甜菜糖 元/吨 5780.005772.00 8.00 0.14% 下游产业 饮料 下游 糖果罐头 成品糖 当月零售额当月产量 库存比增长量产销率 产量产量 元/吨 单位 亿元万吨万吨 % 万吨万吨 6068.00 当期值 287.00 1827.39 3.30 99.80 29.80 775.80 5979.00 前次值 232.00 1584.58 -3.20 100.21 27.30 683.10 89.00 变化 55.00 242.82 6.50 -0.41 2.50 92.70 1.49% 幅度 23.71% 15.32% -203.20% -0.41% 2.50% 13.57% 期货 郑糖及原糖 单位当期值 前次值变化幅度 郑糖价格 2401收盘价 2405收盘价 2309收盘价 元/吨元/吨元/吨 6612 6497 6826 6559 6448 6784 53 49 42.00 0.81% 0.76% 0.62% 原糖持仓情况 品种 总持仓手 报告多头持仓手 报告空头持仓手 商业多头持仓手 商业空头持仓手 911185 832995 864578 397188 648585 881020 803089 833012 386226 612455 30165 29906 31566 10962 36130 3.42% 3.72% 3.79% 2.84% 5.90% 价差5-9价差 9-1价差 元/吨元/吨 115 -329.00 111 -336.00 4 7.00 3.60% -2.08% 基差郑糖基差 ICE原糖基差 元/吨美分/磅 384.00 -0.87 426.00 -0.88 -42 0.01 -9.86% -1.14% 套保持仓量 仓单 数据来源：Wind资讯 买入套期保值持仓量张 卖出套期保值持仓量张仓单张 10738 63545.00 39463.00 10781 57403.00 40182.00 -43 6142.00 -719.00 -0.40% 10.70% -1.79% 棉花产业核心数据观测 棉花单位 棉花种植 当期值 更新日期：前次值 20230731 变化 幅度 棉花种植面积 中国（月度预估） 百万公顷 3.15 3.10 0.05 1.61% 美国（月度预估） 百万公顷 2.96 2.96 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万公顷 13.00 13.00 0.00 0.00% 巴西（月度预估） 百万公顷 1.64 1.63 0.01 0.613% 棉花产量 中国（月度预估） 百万包 30.70 30.70 0.00 0.00% 上游 美国（月度预估） 百万包 14.47 14.47 0.00 0.00% 印度（月度预估） 百万包 26.00 25.00 1.00 4.00% 巴西（月度预估） 百万包 13.70 13.20 0.50 3.79% 棉花单产 中国（月度预估） 公斤/公顷 2122.00 2156.00 -34.00 -1.58% 美国（月度预估） 公斤/公顷 1065.00 1065.00 0.00 0.00% 印度（月度预估） 公斤/公顷 435.00 419.00 16.00 3.82% 巴西（月度预估） 公斤/公顷 1819.00 1763.00 56.00 3.18% 中国棉花 供需平衡 中国棉花供需平衡 期初库存（月度估算） 千吨 38.56 38.56 0.00 0.00% 产量（月度估算） 千吨 30.70 30.70 0.00 0.00% 进口（月度估算） 千吨 6.35 6.50 -0.15 -2.31% 消费（月度估算） 千吨 36.50 36.50 0.00 0.00% 出口（月度估算） 千吨 0.13 0.13 0.00 0.00% 期末库存（月度估算） 千吨 38.99 39.14 -0.15 -0.38% 库存 商业库存 商业库存 万吨 443.48 507.24 -63.76 -12.57% 商业库存（新疆棉） 万吨 336.81 418.94 -82.13 -19.60% 商业库存（内地棉） 万吨 85.67 71.30 14.37 20.15% 工业库存 工业库存 万吨 70.56 69.61 0.95 1.36% 工业库存（新疆棉占比） % 87.69 87.86 -0.17 -0.19% 中游 工业库存（进