银行业周报：存量首套房利率调整细则落地，存款利率下调稳定银行息差

市场回顾：本周主要指数，沪深300收跌1.36%，上证综指收跌0.53%，创业板指数收跌2.40%。本周沪深两市A股日均成交额7815.76亿元，较上周降低17.22%；本周两融余额15,704.42亿元，较上周下降0.28%。 银行板块：本周银行指数周涨0.53%，涨幅较大的是：齐鲁银行（+4.55%）、青岛银行（+3.02%）、招商银行（+2.79%）、苏州银行（+2.06%）、厦门银行（+1.85%）；跌幅较大的是瑞丰银行（-2.87%）、江苏银行（-2.81%）、成都银行（-2.78%）兰州银行（-2.29%）和西安银行（-1.37%）。本周H股招商银行领涨（+5.48%），大多收跌，其中跌幅较大的是东亚银行（-4.53%）、渣打银行（-4.25%）、郑州银行（-4.00%）、恒生银行（-2.95%）和浙商银行（-2.80%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债1751亿，环比上周-800.00亿，净融资-143.20亿；地方政府债新发行1067.09亿，环比上周-2228.85亿，净融资+894.45亿。2）同业存单：本周银行净融资额-3736亿元，单周同业存单发行量2240.6亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行28%/34%/22%/13%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.44%，转贴利率1.33%，分别较上周-7/-9bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.64%，环比上周有所上升，余额宝7D收益率1.58%，环比上周-0.77bp。 银行业观点：8月以来经济磨底向上，存量按揭利率调整方案逐步明确，银行息差仍有承压、但收敛幅度好于预期。7月信贷受季节性因素和需求影响同比增长弱于去年同期，政府债发行略低于预期对社融支撑也较弱。 但8月底以来，高频经济数据开始企稳小幅向上，同时各项支持性政策加速落地，包括北上深等城市认房不认贷、各地首付比例降低、首套房存量按揭利率调降等，对于后续实体经济需求恢复可以有一定促动，预计8月信贷环比7月有小幅增长、后续在各项需求恢复下信贷增长会企稳向好。 政府债方面，8月累积新发地方政府债1.2万亿，环比7月发行量有一定上升，也对社融增速起到一定支撑。当前是政策发力和实体修复反复的窗口期，观察后续政策预期和落地加快下，实体信心修复的力度。银行基本面方面，本周几家主要国股行公布存量首套个人住房贷款利率调整的公告，明确了存量首套个人住房贷款利率调整的具体标准和操作细节，整体看，对于2019年10月7日前发放的首套房按揭贷款，调整后的利率按相应期限（原贷款合同期限）LPR利率执行；2019年10月8日（含）-2022年5月14日（含）发放的，调整后的利率按全国首套房贷利率政策下限，即相应期限（原贷款合同期限）LPR利率执行；2022年5月15日（含）-2023年8月31日（含）已发放的或已签订合同但未发放的，调整后的利率按全国首套房贷利率政策下限，即相应期限（原贷款合同期限）LPR-20个基点执行。若在上述时间段内，贷款所在城市首套住房贷款利率政策下限高于上述调整后拟执行水平，调整后的利率按相应政策下限执行。一方面，存量按揭利率政策的落地和执行细则对银行存量利率的调整范围和幅度要好于预期，政策整体思路是支持首套刚需或置换人群，另外对于已经执行最低利率的首套房贷款并未出现明显利率调整；另一方面，为对冲资产端持续的利率下行冲击，9月1日17家国股银行同步非对称下调定期存款挂牌利率，1/2/3/5年期定期存款分别下调10bp/20bp/25bp/25bp，下半年存款利率调整也会对银行息差起到一定缓释。短期个别房企扰动下市场情绪或有反复，但美国停止加息也会带来全球流动性拐点，建议积极把握优质银行和“核心中国资产”布局窗口。如果对地产把握不大，建议先布局地产敞口有限的优质银行。 投资建议：把握优质银行的布局窗口期，银行打开绝对收益空间。积极政策信号落地下、需求有望提振修复，缓解银行“资产荒”情况。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。当前政策表态积极、信心可以适度走在前面。更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注宁波银行、招商银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告，明确了存量首套个人住房贷款利率调整的具体标准和操作细节。 中证报：营口银行两笔合计超3亿股股份分别将于8月21日、9月17日启动公开拍卖，两次拍卖的竞价周期均为3天，起拍价合计约5.36亿元。本次被拍卖股权的所有人为营口银行的第一大股东辽宁群益集团耐火材料有限公司，被拍卖的两笔股权合计占到营口银行总股本的11.16%。 （二）国内宏观资讯 证监会：证监会召开专家学者和投资者座谈会。会议认为，要坚定对防范化解房地产风险的信心。近期有关部门在“城中村”改造、“平急两用”、保障房统筹建设方面推出了一系列举措，出台了调整存量住房贷款利率、降低最低首付比例、“认房不认贷”等方面实质性利好举措，同时充分运用“因城施策”工具箱，随着这些政策措施的实施，相信会促进房地产市场平稳回升。要坚定对防范化解地方债务风险的信心。 中央政治局会议强调要制定实施一揽子化债方案。国务院强调要有力有序有效推进重点领域实质性化险，地方债务风险会得到妥善处置和有效治理。 经济观察报:今年以来多地地方政府开始公开宣告，原属地国有城投平台开始退出“政府融资平台”，不再承担政府融资职能，并将自负盈亏。至9月8日，今年已有超过190家国企宣告“隐退”，创2015年以来新高。这一轮退出潮被市场人士看作是城投平台将加速“隐退”和转型的信号。 财经早餐：国家发改委集中公开推介一批吸引民间资本参与的重点项目，共有4894个，总投资约5.27万亿元。从行业领域看，城建、农业、旅游等项目数量较多，城建、公路、水路港口等项目规模较大。下一步，国家发改委将密切跟踪相关项目后续落实情况，推动尽早成功吸引民间资本参与，为民间资本提供更多投资机会，合理扩大有效投资。 国家统计局：8月份，食品烟酒类价格同比下降0.5%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.14个百分点。食品中，畜肉类价格下降10.5%，影响CPI下降约0.36个百分点，其中猪肉价格下降17.9%，影响CPI下降约0.28个百分点；鲜菜价格下降3.3%，影响CPI下降约0.07个百分点；蛋类价格上涨3.2%，影响CPI上涨约0.02个百分点；鲜果价格上涨1.3%，影响CPI上涨约0.03个百分点；粮食价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.01个百分点。 央行：召开定点帮扶乡村振兴工作领导小组会议指出，保持帮扶政策稳定连续，聚焦重点难点精准发力，统筹推进对青海省同仁市的定点帮扶和对口支援，增强帮扶工作的科学性、有效性。引导金融资源倾斜支持乡村振兴重点领域和薄弱环节，完善多层次、广覆盖、可持续的现代农村金融服务体系。 央行：央行、外汇局召开会议指出，深刻把握金融工作规律，深入调研查找影响和制约高质量发展的问题短板，梳理形成“四个清单”，召开调研成果交流会，研究提出有效对策措施。坚持金融为民，精准有力实施稳健的货币政策，有序处置重点领域金融风险，维护外汇市场稳健运行，着力提升跨境贸易和投融资便利化水平。 央行：本周合计开展7,450亿元逆回购操作，当周合计180亿元逆回购到期；累计实现净投放7,450亿元。 截至9月8日，DR001为1.90%，较前一周上行23.08bp；DR007为1.86%，较前一周上行6.22bp。 （三）海外宏观资讯 美国8月ISM服务业指数意外升至6个月高点，叠加近期消费支出等一系列数据强劲，加息预期再度升温并推动美元周四升至六个月高位，有分析称，美联储官员在本月晚些时候发布最新经济展望时，可能需要将2023年的增长预测上调一倍。 欧元区7月消费者通胀预期略微走高，仍高于欧洲央行2%的目标，官员们正在考虑下周应当加息还是维持利率不变。欧洲央行周二在月度调查中称，12个月通胀预期未有放缓，维持在3.4%。3年期通胀预期从2.3%升至2.4%。 韩国8月CPI同比上涨3.4%，时隔3个月回升至3%以上，涨幅创下近4个月来之最，让韩国央行有理由继续为进一步收紧政策以控制物价敞开大门。 英国第二大城市伯明翰的宣布破产，将停止所有新的开支，但保护弱势群体等法定服务除外。市政委员会表示其财务问题十分严重，今年面临8700万英镑的直接预算缺口，目前正以每月高达1400万英镑的速度扩大。伯明翰将其处境归咎于7.6亿英镑的同工同酬法案、安装新IT系统的问题以及过去十年政府削减10亿英镑的开支。 二、上市银行重要公告 【中国银行】根据本期债券募集说明书相关条款的规定，本期债券设有发行人赎回权，发行人有权在本期债券第五年末，即2023年9月日赎回在2018年9月3日发行的10年期固定利率规模为人民币400亿元的二级资本债券。 【浦发银行】1.郑杨先生辞去公司董事长、执行董事、董事会战略与可持续发展委员会（普惠金融发展委员会）主任委员、提名与薪酬考核委员会委员的职务；潘卫东先生辞去公司副董事长、执行董事、行长、董事会战略与可持续发展委员会（普惠金融发展委员会）委员的职务。同意提名公司党委书记张为忠先生、党委副书记赵万兵先生为公司董事候选人，同意聘任康杰先生为公司副行长。2.公司已行使赎回权，全额赎回了2018年9月8日在全国银行间债券市场发行的规模为人民币200亿元的二级资本债券本期债券。 【光大银行】中国光大银行股份有限公司（简称本行）香港分行50亿美元中期票据计划（简称该计划）已向香港联合交易所有限公司（简称香港联交所）提出申请，自2023年9月4日起12个月内该计划下的票据以仅向专业投资者1发行债务的方式上市。 【华夏银行】国家金融监督管理总局已核准高波女士担任本公司副行长的任职资格。 高波女士担任本公司副行长的任期自核准2023年8月30日起生效，至本公司第八届董事会届满之日止。 【中信银行】国家金融监督管理总局已核准周伯文先生担任本行独立董事的任职资格。周伯文先生就任本行独立董事，任期自2023年8月31日起，至本行第六届董事会任期届满之日止。 【民生银行】李汉成先生不再继续履职独立董事。宋焕政先生任关联交易控制委员会主席，并担任提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员和风险管理委员会委员。 【上海银行】公司高级管理人员分别于2023年9月6日至9月7日期间以自有资金从二级市场买入公司A股股票，成交价格区间为每股人民币6.09元至6.14元。 【江苏银行】1、本行股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司于2023年8月14日至2023年9月6日增持本行股份68,597,430股，占本行总股本比例0.40%。2、本行股东江苏交通控股有限公司于2023年8月14日至2023年9月4日增持本行股份98,123,110股，占本行总股本比例0.60%。 【西安银行】职工监事马莉增持公司股份，增持前持有股份32,203股，本次增持后持有股份47,203股，占公司总股本的0.0011%。 【齐鲁银行】2023年9月5日，澳洲联邦银行通过沪股通方式累计增持公司股份4,529,700股，累计增持金额人民币18,616,161.06元。 【齐鲁银行】国家金融监督管理总局上海监管局已核准张雪雁女士、乐嘉伟先生的公司董事任职资格。 【瑞丰银行】章伟东先生申请辞去本行董事长、执行董事、发展战略规划委员会主任委员、三农金融服务委员会主任委员、提名和薪酬委员会委员职务。选举吴智晖先生为本行第四届董事会董事长，任期与第四届董事会任期一致。 三、重点公司逻辑分析 银行业 评级 推荐逻辑 宁波银行拥有独特的市场化机制和