银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调

行业研究 银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 2023年9月4日 看好/维持 银行 行业报告 东兴 证周观点： 份 券降低首付比例和新发放住房贷款利率下限、一线城市宣布”认房不认贷”，有助股于释放改善性住房需求。本周央行、金融监管总局同步发布了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策 下限统一为不低于20%和30%，二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限 有贷款市场报价利率（LPR）加60BP，下调为不低于LPR加20BP。广州、深 未来3-6个月行业大事: 9月20日：9月LPR 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 股票家数 占比% 511.08% 限圳、北京和上海先后官宣执行“认房不认贷”。我们认为，此举有望释放部分公居民改善性按揭融资需求，促进房地产销售回暖，有助于按揭贷款余额恢复增司增长。 报 证下调存量首套按揭贷款利率+存款挂牌利率下调，缓解提前还款压力、息差影券响可控。本周央行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率研有关事项的通知》，存量按揭利率下调政策落地。预计存量按揭利率下调将依究法、有序推进，有助于遏制提前还款，稳定银行按揭贷款规模；减轻居民月供压力、促进消费。银行净息差将继续承压，但考虑到本周存款挂牌利率亦开启 新一轮下调，预计能够部分对冲存量房贷利率下调的影响。 告 投资建议：看好板块绝对收益，继续看好优质区域行。上市银行中报整体符合 预期。较优的点是，资产质量保持稳健，相关指标持续改善，为盈利保持平稳 增长提供支撑。市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控。不足的点是，息差持续收窄，利率和结构因素兼而有之。资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响，负债端主要受存款定期化影响。此外，中收受资本市场扰动，增长不强劲。展望来看，我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下，上市银行有望维持稳健的资产质量，同时息差已近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善、定价稳定，息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。 板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.39%，跑输沪深300指数2.61%（沪深300指数涨2.22%），在各行业中排名第28。从细分板块来看，股份行指数涨 0.15%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.23%、1.19%、1.47%。个股方面，宁波银行（3.05%）、招商银行（2.25%）、邮储银行（1.03%）、江苏银行（0.99%）、平安银行（0.80%）涨幅居前，跌幅较大的有南京银行（-4.68%）、张家港行（-4.61%）、民生银行（-4.50%）、贵阳银行（-4.06%）、青农商行（-3.48%）。 板块估值：截止9月1日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的7.83%分位数、估值仍在低位。 成交额：银行板块上周成交额为159.78亿，占全部A股的2.14%，在各行业中排名第16。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块33.17亿，在各行业中排名第29。个股方面，流入规模居前的有宁波银行（+8.07亿）、招商银行（+2.00亿）、成都银行（+1.23亿）、长沙银行（+0.45亿）、沪农商行（+0.42亿），平安银行 （-7.23亿）、民生银行（-4.84亿）、工商银行（-4.69亿）、光大银行（-2.92 行业市值(亿元)97488.9310.98% 流通市值(亿元)66557.719.55% 行业平均市盈率4.78/ 行业指数走势图 银行 沪深300 27.4% 7.4% -12.6% 9/511/51/53/55/57/5 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070003 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 亿）、南京银行（-1.76亿）流出规模居前。 流动性跟踪 央行动态：上周央行共开展14090亿逆回购操作，同时7280亿逆回购到期， 实现净投放6810亿。 利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-16BP、-15BP至1.67%、1.80%。长端利率方面，10年期国债收益率、国开债收益率较上周分别+1BP、+5BP至2.58%、2.72%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行 同业存单到期收益率(AAA)较上周+4BP至2.29%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+21BP、+18BP至1.35%、1.27%。 行业要闻跟踪 ①存款利率下调：国有六大行自9月1日起下调中、长期定期存款挂牌利率。其中一年期整存整取利率除邮储银行外，均下调10个基点至1.55%，二年期整存整取利率下调20个基点降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下调25个基点，分别至2.2%和2.25%。邮储银行一年期整存整取利率下调10个基点后为1.58%。多数股份制银行也同时下调了人民币存款利率，下调涉及的期限品种、幅度与大行大致保持一致。 ②房贷政策调整：央行、金融监管总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套和二套住房个人住房贷款最低首付款比例下限统一为不低于20%和30%。自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。 个股重要公告 ①资本补充工具发行情况：农业银行-境内2023年无固定期限资本债券（第一 期）发行完毕，发行规模为人民币400亿元，募集资金将用于补充其他一级资 本。工商银行-境内2023年二级资本债券（第二期）发行完毕，发行规模为人 民币550亿元，募集资金将用于补充本行二级资本。南京银行-董事会第十九次会议通过《关于审议南京银行股份有限公司发行资本类债券的议案》。拟发行资本类债券不超过260亿元的二级资本债券。 ②人事变动：苏州银行-董事会第五次会议审议通过了关于聘任苏州银行股份有限公司行长的议案。同意聘任王强先生为本行行长。郑州银行-赵飞先生因工作调整，辞去本行行长职务。经本行第七届董事会第十次会议审议通过，由本行副行长孙海刚先生代为履行行长职责。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。 P3 东兴证券行业报告 银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 1.板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.39%，跑输沪深300指数2.61%（沪深300指数涨2.22%），在各行业中排名第28。从细分板块来看，股份行指数涨0.15%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.23%、1.19%、1.47%。个股方面，宁波银行（3.05%）、招商银行（2.25%）、邮储银行（1.03%）、江苏银行 （0.99%）、平安银行（0.80%）涨幅居前，跌幅较大的有南京银行（-4.68%）、张家港行（-4.61%）、民生银行（-4.50%）、贵阳银行（-4.06%）、青农商行（-3.48%）。 板块估值：截止9月1日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的7.83%分位数、估值仍在低位。成交额：银行板块上周成交额为159.78亿，占全部A股的2.14%，在各行业中排名第16。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块33.17亿，在各行业中排名第29。个股方面，流入规模居前的有宁波银行（+8.07亿）、招商银行（+2.00亿）、成都银行（+1.23亿）、长沙银行（+0.45亿）、沪农商行 （+0.42亿），平安银行（-7.23亿）、民生银行（-4.84亿）、工商银行（-4.69亿）、光大银行（-2.92亿）、南京银行（-1.76亿）流出规模居前。 图1：各行业周度涨跌幅（8.28-9.1） 中信一级行业周涨跌幅银行细分行业周涨跌幅（右轴） 10% 8% 6% 4% 2% 0% 电子煤炭家电计算机 轻工制造 汽车传媒机械通信 国防军工 纺织服装 建材 有色金属电力设备及新… 基础化工 医药 钢铁消费者服务商贸零售房地产 石油石化 食品饮料 建筑 综合交通运输农林牧渔非银行金融 银行 综合金融 电力及公用事业 股份行城商行国有行农商行 -2% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图2：A股上市银行周涨跌幅（8.28-9.1） 4%周涨跌幅 2% 0% -2% -4% 宁波银行招商银行邮储银行江苏银行平安银行苏农银行兰州银行成都银行上海银行沪农商行华夏银行北京银行渝农商行浙商银行兴业银行浦发银行杭州银行建设银行中信银行交通银行无锡银行重庆银行农业银行光大银行瑞丰银行青岛银行长沙银行工商银行常熟银行中国银行厦门银行齐鲁银行西安银行紫金银行苏州银行郑州银行江阴银行青农商行贵阳银行民生银行张家港行 南京银行 -6% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 图3：中信银行指数历史PB及指数点位 1.00 中位数20%分位数指数点位(右)4,5004,000 0.80 3,5003,000 0.60 2,5002,000 0.40 1,500 PB80%分位数 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 收盘价 股价表现 A股上市行 PB(MRQ)20230901 近一周 年初至今 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 表1：今年以来A股上市银行行情回顾 农业银行 0.53 3.44 -1.15% 18.21% 0.00% 0.69% 6.14% 9.97% 2.92% 0.28% 2.55% -4.42% 交通银行 0.47 5.53 -0.90% 16.67% 2.32% 1.03% 4.29% 9.00% 5.03% -0.85% 0.34% -4.64% 工商银行 0.51 4.57 -1.93% 5.30% -0.46% -0.46% 3.72% 5.83% 2.33% -0.21% -1.04% -3.14% 邮储银行 0.65 4.90 1.03% 6.06% 4.11% -6.03% 2.88% 18.49% -6.72% -4.86% 6.13% -6.36% 建设银行 0.54 6.00 -0.66% 6.57% -0.36% 0.53% 5.32% 6.23% 1.43% -2.19% -1.60% -2.60% 中国银行 0.52 3.71 -2.11% 17.41% 1.90% 0.31% 4.64% 8.58% 6.27% 0.26% 0.00% -4.09% 平安银行 0.57 11.32 0.80% -13.98% 13.91% -8.07% -9.07% 0.16% -7.57% -3.19% 9.71% -9.66% 浦发银行 0.34 7.01 -0.57% -3.71% 1.24% -2.58% 0.14% 5.70% -3.29% -1.50% 4.97% -8.16% 华夏银行 0.33 5.57 -0.18% 7.32% 0.39% 0.19% 3.07% 7.06% 0.35% -6.40% 7.21% -4.48% 民生银行 0.32 3.82 -4.50% 10.72% 1.16% -