常规业务呈现高速增长，海外客户继续为公司贡献业绩弹性

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百普赛斯公司2023年中报分析

公司概况

• 营业收入：2023年上半年（H1）营业收入为2.68亿元人民币，较去年同期增长17.40%。
• 利润表现：归属于母公司净利润为0.91亿元人民币，同比下降15.84%；扣除非经常性损益的净利润为0.90亿元人民币，同比下降17.39%。

业务亮点

• 常规业务增长：剔除特定急性呼吸道传染病相关业务的影响，常规业务实现收入2.40亿元人民币，同比增长33.43%，其中海外常规业务同比增长超过40%，显示出海外市场的强劲增长势头。
• 多元化发展：公司持续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域，并积极拓展检测服务、抗体、试剂盒等业务，战略上聚焦于工业客户需求和国际市场的开拓。

业绩预测与投资建议

• 业绩预测：预计未来3-5年内公司业绩将持续呈现高速增长趋势。
• 调整盈利预测：基于国内业务受疫情和投融资环境影响，调整2023-2025年的收入预测至5.60亿、6.94亿、8.89亿元人民币，相应调整每股收益至1.72元、2.07元、2.58元人民币。
• 估值与评级：当前股价63.42元人民币对应的市盈率为37倍、31倍、25倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品研发风险、行业需求不确定性、核心技术人员流失、汇率波动等。

财务数据概览

• 盈利能力：毛利率稳定在90%左右，每股收益持续增长。
• 成长性：营业收入和净利润保持稳定增长。
• 财务健康：资产负债率较低，现金流量充足。

结论

百普赛斯作为全球领先的工业端重组蛋白供应商，持续受益于国内高景气度行业和海外市场的拓展，预计未来业绩将继续保持高速增长。随着业务结构的优化和多元化的推进，公司有望进一步巩固其市场地位，值得投资者关注。