【固定收益研究】固定收益市场每日行情 （ 2023 年 7 月 31 日 ）

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾GlennKo,CFA高志和 2023年7月31 日 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求提升我们的来年的努力和增值。我们高度感谢您 在“亚洲资产G3债券”民意调查的卖方分析师中支持我们 BenchmarkReview2023。“感谢您的时间。您的支持将意味着很多 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk 给我们。CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 今天早上亚洲IG空间强劲，收紧2-10bps。我们看到LENOVO/SINOCH曲线和AMC行业的买家。前端银行T2卖得更好。LGFV/SOEPerp/AT1总体双向平衡。 LPKRIJ:收入同比增长18.5%至8.07万亿印尼盾，息税折旧及摊销前利润增长39%1H23年同比增长至1.97tn印尼盾。LPKRIJ保持不变，上升0.15pt 早上。见下文。 海迪尔:COVID19控制措施后客户流量的增加 上半年的收入和利润。今天早上，海迪尔26日下跌0.25pt。见下文。 (852)39000801 cyrenang@cmbi.com.hk 王杰瑞王世超 (852)37618919 jerrywang@cmbi.com.hk 交易台评论交易台市场观点 上周五，亚洲前JPIG空间有一个坚定的会议后FOMC。最近的 新的KORELE/DAESEC26保持不变，收紧1个基点。韩国IG空间相对较低。在中国国有企业中，SINOCH/SINOPE31s收紧了1-2bps。TMT基准TENCNT30s/BABA31s研磨2-5bps更紧密。LENOVO/MEITUA/XIAOMI30s等高βTMT显着 挤压5-20bps。在金融方面，租赁票据的前端是 在一些小的销售下。AMC空间在腹部到前端的出价更好。HRINTHs交易收紧10-20bps。中国AT1倾向于更好出售。中国房地产坚挺。DALWAN24上涨9分，其余 DALWANs的交易价格上涨3.5-5.5点。SHUIONS上涨2.75-5分。FTLNHD/FUTLAN上涨2-5分。COGARD交易0.75- 2.75pts更高。另一方面，AGILEs下降了0.25-0.75pt。工业EHICAR24出价0.75pt。澳门博彩名称SANLTDs/STICTYs研磨高0.75-1.5点。在印度空间，VEDLN交易上涨0.25- 1.25pts。印尼国有企业PERTIJs/PLNIJs显示较低0.5pts。在其他地方，GLPCHI26被标记为下降1pt。 TheLGFV/Perpspaceperformedmixed.Therewasaflurryofdeployment 在几个26s/27sLGFV中从陆上AM购买流量。另一方面，几个低收益的LGFV名称，如低6%25s债券继续 被中国安全机构卸载。我们认为这些文件将在资金/障碍水平的背景下，继续扩大价格保持较高。另一方面，需求仍然更多 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 在收益约9%至两位数的论文中一致，来自在岸RM和PB更具风险承受能力的授权。对于收益率为7%-8%的债券，买入权益更多的是知名的LGFV名称，而不是在鲜为人知的名字，尤其是来自山东/江西等薄弱地区的名字。SHDOIS24下降了0.5便士。SHGUOH/HKIQCL23-25s标记为较低0.125pt。远离LGFV，SOE/HKPerps都更好提供。CKINF4.85个人/LIFUNG5.25个人被标记为低0.25pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者PriceChange表现不佳 Price Change 大湾71/401/29/2460.68.9RISSUN91/209/17/24 7.7 -2.2 DALWAN1101/20/2546.75.4RISSUN91/203/16/23 7.7 -2.0 SHUION51/206/29/2657.45.1GRNLHK10.21PERP 22.6 -1.0 FTLNHD41/205/02/2641.25.1AGILE51/205/17/26 17.0 -0.8 SHUION51/203/03/2562.44.9方亚1.9811/10/24 95.8 -0.6 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（+0.99%），道指（+0.50%）和纳斯达克（+1.90%）上周五表现强劲。美国Jun核心PCE价格指数同比+4.1%，低于市场预期的同比+4.2%。美国密歇根州7月消费者情绪为71.6，低于市场预期的72.6。中国7月官方制造业PMI为49.3，更高高于市场预期的49.2，并从6月的49.0恢复。美国国债收益率上周五回落，2/5/10/30收益率分别达到4.87%/4.18%/3.96%/4.03%。 服务台分析师评论分析员市场观点 LPKRIJ：收入同比增长18.5%至8.07亿印尼盾，EBITDA同比增长39%至1.97亿印尼盾 LippoKarawaci1H23业绩恢复。其收入同比增长18.5％，达到8.07亿印尼盾（535.4mn）和上半年息税折旧及摊销前利润同比增长39%，至1.97印尼盾（1.3亿美元）吨。该公司的净利润对自2019年上半年以来首次为1.4亿印尼盾（9.30亿美元）。 按细分市场来看，医疗保健、房地产和生活方式分别贡献了65.4%、27.0%和7.6%的收入。相应地，这三个部门分别贡献了力宝卡拉瓦奇总EBITDA的68.7%、24.0%和7.2%。 医疗保健继续成为增长动力，同比收入/息税折旧及摊销前利润增长13%/31%，表现优于其他两个部门的个位数收入/息税折旧及摊销前利润增长。房地产行业获得了24.8亿印尼盾在1H23营销销售，实现了FY23目标的50.6%。该公司将推出更多样化的项目 包括23年下半年的高层产品，以达到23财年的目标。 在负债管理方面，截至1H23年，LPKRIJ手头现金为2.09亿印尼盾（1.4亿美元），较上年同期下降20.6%22年12月的水平。尽管如此，我们感到欣慰的是，该公司在2025年之前没有沉重的到期债务。 此外，该公司发起了两次要约收购，在1H23回购了1.486亿美元的LPKRIJ'25。我们考虑到LippoKarawaci的流动性状况随着经济的恢复而处于改善的轨道上 大流行后。今天早上，LPKRIJ持平于上升0.15pt。表1：LPKRIJ在1H23的债务期限 IDR债务 美元债务 191 - 352 - 460 3,563 529 2,925 604 - 亿印尼盾 2023 2024 2025 2026 2027 债务总额 191 352 4,023 3,454 604 来源：公司填充物。 Table2:BondprofileofLPKRIJ Bond 问px YTM(ask,%) O/s金额（美元） 债券评级（穆迪/惠誉） LPKRIJ8.12501/22/25 84.38 20.97 237.15 Caa1/B- LPKRIJ6.7510/31/26 来源：彭博社。 72.25 18.48 194.66 Caa1/B- 海迪尔：COVID19控制措施后客户流量的增加提高了1H23的收入和利润 海底捞昨日发布正利润预警，预计收入同比增长不低于23.7% 6M23的持续运营。它还预计来自持续运营的净利润不低于22亿元人民币 6M23，从6M22的7200万元人民币增加。增长主要归因于客户流量和改善海底捞餐厅的经营业绩后，COVID19控制措施，以及增加 在“硬骨”下重新开放先前暂停的餐厅后，餐厅的数量 plan. HAIDIL2.1501/14/26cUSD3mn是海底捞唯一未偿还的美元债券。在10月22日，该公司完成了内部资源以84.8美元的价格回购2.4亿美元的投标要约。投标后，它 报告称，截至22年12月，现金为66亿元人民币，远高于33亿元人民币的短期债务。收入和利润增长在1H23将进一步改善其运营现金流产生和可用现金。同时，我们 预计在COVID19之后，消费、旅游和博彩行业将出现更显著的复苏，相比之下 房地产行业。在90.62，HAIDIL'26的交易价格为YTM为6.34％。我们认为HAIDIL提供了有利的风险- 通过改善经营业绩来支持回报。今天早上，HAIDIL'26下跌0.25pt。表1：HAIDIL的粘结概况 Bond 问px YTM(ask,%) O/s金额（美元） 债券评级（标准普尔/惠誉） HAIDIL2.1501/14/26 来源：彭博社。 90.62 6.34 298.98 BBB-/BBB- 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人大小（百万美元）Tenor优惠券Priced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) 发行评级 (M/S/F) 发行人/担保人货币规模（百万美元）Tenor定价 发行评级 (M/S/F) GSCaltex公司中国信达2020I管理有限公司 USDUSD -5yr -3.5yr T+165 T+175 Baa1/BBB/- -/BBB+/- 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，上周五有89只信用债发行，金额 590亿元人民币。截至目前，发行了1649只信用债，总金额为1553亿元人民币上调，同比增长18.6% [AGILE]雅居乐集团宣布，上半年可能会从上半年的34亿元人民币净利润转为亏损。 [COGARD]媒体报道，碧桂园单位汇出资金用于赎回22亿元人民币 19Biidi02债券8月1日到期；该公司预计上半年将从49亿元人民币的净利润扭亏为盈上半年；其控股股东杨惠燕将捐赠碧桂园服务20%的股权 对慈善机构的持股 [GRNCH]绿城提议提供高达10亿元人民币的三年期MTN来偿还债务 [GRNLGR]穆迪将格陵兰控股公司和格陵兰香港评级下调至Ca/Caa3, 并放置负面展望 [HAIDIL]海底捞预计上半年营收同比增长24%，不低于188亿元人民币 [洪奇]中国虹桥预计1H23净利润同比下降约70%；其部门已发行 7.2亿元人民币的MTN，票面利率为4.95%，偿还债务 [SHIMAO]世茂集团的股票交易将于7月31日恢复；世茂FY22收入减少 42%和审计师避免发表意见 [SINOCE]穆迪将远洋企业家族评级下调至Caa2，并给予负面展望；公司延长债券持有人会议表决期18yanyang01 [VEDLN]媒体报道称，韦丹塔将投资50亿美元建立半导体的第一阶段晶圆厂和显示单元 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者 本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。 此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义 佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员 本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系. Therearerisksinvolvedi