【固定收益研究】固定收益市场每日行情 （ 2023 年 7 月 26 日 ）

固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“亚洲资产G3债券基准评估2023”民意调查的卖方分析师中对我们的支持 。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。 今天早上，亚洲IG空间坚挺，价差全面收紧1-3个基点。我们看到前端租赁和T2票据的一些卖盘流动。在LGFV领域，我们看到CPDEV和其他前端套利债券的买盘流动更好，如GZGETH'23和CNSHANperp。 COGARD:拒绝毕马威的招聘，但前进的道路仍然坎bump。COGARD昨天反弹0.25- 4.25点，今天早上发布新闻-2至+4.5点。见下文。 DALWAN:媒体报道DALWAN6.87507/23/23的债券持有人已收到赎回款项。大连万达集团计划在2023年开设50多个商业中心。DALWANs今天上午上涨2.5至3点。 交易台评论交易台市场观点 亚洲IG利差昨日收紧1-3个基点。在韩国，新的KORELE26在RO（T2+59）内交易了5bps，但停留在T+54区域。其他韩国最近的新问题，如NACF28s/DAESEC26s ，收紧了1-3bps。韩国T2sWOORIB/SHINFN报纸从RM/AM购买的价格较好。在中国国有企业中，HAOHUA小幅收紧1-2个基点，HAOHUA曲线的前端受到追捧。TMT基准TENCNT28-30秒收紧1-3个基点。高βTMT也使2-3个基点更紧。在金 融领域，AMC的交易更加坚挺。HRINTH曲线在双向流动平衡的情况下交易高0.25-0.5pt。CICCHK的前端收紧1-3bps。BCHINA/ICBCAS等中国大型银行T2s的销售情况较好。欧洲AT1STANLN/汇丰AT1的出价高出0.125pt。中国房地产的表现好坏参半 。DALWANs跃升4.5-7.5pts。LNGFOR交易上涨1.5-3.5点。COGARD24-26上涨 2.75-4.25pts，其余曲线上涨0.5-2pts，尽管毕马威招聘报告有所回落。根据COGARD的说法，该报告不真实。另一方面，FUTLAN'25在30多岁时被标记为低7分 。SINOCEs/AGILEs的报价较低1-2点。工业名称FOSUNI'24和WESHI'26被标记为高2.5点。澳门博彩空间被静音。在印度空间，VEDLN下降了0.25-0.5个百分点。印尼国有企业PLNIJ和PERTIJ下跌0.5pt。 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 2023年7月 26日 1 在LGFV/Perp空间中，由于中国政治局会议的支持基调，在股市上涨的大部分时间里，市场情绪强劲。LGFV的流量在陆上/海上RM之间是双向平衡的。LGFV价格在FOMC之前基本稳定。CPDEV获得1pt。ZHHFGR/CQNANA论文的报价高出0.125pt。在其他地方，SOEPerps也恢复了从中国RM的部署购买。这些是试图购买债券的PB，但鉴于收益率丰厚，短期赎回债券未能在当前市场水平上吸引大量购买。在香港公司的罪犯中，LIFUNG/FWDGRP的罪犯显示较低0.25-1pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change 大湾71/401/29/24 42.4 7.6 FUTLAN4.4507/13/25 40.5 -7.1 DALWAN1102/13/26 30.9 4.5 SINOCE607/30/24 13.4 -2.2 COGARD55/812/15/26 18.2 4.3 RDHGCL7.803/20/24 71.5 -1.7 YLLGSP51/805/20/26 67.6 3.8 AGILE51/205/17/26 16.1 -1.7 COGARD61/204/08/24 22.4 3.7 LIFUNG51/4PERP 48.1 -1.1 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+0.28％），道指（+0.08％）和纳斯达克（+0.61％）昨天保持强劲，市场预计今晚的FOMC会议将上涨 25个基点。美国消费者信心指数在7月升至两年高点，会议委员会的消费者信心指数在7月升至117，高于市场预期的111.8。美 国国债收益率周二走高，2/5/10/30收益率分别达到4.85%/4.15%/3.91%/3.95%。 服务台分析师评论分析员市场观点 COGARD：拒绝毕马威招聘，但前进的道路仍然坎bump 根据我们与COGARD的讨论，它否认了雇用毕马威进行责任管理尽职调查的报告。我们承认，COGARD在再融资方面取得了相当大的进展，并相信它在23财年为大部分离岸贷款到期和赎回进行了再融资。我们估计金额为100亿元人民币（15亿美元） 。也就是说，由于再融资压力仍然很大，COGARD的前进道路仍然坎坷。正如我们一直在与客户讨论的那样（请参阅23年2月 1日的每日评论），在COGARD81/27/24到期之前（o/samt为10亿美元，24年1月27日），COGARD将不得不处理 公开的在岸和离岸债券到期/赎回总额高达31亿美元的等值，包括23年9月2日到期的58.3亿元人民币(8.10亿澳元)的熊猫 债券和23年12月5日到期的30亿港元(3.84亿澳元)的CBs，比COGARD81/27/24到期提前53天。事实上，在 COGARD81/27/24到期后的1天，即1月24日，它还有另外39亿港元（5亿美元）的CBs。COGARD的合同销售疲软 ，部分原因是其在低线城市的风险敞口较大，这使得再融资压力更加严重。23年6月，其可归属合同销售额仅为160亿元人民币 （约合22亿美元）。尽管如此，我们认为，COGARD的当前估值在很大程度上反映了进行负债管理的可能性。COGARD昨天反弹0.25-4.25点，今早发布新闻-2至+4.5点。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模（百万美元）Tenor优惠券定价 发行评级 (M/S/F) 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 发行评级 (M/S/F) 今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日发行信用债124只，发行金额1520亿元，截至月至今，发行信用债1394只，发行金额 13760亿元，同比增长23.6% [APLNIJ]AgungPodomoro土地单位接受收购1.68亿美元的APLNIJ5.9506/02/24投标报价 [CAPG]雅居乐集团于2022年迟迟披露向澳哲投资、卓亚教育提供19亿元人民币贷款。它没有遵守香港上市规则 [DALWAN]媒体报道称，大连万达集团计划在2023年开设50多个商业中心 [EHOUSE]易居（中国）企业获得c75.60%计划债权人的支持，进行不可撤销的重组 [FUTLAN]SeazenHoldings发行了8.5亿元人民币CBICL担保的三年期MTN，票面利率为4% [GRNLGR]格陵兰宣布，GRNLGR6.7506/25/24的交易将因未能支付未偿还债券名义金额的5%而暂停；该公司于7月25日汇出2250万美元 [SAKAEI]SakaEnergi通过招标回购了SAKAEI4.4505/24的2.2亿美元，15625万美元仍未偿还 [SINOCE]远洋集团寻求将8月2日到期的20亿元人民币公司债券的偿还日期延长一年；媒体报道称，该公司正在探索推迟一些美元债券的息票 [YUNINV]云南省投资发行11亿元人民币120天期票据偿还债务，拟发行最高不超过2140亿元人民币的票据 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则中）（1）在本报告发布日期前30个日历日内，均未处理或买卖本研究报告所涵盖的股票； （2） 在本报告发布之日起3个营业日后交易本研究报告所涵盖的股票；(3)担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；及(4)在本报告所涵盖的香港上市公司拥有任何财务权益。 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系. 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制