【固定收益研究】固定收益市场每日行情 （ 2023 年 7 月 13 日 ）

固定收益信贷评 论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 2023年亚洲资产G3债券基准回顾 我们希望您发现我们的评论和想法有所帮助。我们寻求在来年进一步提高我们的努力和增值。我们高度感谢您在“亚洲资产G3债券基准评估2023”民意调查的卖方分析师中对我们的支持 。感谢您的时间。您的支持对我们意义重大。 今早市场双向涨跌互现。最近新发行的CICCHK，HKLSP和KOHNPW扩大了1-2个基点。TMT表现强劲，MEITUA收紧了10个基点，而BABA/TENCNT则保持不变 ，收紧了3个基点。对于LGFV和SOEPerps而言，短期股票有高收益率的流入。 中国LGFV：全国社会保障基金理事会，以减少非国有开发商和较弱的LGFV风险敞口 。见下文。 SINOCE:媒体报道称，远洋集团仍在为7月13日到期的700万美元优惠券寻求资金，并可能在宽限期内支付。中国石化今天上午将-0.125升至0.125pt。 交易台评论交易台市场观点 昨天，新的KOHNPW28在T+90的RO附近交易，而新的CICCHK26扩大了3个基点。最近的其他新问题也好坏参半。KORHIC26s/KORGAS28s小幅收紧1-2个基点。HKLSP33，定价为T+125，扩大2个基点。在中国国有企业中，HAOHUA曲线收紧2-3个基点。TMT基准BABA/TENCNT小幅收紧1-2个基点，而MEITUA/XIAOMI/LENOVO30s等高betaTMT在周三CPI数据之前的空头回补下被挤压5-10个基点。在金融方面，AMC的交易略弱。在混合流动的情况下，HRINTH降低了约0.25点。中国AT1的购买情况更好。STANLN4.3Perp/HSBC8Perp等欧洲AT1被竞购0.25-0.75pt，中国证券公司和道具台之间的双向流动活跃。中国房产表现喜忧参半。COGARD增加了0.5pt。ROADKG交易上涨1.25-2.75点。另一方面，LNGFOR降低了1-1.5pt。 GRNLGR被标记为下降0.75-1.75pt。在工业中，FOSUNI26指数高出1.5点。STCITYs/WYNMACs/MPEL上涨0.5-2点。在印度空间，VEDLNs因媒体报道Vedata正在探索其到期2024s的潜在部分交换报价而下跌2.5-5分。AZUPOE竞标了 0.25pt。印尼国有企业PERTIJ/PLNIJ指数上涨0.5-1pt。 TheLGFV/Perpspacesholdupwell.ThedeploymentbuyinginLGFVspacegraduallyrecoveredfrombanksandAMs,focusedonpapersrespondmid-6%, 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 2023年7月 13日 1 包括那些从7%收紧的名字(青岛名字)和那些从6%扩大的名字(质量24s)。ZJBOXV宣布在2024年到期的2亿美元上获得 1.25亿美元的投资。保持良好的364d发行ZJBOXV5.9'24从其6.5%的重新点击水平得到了更好的提供。SOE罪犯基本上很安静 。从本地帐户购买的兴趣很小。HUADIA4Perp/RLCONS3.97Perp显示高出0.125pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change ROADKG5.903/05/25 60.8 2.7 VEDLN61/808/09/24 67.3 -5.0 WYNMAC51/812/15/29 84.1 1.8 VEDLN91/404/23/26 65.9 -4.7 FOSUNI505/18/26 73.5 1.5 VEDLN8.9503/11/25 68.4 -4.0 ROADKG609/04/25 55.0 1.5 VEDLN137/801/21/24 87.6 -2.8 STCITY501/15/29 74.6 1.5 GRNLGR5.902/12/25 19.4 -1.8 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+0.74%），道指（+0.25%）和纳斯达克（+1.15%）在公布的6月CPI低于预期后上涨，最新CPI同比 +3.0%，低于5月份的+4.0%，低于预期 同比+3.1%。美元指数跌至100.2，市场估计7月23日加息25bps将是最后一次加息。美国国债收益率昨日走平，2/5/10/ 30收益率分别达到4.72%/4.07%/3.86%/3.96%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国LGFV：全国社会保障基金理事会将减少非国有开发商和LGFV风险敞口 媒体报道称，中国国有养老基金全国社会保障基金理事会建议其管理人减少对非国有开发商和较弱的LGFV债券的敞口，并评估由以上发行人发行的债券的债券风险市场价格低于95。截至12月21日，该基金管理的资产管理规模为3万亿元人民币（约合4160亿美元）。 基金的搬家建议可能会进一步对较弱的地方融资公司的还款/再融资能力提出更多质疑，特别是在上周我们日报提到的贵州、吉林 、甘肃、天津、云南等面临较高再融资压力的地区。在2013年上半年，LGFV的在岸发行同比增长27%，达到304770亿元人民币。对于自由贸易区（FTZ）的发行，LGFV在上半年的发行总额为635亿元人民币，接近2022年全年发行320亿元人民币的两倍。由于市场对LGFV的担忧以及政府在管理地方政府债务风险方面的努力，我们预计在岸和自贸区的发行将在下半年放缓。 也有关于中国国有银行被拒绝向信誉良好的合格LGFV提供25年期贷款的传言。尽管如此，中央政府可以鼓励银行向更高质量的LGFV提供再融资。但是，对于实力较弱的LGFV，其各自的地方政府可能不得不整理自己的救助方案。 来源：Wind。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行评级 发行人/担保人规模(美元mn)TenorCouponPriced 今天没有离岸亚洲新发行的股票定价 离岸亚洲新问题(管道) (M/S/F) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 扬州城建国有资产控股集团 发行评级 (M/S/F) 新闻与市场色彩 USD-3yr5.95%-/-/- 在岸一级发行方面，昨日发行信用债87只，发行金额890亿元。截至月至今，发行信用债531只，发行金额4840 亿元，同比减少8.2% [ADEIN]媒体报道，阿达尼集团计划在年底前完成40亿美元的筹款 [BABA]中国国家发改委赞扬BABA和MEITUA帮助支持中国的技术进步和经济增长 [CENCHI]惠誉在开发商退出评级程序后撤回了CCRE的C无担保评级；媒体报道称，其美元票据持有人寻求在与PJT 和Moelis争夺角色的重组谈判之前组织 [NEJAIN]内江投资控股集团宣布发行2026年到期的105亿日元（约合7580万美元）1.4%的信用增强债券 [NIO]NIOInc宣布结束CYVNHoldings的7.385亿美元战略股权投资 [PWRLNG]媒体报道称，宝龙已同意将7月15日到期的4.8亿元人民币国内债券进行为期一年的摊销；该公司正在寻求下一个国内债券到期日的相同延期，以进行另一个延期付款 [SINOCE]媒体报道称，远洋集团仍在为7月13日到期的700万美元优惠券寻求资金，并可能在宽限期内支付 [YNPOWE]云南能源投资于23年8月20日宣布赎回1.5亿美元YNPOWE4.5PERP 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 CMBIGM或其关联公司在过去12个月内与本报告涵盖的发行人有投资银行业务关系. 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a-6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行