计算机行业周观点：海外产业链不断验证AI产业大趋势

证券研究报告|行业研究周报 2023年07月15日 海外产业链不断验证AI产业大趋势 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 48%35%21% 8% -5% -19% 2022/072022/102023/012023/042023/07 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话：联系人：刘波邮箱：liubo1@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 计算机行业周观点 本周观点: 一、海外：美国大模型龙头股价屡创新高，ChatGPT的前景是生产力工具 截至7月15日，纳斯达克指数年初至今上涨34.85%，大模型相关龙头领涨市场：其中算力龙头英伟达年初至今上涨 211.22%，大模型龙头微软年初至今上涨44.63%，应用龙头 Adobe年初至今上涨52.98%，Meta年初至今上涨156.66%。 在美国加息的背景下，美国大型科技龙头屡创新高代表投资者对大模型带来的产业趋势的认可。 我们认为，大模型带来的产业革命仍处于早期阶段，今年以来股价上涨的主要催化为产品落地（比如Microsoft365Copilot、基于Firefly的Photoshop）和算力龙头业绩超预期 （英伟达）。 根据网络分析公司Similarweb最新发布数据，6月ChatGPT全球访问量出现了推出以来的首次环比负增长，降幅达9.7%，一度引发市场担心。但Similarweb的流量数据没有包含通过应用程序接口（API）使用ChatGPT的人数，而这正是OpenAI的战略重心所在。ChatGPT的前景是生产力工具，通过API方式加入企业流程，而不是作为一个聊天工具。 我们认为，根据技术接纳曲线，大模型目前正在跨越从“尝鲜者”到“早期大众”的鸿沟。与“尝鲜者”不同，“早期大众”更注重技术的实用性，注重新技术与日常工作流程的结合— —而API更符合生产力工具的要求。 大模型作为生产力工具的进程才刚刚开始，当下正处于应用爆发前夕。 二、国内：大模型即将成为生产力工具，应用爆发在即 我们认为，我国大模型产业发展基本与海外同步，处于应用爆发的前夕，大模型将作为生产力工具进入我们的工作生活。 近期，有关部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，同时各类大模型行业应用接连发布，在政策、技术、市场多重加持下，我国AI应用有望快速实现从产品向商品、商品向收入的转化，后续业绩释放可期。 7月7日，华为发布华为云盘古大模型3.0，赋能千行百业。 7月13日，国家网信办联合相关部门公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 三、投资建议 Al+应用有望爆发，受益标的：【C端】金山办公、福昕软件、彩讯股份（AI+邮箱）、同花顺/财富趋势（AI+金融）、鸥玛软件(AI+教育)、焦点科技（AI+电商）等；【B端】新致软件 （AI+保险）、拓尔思（AI+政府、媒体）、泛微网络（AI+OA）、鼎捷软件（AI+ERP）、润达医疗/万达信息（AI+医疗）、佳发教育 （AI+教育）、千方科技（AI+交通）、华宇软件（AI+法律）等。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、信创：国产数据库领军太极股份，国产 WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 风险提示 监管风险，行业竞争加剧风险，技术发展不及预期，AI伦理风险。 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：大模型即将成为生产力工具，应用爆发在即4 2.本周热点内容6 2.1.海外：美国大模型龙头股价屡创新高，ChatGPT的前景是生产力工具6 2.2.国内：大模型将成为生产力工具，应用爆发在即10 2.3.投资建议13 3.本周行情回顾14 3.1.行业周涨跌及成交情况14 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况15 3.3.核心推荐标的行情跟踪16 3.4.整体估值情况16 4.本周重要公告汇总17 5.本周重要新闻汇总19 6.历史报告回顾26 7.风险提示27 图表目录 图表1海外大模型主要催化事件6 图表2英伟达今年以来股价表现7 图表3微软AzureOpenAI服务8 图表4技术接纳曲线9 图表5AdobeFirefly整合进PhotoShop10 图表6国内大模型主要催化事件11 图表7科大讯飞大模型年内重要里程碑12 图表8华为云盘古大模型3.0重塑千行百业13 图表9申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）14 图表10申万一级行业指数涨跌幅（%）（2023年初至今）14 图表11计算机行业周平均日成交额（亿元）15 图表12申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）15 图表13申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）15 图表14申万计算机行业日均成交额前五（亿元）16 图表15申万计算机行业日均换手率前五（%）16 图表16本周核心推荐标的行情16 图表17申万计算机行业估值情况（2010年至今）17 1.本周热点：大模型即将成为生产力工具，应用爆发在即 一、海外：美国大模型龙头屡创新高，ChatGPT的前景是生产力工具 截至7月15日，纳斯达克指数年初至今上涨34.85%，大模型相关龙头领涨市场：其中算力龙头英伟达年初至今上涨211.22%，大模型龙头微软年初至今上涨44.63%，应用龙头Adobe年初至今上涨52.98%，Meta年初至今上涨156.66%。 在美国加息的背景下，美国大型科技龙头屡创新高代表投资者对大模型带来的产业趋势的认可。 我们认为，大模型带来的产业革命仍处于早期阶段，今年以来股价上涨的主要催化为产品落地（比如Microsoft365Copilot、基于Firefly的Photoshop）和算力龙头业绩超预期（英伟达）。 根据网络分析公司Similarweb最新发布数据，6月ChatGPT全球访问量出现了推出以来的首次环比负增长，降幅达9.7%，一度引发市场担心。但Similarweb的流量数据没有包含通过应用程序接口（API）使用ChatGPT的人数，而这正是OpenAI的战略重心所在。ChatGPT的前景是生产力工具，通过API方式加入企业流程，而不是作为一个聊天工具。 我们认为，根据技术接纳曲线，大模型目前正在经历从“尝鲜者”到“早期大众”的鸿沟。与“尝鲜者”不同，“早期大众”更注重技术的实用性，注重新技术与日常工作流程的结合——而API的调用更符合生产力工具的要求。 大模型作为生产力工具的进程才刚刚开始，当下正处于应用爆发前夕。 二、国内：大模型即将成为生产力工具，应用爆发在即 我们认为，我国大模型产业发展基本与海外同步，处于应用爆发的前夕，大模型将作为生产力工具进入我们的工作生活。 近期，有关部门发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，同时大模型行业应用接连发布，在政策、技术、市场多重加持下，有望快速实现从产品向商品、商品向收入的转化，后续业绩释放可期。 7月6日，金山办公智能办公助手WPSAI亮相2023世界人工智能大会。 7月7日，华为发布华为云盘古大模型3.0，赋能千行百业。 7月13日，国家网信办联合相关部门公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。 三、投资建议 Al+应用有望爆发，受益标的：【C端】金山办公、福昕软件、彩讯股份（AI+邮箱）、同花顺/财富趋势（AI+金融）、鸥玛软件(AI+教育)、焦点科技（AI+电商）等； 【B端】新致软件（AI+保险）、泛微网络（AI+OA）、鼎捷软件（AI+ERP）、润达医疗/万达信息/卫宁健康（AI+医疗）、佳发教育（AI+教育）、千方科技（AI+交通）、华宇软件（AI+法律）等。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。 其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。 2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、 能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公 （与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2.本周热点内容 2.1.海外：美国大模型龙头股价屡创新高，ChatGPT的前景是生产力工具 大模型产业链主要分为算力、大模型平台、应用三层。今年以来，美股市场大模型产业链个股获市场追捧：截至7月15日，纳斯达克指数年初至今上涨34.85%，大模型相关龙头领涨市场：其中算力龙头英伟达年初至今上涨211.22%，大模型龙头微软年初至今上涨44.63%，应用龙头Adobe年初至今上涨52.98%，Meta年初至今上涨156.66%。 我们认为，在美国加息的背景下，美国大型科技龙头屡创新高代表投资者对大模型带来的产业趋势的认可。 我们认为，大模型带来的产业革命仍处于早期阶段，今年以来股价上涨的主要催化为产品落地（比如Microsoft365Copilot、基于Firefly的Photoshop）和算力龙头业绩超预期（英伟达）。 图表1海外大模型主要催化事件 资料来源：TechWeb、快科技、猎云网、南方财经、市界投资汇、超能网、华西证券研究所 我们认为，大模型带来的产业革命将经历如下阶段： 早期，科技巨头纷纷发力大模型，从而带来第一轮算力需求的增长； 然后各类应用推向市场，应用层形成产品向商品、商品向收入的转化，应用个股业绩开始释放； 同时应用的爆发又将大幅提升算力需求。我们认为，当下正处于应用爆发前夕。 （一）英伟达：需求爆发&业绩增长，近期加强在AI应用领域的投资布局 由于ChatGPT发布后用户数的快速增长，以及科技巨头纷纷发力大模型研发，英伟达直接受益于