计算机 2026 年 5 月研究观点：全球 AI 产业多线共振，从算力到应用全面验证

计算机《六年以来的计算机年度利润拐点确立，AI催化下景气度回升》2026.05.05计算机《计算机周观点第41期：Deepseek V4引领国产模型亮剑，大模型竞争全面升级》2026.04.26计算机《计算机持仓维持底部，增配价值凸显》2026.04.25计算机《计算机周观点第40期：算力与大模型涨价潮，前沿模型加速底层生态整合》2026.04.20计算机《培育数据付费市场共识，探索Token交易价值体系》2026.04.17 本报告导读： 4月，谷歌财报显示云营收同比+63%、资本开支上调至1900亿美元，豆包开启分层付费、商汤开源多模态模型，Anthropic估值剑指9000亿美元、OpenAI与微软解绑，AI产业景气加速信号多线共振。 投资要点： 谷歌云业务爆发式增长，AI成为核心增长引擎，资本开支持续上修验证算力需求高景气。谷歌母公司Alphabet公布一季度财报，云业务营收200.2亿美元，同比增长63%，远超分析师预期的180.5亿美元。Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在财报电话会议上表示："在第一季度，我们企业的人工智能解决方案首次成为我们云业务的主要增长驱动力。"谷歌母公司Alphabet上调2026年资本开支预期至1800亿-1900亿美元。同时皮查伊指出："短期内我们面临计算资源方面的限制。如果我们能够满足需求的话，我们的云业务收入本会更高。"云业务需求远超供给的现状，直接验证了AI算力基础设施建设的迫切性与持续性。商汤开源原生多模态模型，豆包开启付费时代，国内AI应用商业 化进程提速。商汤科技本周开源SenseNova U1 Lite系列原生理解生成统一模型，采用NEO-unify全新架构，实现语言与视觉信息的协同处理。只需8B的小参数，就能实现很多商业闭源模型同样的效果和效率"，"在图像理解与生成基准测试中，SenseNova-U1-8B-MoT的表现相当亮眼，在通用理解、空间理解等多个测试中都取得了领先成绩"。与此同时，豆包正式推出付费订阅版本，最高年费5088元。豆包正在从免费获客阶段，进入更明确的商业化阶段"，"免费模式可以快速扩大用户规模，但长期看，很难覆盖重度用户带来的算力消耗。模型开源与产品付费并举，标志着国内AI产业正从技术突破走向可持续的商业正循环。 Anthropic闪电融资估值剑指万亿，OpenAI与微软"解绑"重塑全球AI竞争格局。Anthropic正以约9000亿美元估值发起500亿美元融资，投资人被要求48小时内提交额度。Anthropic已收到多份主动报价，愿意按8500亿到9000亿美元估值、约500亿美元规模向其注资。支撑该估值的核心是收入：其年化收入run rate已超300亿美元。OpenAI与微软联合官宣重写合作协议，微软放弃对OpenAI模型和产品的独家销售权，OpenAI从此可以在任何云平台上卖自己的全部产品。但三年空窗期已让Anthropic在企业市场占据先机，79%在Anthropic上花钱的企业同时也在为OpenAI付费，但流动方向是单向从OpenAI往Claude迁。风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司是本报告所述海光信息(688041)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666