北向资金行为跟踪系列六十三：加仓周期

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券加仓周期 份 限 有——北向资金行为跟踪系列六十三 公司证券 研分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 究报告 2023年7月11日 本周要点：上周五个交易日北向整体大幅流出，交易盘连续三周减仓。受工信部加快汽车关键芯片推广应用等支持政策影响，上周北向资金加仓汽 车（27.56亿）、交通运输（10.08亿），其中配置盘、交易盘分别流入汽车行业12.43、15.12亿元。 上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金整体净流出，一周累计流入-80.85亿元。截至2023/07/07，北向资金本月累计净流入-80.85亿元。 北向整体：半数行业流出。上周有14个行业流入，16个行业流出。其中汽车（27.56亿）、通信（11.6亿）、交通运输（10.08亿）流入较多；食品饮料（-38.06亿）、医药（-25.1亿）、银行（-21.31亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流入分别为-18.5亿元、-62.35亿元。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计9.05亿，其中配置盘7.3亿，交易盘1.74亿元；流出消费板块规模最大，累 计净流入-62.03亿，其中配置盘-32.21亿、交易盘-29.82亿元。 行业流向：配置盘上周有13个行业流入，17个行业流出。其中电力设备及新能源（13.63亿）、汽车（12.43亿）、计算机（6.11亿）流入较多；食品饮料（-12.75亿）、银行（-8.97亿）、家电（-7.37亿）流出较多；交易盘上周有14个行业流入，16个行业流出。其中汽车（15.12亿）、家电 （9.05亿）、通信（7.82亿）流入较多；食品饮料（-25.31亿）、医药（-18.11亿）、计算机（-14.42亿）流出较多。上周北向整体有14个行业流入，16个行业流出。汽车流入最多。其中汽车（27.56亿）、通信（11.6亿）、交通运输（10.08亿）流入较多；食品饮料（-38.06亿）、医药（-25.1亿）、银行（-21.31亿）流出较多。 个股流向：中兴通讯流入最多，招商银行流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为中兴通讯（11.27亿）、比亚迪（10.09亿）、歌尔股份 （8.79亿）;上周北向资金流出排名前三的个股为招商银行（-9.75亿）、贵州茅台（-9.64亿）、分众传媒（-8.38亿）。 累计统计：以月份为单位上月累计14个行业资金流入，16个行业资金流出。其中，上月汽车（65.3亿）流入超过60亿；以季度为单位，在过去一个季度，电新、机械、汽车三个行业流入超百亿；食品饮料、非银金融等5个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/07/07，北向行业的累计收益率为27.35%，累计超额收益率为36.14%，夏普比率为3.51，最大回撤为45.03%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的21次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 上周的五个交易日北向资金整体净流出，一周累计流入-80.85亿元。截至2023/07/07，北向资金本月累计净流入-80.85亿元。 1.北向资金整体净流入 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-03-01 2022-10-01 2022-05-01 2021-12-01 2021-07-01 2021-02-01 2020-09-01 2020-04-01 2019-11-01 2019-06-01 2019-01-01 2018-08-01 2018-03-01 2017-10-01 2017-05-01 2016-12-01 2016-07-01 2016-02-01 2015-09-01 2015-04-01 2014-11-01 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周配置盘、交易盘净流出，累计净流入分别为-18.5亿元、-62.35亿元。截至2023/07/07，配置盘本月已累计净流入-18.5亿元， 交易盘本月已累计净流入-62.35亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 亿元 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/7/7，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，价值风格流入规模较大，小盘价值、中证500分别流入2.25亿、2.03亿。相对规模来看，小盘价值、中证500“流入规模/自由流通市值”为0.008%、0.002%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 6.26-6.30 7.3-7.7 6.26-6.30 7.3-7.7 200.02% 100.02% 00.01% -10 0.01% -20 0.00% -30 -0.01% -40 -0.01% -50 -0.02% -60 -0.02% -70 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.03% 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有14个行业流入，16个行业流出。其中汽车（27.56亿）、通信（11.6亿）、交通运输（10.08亿）流入较多；食品饮料（-38.06亿）、医药（-25.1亿）、银行（-21.31亿）流出较多。相比较历史数据，汽车、通信整体流入相对增加，医药、银行等整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 汽车通信 交通运输 煤炭 钢铁有色金属 电力及公用事业 家电商贸零售综合金融 电力设备及新能源 综合消费者服务纺织服装房地产 传媒石油石化农林牧渔轻工制造国防军工 电子非银行金融 建筑建材计算机 基础化工 机械银行医药 食品饮料 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 电子银行机械计算机 有色金属 医药传媒 非银行金融 汽车交通运输 家电 石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建筑 轻工制造 农林牧渔 建材钢铁综合 纺织服装综合金融商贸零售国防军工消费者服务 房地产食品饮料 -500 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有13个行业流入，17个行业流出。其中电力设备及新能源（13.63亿）、汽车（12.43亿）、计算机（6.11亿）流入较多；食品饮料（-12.75亿）、银行（-8.97亿）、家电（-7.37亿）流出较多。相比较历史数据，汽车、建筑流入相对增加，银行、基础 化工等流出相对增加。 15 亿元 10 5 0 -5 -10 -15 1.上周：配置盘行业净流入 2500 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 2.对照：配置盘行业累计净流入 电力设备及新能源 汽车 计算机 通信交通运输 建筑电力及公用事业 煤炭钢铁 农林牧渔 综合纺织服装房地产综合金融国防军工商贸零售石油石化轻工制造有色金属 传媒电子建材机械 消费者服务基础化工非银行金融 医药家电银行 食品饮料 电力设备及新能源 计算机 基础化工 医药银行电子机械 有色金属 非银行金融 家电传媒 交通运输 食品饮料 汽车 石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建材 农林牧渔 建筑 轻工制造 综合钢铁 纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工房地产 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有14个行业流入，16个行业流出。其中汽车（15.12亿）、家电（9.05亿）、通信（7.82亿）流入较多；食品饮料（-25.31 亿）、医药（-18.11亿）、计算机（-14.42亿）流出较多。相比较历史数据，汽车、通信整体流入相对增加，建筑整体流出相对 增加。 1.上周：交易盘行业净流入 20亿元 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 汽车家电通信 交通运输消费者服务有色金属 煤炭商贸零售 钢铁传媒 非银行金融 综合金融 综合 纺织服装 电力及公用事业 房地产 电子石油石化轻工制造农林牧渔国防军工基础化工 建材机械建筑银行 电力设备及新能源 计算机 医药 食品饮料 电子银行机械汽车 基础化工 有色金属 传媒交通运输非银行金融石油石化 电力及公用事业 电力设备及新能源 通信 钢铁轻工制造纺织服装商贸零售 建筑综合金融国防军工 综合 煤炭消费者服务农林牧渔计算机 建材 房地产 家电 医药 食品饮料 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周北向资金整体净流出，配置盘、交易盘均净流出。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计9.05亿，其中配置盘7.3亿、交易盘1.74亿元；流出消费板块规模最大，累计净流入-62.03亿，其中配置盘-32.21亿、交易盘-29.82亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 银行4.77 金融非银行金融14.86 汽车27.16 机械30.42 有色金属14.28 基础化工18.48 建材16.14 周期建筑8.62 房地产12.52 交通运输9.98 煤炭6.49 石油石化9.24 钢铁14.92 家电15.49 食品饮料28.86 纺织服装19.47 消费轻工制造22.50 医药26.59 商贸零售17.63 消费者服务48.69 电力设备及新能源20.80 电子42.50 成长计算机51.82 传媒29.92 通信19.66 电力及公用事业20.68 其他国防军工50.34 农林牧渔23.91 -0.78% 1.33% 3.04% -1.95% 2.07% -1.01% -1.83% 0.78% -0.20% 1.34% 2.11% 3.61% 1.27% -1.83% -0.08% 0.82% -0.83% -1.84% -0.68% -0.09% -2.80% -0.17% -3.68% -5.02% -0.79% -