北向资金行为跟踪系列三十一：外资回暖，加仓周期

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券外资回暖，加仓周期 份 限 有—北向资金行为跟踪系列三十一 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年11月15日 上周北向资金转为净流入。上周的五个交易日北向资金转为净流入，一周累计流入73.59亿元，结束连续四周的净流出。 北向整体：多数行业流入，有色板块流入最多。上周有19个行业流入，11个行业流出。其中有色金属（49.18亿）、家电（26.86亿）流入较多；电新（-20.96亿）、电力（-16.34亿）流出较多。价值风格流入规模较大，绝对规模来看，沪深300、上证综指分别流入56.52亿元、38.81亿元；相对规模来看，沪深300、上证50流入较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.04%、0.02%。 配置盘、交易盘均实现净流入。上周配置盘、交易盘均转为净流入，分别累计净流入63.26亿元、10.34亿元。分行业来看，周期板块流入规模最大，累计净流入共计55.36亿元，主要集中在有色金属板块，其中配置净流入11.72亿、交易盘净流入37.46亿元。成长板块净流出最多，主要受配置盘影响，整体流出成长板块规模为22.29亿元。具体地，配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中家电（18.21亿）、有色金属（11.72亿）、 汽车（6.61亿）流入较多；农林牧渔（-3.64亿）流出较多；交易盘资金中有16个行业流入，14个行业流出。其中有色金属（37.46亿）、银行（18.20亿）、非银金融（10.05亿）流入较多；电新（-26.09亿）流出较多。 行业流向：多数行业流入，有色板块流入最多。上周有19个行业流入，11个行业流出。其中有色金属（49.18亿）、家电（26.86亿）流入较多；电新（-20.96亿）、电力（-16.34亿）流出较多。本周北向资金逆转了连续四周大幅流出消费行业态势，此前四周累计净流出296.92亿，本周净流入1.72亿。相比于历史数据，有色金属、家电整体流入相对增加，电新、电力、房地产、通信整体流出相对增加。 个股流向：美的集团流入最多，中环股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为美的集团（19.46亿）、紫金矿业（17.48亿）、北方华创 （8.20亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为中环股份（-9.02亿）、长江电力（-8.38亿）、歌尔股份（-7.14亿）。 累计统计：以月份为单位，累计8个行业资金流入，22个行业资金流出。其中，食品饮料净流出近300亿，银行净流出超50亿。在过去一个季度，食品饮料、银行流出超百亿。11个行业流出超25亿，包括食饮、银行、建材、家电、电力、电新、计算机、农林牧渔、电子、消费者服务、非银金融，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2022/11/11，北向行业的累计收益率为22.45%，累计超额收益率为32.13%，夏普比率为2.87，最大回撤为54.88%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 摘要 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东兴证券股份有限公司证券研究报告p2 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 北向整体：北向资金转为净流入 上周的五个交易日北向资金转为净流入，一周累计流入73.59亿元。截至11月11日，北向资金本月累计净流入113.29亿元。 1.北向资金转为净流入 2.配置盘、交易盘均实现净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 北向资金净流入 亿元 300 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 p3 东方财智兴盛之源 上周配置盘、交易盘均转为净流入，分别累计净流入63.26亿元、10.34亿元。截至11月11日，配置盘本月已累计净流入100.26亿 元，交易盘本月已累计流入13.04亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/1-2022/11/11，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金转为净流入。绝对规模来看价值风格流入规模较大，沪深300、上证综指分别流入56.52亿元、38.81亿元，扭转前期持续流出态势。相对规模来看，沪深300、上证50流入较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.04%、0.02%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元80 60 40 20 0 -20 -40 0.06% 10.31-11.04 11.7-11.11 10.31-11.04 11.7-11.11 0.04% 0.02% 0.00% -0.02% -60 -0.04% -80 -100 -0.06% -120 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.08% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有19个行业流入，11个行业流出。其中有色金属（49.18亿）、家电（26.86亿）流入较多；电新（-20.96亿）、电力（-16.34亿） 流出较多。本周北向资金结束连续四周大幅流出消费行业规模态势，此前四周累计净流出296.92亿，本周净流入1.72亿。 相比于历史数据，有色金属、家电整体流入相对增加，电新、电力、房地产、通信整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 60亿元 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 有色金属 家电 银行 非银行金融 计算机 基础化工 钢铁交通运输 建材建筑机械 商贸零售食品饮料消费者服务轻工制造石油石化 综合 医药综合金融纺织服装农林牧渔 传媒汽车电子煤炭 国防军工 通信 房地产电力及公用事业电力设备及新能源 -40 2000亿元 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 机械 电子有色金属交通运输 医药 非银行金融 煤炭 传媒 石油石化电力及公用事业 汽车家电通信 农林牧渔 轻工制造 建筑钢铁建材综合 综合金融纺织服装商贸零售国防军工房地产 消费者服务 食品饮料 -1000 1.上周：配置盘行业净流入 20 亿元 15 10 5 0 -5 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 家电 有色金属 汽车机械煤炭 电力设备及新能源 建材食品饮料交通运输 电子医药 非银行金融 银行计算机商贸零售 钢铁消费者服务纺织服装 综合综合金融 传媒国防军工房地产 电力及公用事业 轻工制造基础化工石油石化 建筑通信 农林牧渔 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药机械电子银行 有色金属 交通运输 家电 非银行金融 传媒石油石化 煤炭 电力及公用事业 通信农林牧渔 汽车 建材轻工制造 建筑钢铁综合 纺织服装综合金融房地产商贸零售国防军工 消费者服务 食品饮料 上周配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中家电（18.21亿）、有色金属（11.72亿）、汽车（6.61亿）流入较多；农 林牧渔（-3.64亿）流出较多。相比于历史数据，家电、有色金属、煤炭整体流入相对增加，农林牧渔整体流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 50亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 有色金属 银行非银行金融 计算机 家电基础化工 建筑钢铁 农林牧渔轻工制造石油石化商贸零售交通运输消费者服务 综合综合金融纺织服装 建材传媒医药 食品饮料 机械电子 国防军工 通信汽车煤炭房地产 电力及公用事业电力设备及新能源 银行基础化工有色金属 煤炭汽车机械电子 交通运输电力及公用事业 传媒石油石化非银行金融 钢铁通信 商贸零售综合金融 建筑纺织服装轻工制造 综合国防军工计算机 建材农林牧渔 电力设备及新能源 消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有16个行业流入，14个行业流出。其中有色金属（37.46亿）、银行（18.20亿）、非银金融（10.05亿）流入较 多；电新（-26.09亿）流出较多。相比于历史数据，有色流入相对增加；电新、电力、房地产、煤炭、汽车、通信流出相对增加。 上周北向资金整体净流入。分行业来看，周期板块流入规模最大，累计净流入共计55.36亿元，主要集中在有色金属板块，其中配置净流入11.72亿、交易盘净流入37.46亿元。成长板块净流出最多，主要受配置盘影响，整体流出成长板块规模为22.29亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入金融银行4.29 2.58% 1.37%0.82%0.41% 0.51 2.60%3.38% 1.19%0.71%0.36% 1.70 18.2 0 19 .89 非银行金融 14.28 3.44%50.55% 30.76% 22.64% 1.19 12.68% 7.61%3.81% 1.83 10 .05 11.88 汽车机械有色金属基础化工建材 周期建筑 房地产交通运输煤炭石油石化钢铁 28.15 -3.16%-2.47% 54.56% 72.74% 86.37% 2.40 -2.91%-2.35% 50.82% 69.79% 57.98% 6.61 -9.45 -2.84 31.44 52.92%45.48%40.68% 2.62 35.31%39.78% 55.34%46.3