北向资金行为跟踪系列十九：增配大盘，加仓周期

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券增配大盘，加仓周期 份 限 有—北向资金行为跟踪系列十九 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年8月15日 上周北向资金转向净流入。上周的五个交易日北向资金累计流入68.33亿元，继8/1-8/5一周小幅净流出之后，上周转为净流入。 北向整体：多数行业流入，汽车流入最多。上周有20个行业流入，10个行业流出。其中汽车（16.06亿）、食品饮料（14.10亿）、非银行金融 （11.42亿）流入较多；家电（-8.94亿）、计算机（-6.70亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、综合金融整体流入相对增加。从风格板块来看，配 置盘主要流入大盘股，沪深300净流入27.60亿元。 配置盘、交易盘均实现净流入。配置盘上周累计流入31.99亿元；交易盘累计流入36.34亿元。行业来看，上周配置盘看好周期类行业，累计流入22.21亿元；交易盘流入金融板块，累计净流入25.26亿元。具体地，配置盘资金中有19个行业流入，11个行业流出。其中电新（21.61亿）、食品饮料（16.87亿）、通信（12.56亿）流入较多；银行（-10.73亿）、医药（-6.91亿）流出较多。交易盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中银 行（14.80亿）、汽车（12.19亿）、有色金属（11.54亿）流入较多；电新（-24.16亿）、通信（-16.71亿）流出较多。 行业流向：多数行业流入，汽车流入最多，家电流出最多。上周有20个行业流入，10个行业流出。其中汽车（16.06亿）、食品饮料（14.10亿）、非银行金融（11.42亿）流入较多；家电（-8.94亿）、计算机（-6.70亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、综合金融整体流入相对增加。 个股流向：隆基股份流入最多，通威股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为隆基股份（19.03亿）、伊利股份（8.33亿）、比亚迪 （8.03亿）；流出排名前三的个股为通威股份（-15.84亿）、三花智控（-9.11亿）、特变电工（-8.51亿）。 累计统计：以月份为单位，累计14个行业资金流入。其中，银行的净流出超60亿；以季度为单位，食品饮料、医药、计算机、电新流入超100亿，家电、房地产、电子、钢铁、银行流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至8月13日，累计收益率为32.61%，累计超额收益率为32.69%，夏普比率为2.85。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周净流入 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流入68.33亿元，继8/1-8/5一周小幅净流出之后，本周转为净流入。截至8月14日，北向资金8月 累计流入44.91亿元。 上周配置盘流入31.99亿元，交易盘流入36.34亿元，配置盘、交易盘均实现净流入。截至8月14日，配置盘本月已累计净流出 50.72亿元，交易盘本月已累计流入95.64亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，配置盘资金在经历了一周的流出之后，本周转向流入大盘股，沪深300净流入27.60亿元，流入规模较大。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 8.1-8.58.8-8.12 40亿元 20 0 -20 -40 -60 -80 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -100 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 20亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 汽车食品饮料非银行金融交通运输石油石化 钢铁电力及公用事业 煤炭 有色金属 银行传媒医药建筑综合电子 商贸零售房地产综合金融轻工制造基础化工纺织服装 消费者服务国防军工 建材电力设备及新能源 农林牧渔 通信机械计算机 家电 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属交通运输 医药非银行金融 电力及公用事业 煤炭传媒通信 石油石化 汽车家电 农林牧渔轻工制造 建材建筑钢铁综合 综合金融纺织服装商贸零售国防军工消费者服务 房地产食品饮料 上周有20个行业流入，10个行业流出。其中汽车（16.06亿）、食品饮料（14.10亿）、非银行金融（11.42亿）流入较多；家电（- 8.94亿）、计算机（-6.70亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、综合金融整体流入相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 亿元 电力设备及新能源 食品饮料 通信交通运输 汽车电子机械 基础化工非银行金融轻工制造 钢铁 煤炭农林牧渔商贸零售计算机 电力及公用事业 国防军工 综合金融 综合纺织服装 传媒建筑房地产 消费者服务石油石化 建材 有色金属 家电医药银行 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电非银行金融交通运输 电力及公用事业 传媒石油石化 煤炭通信 农林牧渔 汽车建材 食品饮料轻工制造 建筑钢铁综合 纺织服装综合金融房地产商贸零售 消费者服务国防军工 上周配置盘资金中有19个行业流入，11个行业流出。其中电新（21.61亿）、食品饮料（16.87亿）、通信（12.56亿）流入较多； 银行（-10.73亿）、医药（-6.91亿）流出较多。相比于历史数据，通信整体流入相对增加；石油石化、银行、有色金属流出相对 增加。 1.上周：交易盘行业净流入 20亿元 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 亿元 银行汽车 有色金属非银行金融石油石化 医药电力及公用事业 钢铁煤炭传媒 交通运输房地产 建筑消费者服务 建材综合 商贸零售综合金融纺织服装轻工制造国防军工基础化工 电子食品饮料 家电农林牧渔计算机 机械 通信电力设备及新能源 银行基础化工有色金属 煤炭 电力及公用事业 电子机械汽车通信 交通运输 传媒 石油石化 钢铁综合金融纺织服装 电力设备及新能源 商贸零售轻工制造计算机 综合建筑 非银行金融国防军工农林牧渔 建材 消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中银行（14.80亿）、汽车（12.19亿）、有色金属（11.54亿）流入较多； 电新（-24.16亿）、通信（-16.71亿）流出较多。相比于历史数据，汽车、石油石化、综合金融流入相对增加；电新、通信流出相 对增加。 上周北向资金整体流出。分行业来看，配置盘看好周期类行业，累计流入22.21亿元；交易盘看好金融类行业，累计净流入 25.26亿元。周期类行业整体流入最多，累计净流入46.81亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 金融银行4.61 非银行金融12.65 汽车33.36 电力设备及新能源30.84 机械20.12 有色金属19.14 基础化工10.78 -0.06% -2.99% 1.34% -2.76% -2.21% -2.57% -2.94% 0.91%0.55%2.49% 21.35%12.81%10.73% 82.21%89.32%94.66% 46.26%41.51%40.01% 8.30%4.98%2.69% 10.22%19.88%9.94% 16.15%22.62%11.31% 0.56 1.17 2.81 2.85 3.06 3.32 1.81 -0.04% -3.39% 1.19% -3.22% -2.29% -2.66% -2.94% 1.19%0.71%0.36% 7.76%4.65%2.33% 79.11%87.46%86.75% 72.81%77.98%62.98% 69.62%75.19%74.89% 74.64%84.78%75.03% 13.41%13.25%18.10% -10.7314.804.06 0.9610.4611.42 3.8712.1916.06 21.61-24.16-2.55 2.14-6.97-4.83 -5.3511.546.19 1.39-1.060.32 周期建材 7.96 -1.52% 91.24% 60.68% 40.20% 0.96 -1.94% 43.34% 26.01% 13.01% -3.25 1.25-2.00 建筑10.12 -1.94% 100.00%100.00%100.00% 0.95 -2.10% 5.11%3.07%1.53% -0.72 房地产交通运输 8.848.28 -2.70%-7.00% 4.65% 29.65% 3.94% 19.44% 4.33% 10.32% 1.511.58 -2.49%-7.77% 30.93% 99.00% 26.34%99.12% 34.61%90.85% 1.982.960.995.833.619.44 煤炭 9.14 -4.71% 1.28% 0.77% 0.38% 1.01 -4.70% 88.14% 53.29%