化工行业万华化学基本面周度动态跟踪：7月MDI挂牌价不变，宁波28万吨聚醚多元醇竣工

1 华安研究•拓展投资价值 华安证券研究所 证券研究报告 万华化学基本面周度动态跟踪：7月MDI挂牌价不变，宁波28万吨聚醚多元醇竣工 （2023.6.24-2023.6.30） 华安化工团队 分析师：王强峰S0010522110002 2023年7月4日 华安证券研究所 周度观点 华安研究•拓展投资价值 6月30日，万华化学发布公告称自2023年7月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（同6 月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（同6月份相比没有变动）。 万华化学（宁波）容威聚氨酯有限公司年产28万吨聚醚多元醇装置扩能改造项目于2022年4月开始动工建设，2023年6月30日建设完成，调试时间为2023年7月1日至2023年10月1日。 截至2023.06.30，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16100/19000/16700/9300/9600元/吨，周环比分别为-2.42/-2.06/-1.76/-2.62/-2.54%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+1.59/+1.86/-2.40/-5.68%。 风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期 01 公司及行业动态 02 产品价格、价差数据跟踪 03 产品库存、开工率跟踪 04 主要产品下游需求跟踪 05 专利及环评信息更新 06 国内外政策及竞对信息 CONTENTS 01 行业及公司动态 行业动态 图表1本周行业动态 时间 内容 来源 2023/6/30 中国石化6月30日宣布，新疆库车绿氢示范项目顺利产氢，产出的氢气通过管道输送到中国石化塔河炼化、替代现有天然气化石能源制氢。至此，项目成功实现绿氢生产到利用全流程贯通，这是我国首次实现万吨级绿氢炼化项目全产业链贯通。 中国化工报 2023/6/29 6月29日，在2023中国（滨州）新能源与新材料产业发展大会上，签约42个新能源新材料项目，总投资1267.04亿元，投资额相当于滨州化工产业营收的一半。 中国化工报 公司动态 图表2本周公司动态 时间 内容 来源 2023/6/30 6月30日，万华化学集团股份有限公司发布公告称：自2023年7月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（同6月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（同6月份相比没有变动）。 公司公告 2023/6/29 6月29日，SEMICON®CHINA2023于上海新国际博览中心顺利开幕，万华展示了 应用于高端抛光垫的聚氨酯材料，抛光液，先进封装材料 万华微世界 2023/6/28 6月28日，裕龙石化与万华化学签署《战略合作框架协议书》。双方将以最短距离的上下游产品互供为契机，开展企业之间全方位战略合作。 化工新材料 TDI装置动态 20230624-20230630： 图表3本周MDI装置动态 地区企业位置产能/万吨装置动态 日本，Niihama7装置正常运行 本周MDI装置无变化 科思创 巴斯夫 中国上海韩国，Yeosu 中国上海 60装置降负运行，因前端原料供 题，导致装置负荷下降 25装置正常运行 装置降负运行，6月份 22检修，为期一月左减 亚太 EMEA 亨斯迈东曹 锦湖三井 万华 合计 科思创 巴斯夫陶氏 中国重庆中国上海 日本，Nanyo 浙江瑞安韩国，Yeosu中国烟台 中国宁波 中国福建 /德国，Bruns 德国，Kre西 40装 装置降负运 38检修，为 40装 8 41 1 亨斯迈万 美洲 MDI装置动态 20230624-20230630： 图表4本周TDI装置动态 地区 Borsodchem Kazincbarcika 25 装置 BASF Geismar 16 美洲 Covestro Baytown 22 etroquimicaRioTerce RioTercero 2.8 沧州大化 中国河北 14 福建万华 中国福建 3 甘肃银光 中国白银 中国 巨力化工 中国山东/新 BASF 中 Covestro 万华化学 GNFC BASF O 其他地区 中国白银，产能12万吨/年装置第一套重启，第欧洲 二条线观望重启时间 企业 BASF Covestro 所在地 SchwarzheideDormagen 产能装置动态 30装置永久关停 30装置低负荷，约两成。供 未解除 产品价格、价差数据跟踪 02 敬请参阅末页重要声明及评级说明 华安证券研究所 聚氨酯产品价格、价差历史分位 时间：2023.06.24-2023.06.30 原料：本周，丙烷、丁烷类原材料价格下降明显。截至2023.06.30，纯苯/丙烷/环氧丙烷/甲苯/甲醇/苯胺/硝酸/丁烷价格为6130/2890/9400/7070/2160/10450/1700/2710元/吨，周环比分别为-2.23/-10.54/0/+0.14/+3.35/-6.70/-2.86/-14.22%。 聚氨酯：本周，聚氨酯产品价格回落。截至2023.06.30，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16100/19000/16700/9300/9600元/吨，周环比分别为-2.42/-2.06/-1.76/-2.62/-2.54%。 石化：本周，石化产品价格波动较大。截至2023.06.30，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为6250/7550/8600/8500元/吨，周环比分别+5.93/-5.92/-2.82/+3.03%。 新材料：本周，除MMA价格继续大幅上涨，其余产品价格稳定。截至2023.06.30，PC/TPU鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI价格分别14867/15500/14433/12450/50500/35000元/吨，周环比分别为+0.79/0/-1.14/+10.18/0/0%。 原材料 纯苯 6130 -2.23% -6.34% -16.20% -35.95% 44. 21% 丙烷CP 2890 -10.54% -9.31% -27.93% -42.58% 17.39% 环氧乙烷 6000 0.00% 0.00% -16.67% -20.53% 1.67% 环氧丙烷 9400 0.00% -2.08% -4.08% -1.57% 24.64% 丙烯酸精酸 6400 7.56% 0.79% -16.88% -42.34% 11.49% 甲苯 7070 0.14% 1.07% 0.00% -21.53% 56.18% 甲醇 2160 3.35% 1.89% -15.79% -16.92% 21.19% 乙烯 730 0.00% -16.09% -24.74% -33.64% 29.85% BDO丁二醇 12500 0.00% 0.00% 0.00% -35.90% 22.11% 苯胺 10450 -6.70% -5.86% -21.43% -14.20% 48.69% 硝酸98% 1700 -2.86% -19.05% -41.38% -49.25% 16.05% 液氯 -47 0.00% 6.82% -112.47% -106.98% 10.59% 双酚A 9225 3.36% 0.27% -0.81% -26.79% 11.27% 烟煤 814 0.37% -5.68% -9.86% -13.68% 46.62% 异丁烯 11100 -3.72% -5.48% -0.63% -16.54% 32.53% 异丁醛 6400 1.59% -15.79% -15.23% -20.00% 89.57% 丁烷CP 2710 -14.22% -13.04% -27.65% -44.39% 75.07% 聚氨酯 纯MDI（万华化学） 23300 0.00% 0.00% -6.05% -2.10% 47.77% 纯MDI（华东） 19000 -2.06% -2.06% -20.34% -16.30% 23.65% 聚合MDI（万华化学） 18800 0.00% 0.00% -9.62% -5.05% 35.20% 聚合MDI（华东） 16100 -2.42% 1.90% -23.33% -11.54% 19.86% TDI 16700 -1.76% 7.05% -31.84% -3.47% 16.29% 硬泡聚醚 9300 -2.62% -2.11% -26.77% -7.92% 23.43% 软泡聚醚 9600 -2.54% -2.04% -36.63% -3.03% 18.36% 石化 环氧丙烷 9400 -3.09% -2.08% -4.08% -1.57% 24.64% 现货价：丙烯 6400 7.56% 0.79% -8.24% -17.10% 28.36% 丙烯酸精酸华东 6250 5.93% 4.17% -18.83% -43.69% 10.63% 丙烯酸甲酯 7550 -5.92% -9.04% -26.34% -54.65% 14.57% 丙烯酸乙酯 8600 -2.82% -7.03% -15.69% -43.23% 14.91% 丙烯酸丁酯 8500 3.03% 1.80% -2.86% -28.57% 18.98% MTBE 7400 0.00% -2.63% 1.02% -15.33% 63.22% 正丁醇 7550 7.09% 2.03% -4.43% -8.48% 25.67% 新戊二醇 10800 0.00% 0.00% -7.69% -6.09% 27.39% 环氧乙烷-华东地区 6000 0.00% 0.00% -16.67% -20.53% 1.67% LLDPE 7850 0.00% 0.00% -5.42% -8.72% 19.47% 苯乙烯 7195 -5.76% -9.67% -15.70% -31.70% 29.77% 丁二烯 6800 7.09% -2.16% -22.95% -32.67% 13.85% PVC粉(乙烯法） 5733 -1.16% 0.00% -11.12% -23.05% 3.19% 新材料 PC 14867 0.79% -1.45% -4.63% -16.01% 10.80% TPU鞋材 15500 0.00% 0.00% -0.64% -24.39% 11.11% PMMA 14433 -1.14% -3.35% 2.49% -9.41% 6.09% 甲基丙烯酸甲酯(MMA) 12450 10.18% 14.22% 20.87% 1.22% 29.43% 异佛尔酮二异氰酸酯(IPDI) 50500 0.00% 0.00% -27.86% -36.08% 0.00% 六亚甲基二异氰酸酯HDI 35000 0.00% -2.78% -25.53% -51.39% 0.00% 图表5公司原材料及产品价格信息 产品系列产品名称产品价格元/吨周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅年涨跌幅所处历史分位 注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯 、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于 2009.01.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于 2018.01.01TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.01.01 资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所 华安证券研究所 时间：2023.06.24-2023.06.30 聚氨酯：截至2023.06.30，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+1.59/+1.86/-2.40/-5.68%。 石化