汽车及汽车零部件行业周报：新技术迎来密集催化，机器人重塑齿轮赛道

1）6月30日，氢氧化锂报价30.20万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价30.25万元/吨，较上周下降1.63%。 2）终端：6月1-25日，乘用车厂商批售140.8万辆，同/环比-2%/+13%，累计批售1,024万辆，同比+9%；6月1-25 日，全国电车厂商批售53.4万辆，同/环比+14%/+14%，累计批售331.7万辆，同比+40%。 新车型：长安深蓝S7&小鹏G6上市。1）长安深蓝S7：增程14.99/15.99/16.99万元，纯电18.99/20.29万元，6月30日开启交付，预计月销6千~1万辆，长安凭借深蓝系列，成功切入10-20万元电车市场，S7有望继续突破，合计月销1.5万辆以上。2）小鹏G6：20.99万元起，低于预售价2万元，订单超3.5万辆，7月开启交付，预计稳定月销6千~1万辆，新车在智能/电动化/空间/定价方面极具优势，有望重现P7辉煌，预计小鹏月销有望重回1.5-2万辆。 新技术：新技术多个赛道逻辑开始逐步兑现。1）磷酸锰铁锂：据36氪消息，特斯拉国产Model3改款车型将继续对 电池包进行升级，尤其是基础款后轮驱动版的电量将从60kWh升级为66kWh，将采用宁德时代的M3P电池，锰铁锂产业化加速，看好长期渗透率，建议关注宁德时代、德方纳米；2）复合集流体：三孚新科复合铜箔设备于客户端安装调试，万顺新材首获复合铜箔订单，复合集流体是6年10倍空间的电池新技术核心赛道，行业成本曲线陡峭，有望走出大市值龙头，重点关注设备端的东威科技等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等。 机器人：新能源渗透率提升导致齿轮市场萎缩，人形机器人带来庞大市场增量。齿轮传动被广泛应用于汽车与机器人 的动力模块中，主要为汽车实现变速与变距效果，为机器人关节提高灵活度。随着人形机器人快速起量，齿轮部件将逐步标准化，大量减速器供应商将开始外采齿轮，利好齿轮行业。预计万人保有量达45台时，人形机器人齿轮市场 空间将达到近3800亿元，相当于2022年车用市场空间4倍左右。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同 的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等； （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件 （主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。 SMMT发布“2030宣言”、长安深蓝S7&小鹏G6上市、蔚来新ES8交付、广汽科技日召开、特斯拉国产Model3改款车型或搭载宁德M3P电池、万顺新材首获复合铜箔订单、奇瑞&江铃钠电车型注册、北京印发机器人创新发展行动方案。 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型4 1.1海外：英国电动化进程加速，欧洲中长期电车增长可期4 1.2国内：6月终端火热程度持续，汽车消费火爆4 1.3新车型：年中新车潮持续，供给增加促进市场活跃5 二、龙头企业及产业链7 2.1龙头公司事件点评7 2.2电池产业链价格8 三、国产替代&出海11 3.1电池材料出海：天赐材料推进海外电解液项目，鼎胜新材收购Slim铝业11 3.2国车出海：自主车企出海试点东南亚，地方政策市场多方支持利好11 四、新技术12 4.1磷酸锰铁锂：特斯拉国产Model3改款车型或将搭载宁德时代M3P电池12 4.2复合集流体：三孚新科复合铜箔设备于客户端安装调试，万顺新材首获复合铜箔订单12 4.3钠离子电池：奇瑞、江铃两款搭载钠离子电池的新车获工信部公示12 4.4大圆柱电池：亿纬锂能首发46系列大圆柱轻型电池包12 五、商用车13 5.1五菱新能源正式发布“菱势汽车”品牌，首款增程式动力小卡上市13 六、车+研究13 6.1机器人0-1在即，汽车精密齿轮有望迎来双击13 6.2机器人：北京印发机器人创新发展行动方案，利好机器人整机及上游产业链14 6.3储能：星辰新能获海松资本近亿元Pre-A轮投资，主营全钒液流电池储能15 七、投资建议15 八、风险提示16 图表目录 图表1：广汽飞行汽车GOVE采用分离式机体构型5 图表2：国内第一款搭载氢混系统的广汽氢混版E95 图表3：长安深蓝S7外观6 图表4：长安深蓝S7内饰6 图表5：蔚来新ES8外观6 图表6：蔚来新ES8内饰6 图表7：小鹏G6外观7 图表8：小鹏G6内饰7 图表9：长城坦克500Hi4-T外观7 图表10：长城坦克500Hi4-T内饰7 图表11：MB钴报价（美元/磅）8 图表12：锂资源（万元/吨）8 图表13：三元材料价格（万元/吨）9 图表14：负极材料价格（万元/吨）9 图表15：负极石墨化价格（万元/吨）9 图表16：六氟磷酸锂均价（万元/吨）10 图表17：三元电池电解液均价（万元/吨）10 图表18：国产中端9um/湿法均价（元/平米）10 图表19：方形动力电池价格（元/wh）11 图表20：全球人形机器人用减速器/齿轮带来新增空间（亿元）14 图表21：北京市政府提倡重点发展的机器人零部件方向15 一、终端：销量、市场动态及新车型 1.1海外：英国电动化进程加速，欧洲中长期电车增长可期 1.1.1事件：SMMT发布“2030宣言”，力争年产超75万辆电动汽车 6月27日，英国汽车制造商和贸易商协会(SMMT)发布“2030宣言”，旨在加强汽车行业竞争力。协会呼吁并要求政府实施举措以支持汽车生产转型、提升对电动汽车的信心、提高劳动者技能、带动全球范围内的汽车销售并降低清洁能源成本，力争到2030年电车年产量达75万(10倍于当前销量)，相当于1,060亿英镑。 英国汽车行业目前将重点放在加强贸易支持、完善监管和发展电车市场。降低能源成本、强制实行充电基础设施建设、购置电车的激励政策都将是未来的关键因素。 点评：英国2030宣言事实上印证着欧洲电车发展的内在逻辑，虽然补贴处于退坡阶段，但出于低碳角度下电车增长仍将持续。23年初虽然欧洲各国补贴大幅退坡，如德国、英国、荷兰等直接取消了对插混的补贴，法国汽车补贴也在缓慢退坡，致使22年底电车大幅冲量，年初需求透支销量不佳。 事实上，至6月欧洲电车市场恢复态势明显，禁碳政策下中长期欧洲电车增长动力可期。2月底欧盟禁碳政策正式通过，至2035年全面停售燃油车，为欧盟地区电车中长期增长提供支持。23年1-5月累计84.0万，累计同比14%，累计渗透20%，在总量扩大的情况下依旧保佑较高增速。我们持续看好欧洲电车的发展。在政策驱动下欧洲中长期增长可期。 1.2国内：6月终端火热程度持续，汽车消费火爆 1.2.1乘联会：预计6月狭义乘用车零售83万，电车67万，渗透率36.6% 乘联会口径：6月1-25日，乘用车市场零售135.4万辆，同/环比-1%/+9%。累计零售898.6万辆，同比+3%。乘用车 厂商批售140.8万辆，同/环比-2%/+13%。累计批售1,024万辆，同比+9%。 6月1-25日，全国电车零售50.0万万辆，同/环比+13%/+15%。累计零售292.1万辆，同比+35%。乘用车厂商批售53.4 万辆，同/环比+14%/+14%。累计批售331.7万辆，同比+40%。 目前车市促销总体处于高位，目前看此价格水平对客户有较大吸引力。国六B的RDE政策平稳过渡、经销商和客户对价格预期也明显改善，市场需求恢复良好。全国促汽车消费活动鼓励汽车消费，加之经销商、厂商半年目标冲量效应等都有利于6月的销量提升。汽车消费火爆。 乘联会预测：6月狭义乘用车零售销量预计183.0万辆，环比增长5.2%，受去年同期多城市解封后高基数影响，同比 -5.9%；其中新能源零售67.0万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26.0%，渗透率约36.6%。 1.2.22023广汽科技日召开，发布多项全新科技成果 6月26日，广汽集团在广州市南沙区举办2023广汽科技日，并发布多项崭新科技成果。首发亮相飞行汽车GOVE，以及发布氢能整车技术、氨发动机技术、N合一电驱技术、广汽魔方平台ADIGOMAGIC等技术研发的最新成果。该平台将随搭载星灵架构的广汽埃安全新纯电车HyperGT量产。 GOVE采用分离式机体构型，飞行舱和底盘可自由分离或组合。地面场景搭载ADiGOPILOT自动驾驶系统，使底盘成为全自动的移动起降站点，并具有共享属性，让飞行舱自由配对、随时补能。广汽自主研发的全球首款乘用车氨发动机以液态氨作为燃料，通过精确控制液态氨燃料供给相变过程，功率达到120kW，减碳率提升到90%。 广汽科技日通过发布最新科技研发成果，展现广汽集团技术能力与积淀，提升广汽技术形象，加强消费者认知，助力品牌向上。在其丰富产品矩阵与技术储备支持下，广汽旗下埃安势头强劲，6月份广汽埃安累计销量24109台，同比 +182%，1-6月累计销量突破10万，同比+134%，已成为国内电车龙头企业，旗下星灵智能化系统及AEP电动化底盘将持续推荐公司竞争力，建议关注广汽、埃安及相关产业链。 图表1：广汽飞行汽车GOVE采用分离式机体构型图表2：国内第一款搭载氢混系统的广汽氢混版E9 来源：汽车之家，国金证券研究所来源：小鹏汽车官网，国金证券研究所 1.2.3蔚来换电站数量突破1500，新势力增长潜力兑现 6月25日，蔚来汽车宣布全国换电站布局数量突破1500座，累计建成16204根充电桩。其中2023年新增1000座换 电站，年底将超2300座。换电站及换电技术作为蔚来提升竞争力的重要举措，成为蔚来23年经营的重要目标。目前， 蔚来换电站已经过3代迭代，可实现自动泊车及5分钟换电成功等功能。 免征购置税政策出台后，换电车型实际获益。以ET5T为例换电版本仅需22.8万元，对比充换电的29.8万元大幅降低。新政策规定换电车型可按车身计税，使其满足免税要求并可获得全额免税，降低其购入门槛，有助于蔚来及其换电车型冲量。 经历5月车型平台换代的蹉跎后，6月蔚来多项动作指引公司势头向上，如全系列降价3万元、ET5旅行版发布、全新ES6/ES8交付等。目前公司势头正盛，降价后性价比提升价格富有竞争力，配合新车型将有力拉动公司订单及销量向上。我们预计蔚来下半年月销有望达2万台，重新回归至新势力龙头位置。 23年以来，新势力增长潜力开始兑现：1）理想L7发布后，凭借其家用属性和增程式精准切入消费人群，6月销量望破3万，24年L6等新车型及纯电平台发出，公司有望跻身国产电车头部；2）蔚来6月多项动作带来势头向上，目前公司势头强劲，下半年销量及23年营收有望大增；3）小鹏G6发布，新车颇具竞争力定价优良，将带动小鹏销量大幅向上，公司23-24年营收有望大幅提升。 造车新势力作为市场新兴企业，23年增长潜力均有所兑现，自身在智能化等方面较传统自主具有竞争优势，产品卖点突出，随着技术成熟、公司战略下沉及车型矩阵完善，造车新势力销量有望进一步兑现，建议关注蔚来、小鹏、理想等造车新势力情况。 1.2.4地方政策频出带动车市：成都市发布规划推进电动化、印发充换电基础