一周观点
- 赛力斯境外上市进展及自主高端车型催化：赛力斯宣布其境外上市计划迎来重要进展，拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股，并计划在香港联合交易所主板挂牌交易。同时，问界M7、尚界H5、理想i6、比亚迪第二代秦PLUS、吉利银河星耀6等新车相继上市或预售，推动自主高端化车型加速上量。
- 特斯拉机器人重磅催化及T链核心主线：特斯拉预计将于10月下旬举办2025Q3业绩会、11月6日举办2025年股东大会，Optimus V3发布在即。Optimus V3目标于年内生产数百台原型机，5年内能够达到百万台量级。关注特斯拉确定性主线，看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等硬件环节的边际变化，以及国产机器人主机厂的证券化进程。
乘用车
- 以旧换新政策延续刺激内需：国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围，并维持报废补贴单车金额。
- 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企：推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯。
智能电动
- 零部件估值低位，中期成长不断强化：看好新势力产业链+智能电动增量。
- 客户维度：T链出海加速，H链延续高增：汽车零部件出海为大势所趋，T链海外产能陆续迎来收入释放期，国内自主车企份额2025年持续提升并有望超过70%。
- 产品维度：智驾平权元年，机器人量产在即：国内比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，2025年有望成为智驾平权元年。海外FSD累计里程已突破30亿英里，V13实现车位到车位功能。特斯拉AI算力迅猛增长，为模型训练提供强大支撑。推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
机器人
- 龙头加速入局，具身智能新纪元开启：机器人板块Q4迎来重磅催化，T链将成为核心主线。关注客户维度（特斯拉确定性主线）、产品维度（灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等硬件环节）、资本维度（国产机器人主机厂的证券化进程）。推荐汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，建议关注【浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克】。
液冷
- AI需求推高单机柜功率，液冷成高密场景必然选择：AI技术的迅猛发展，催生了对高性能计算的需求。液冷技术凭借显著优势，成为维持设备高效稳定运行的关键。建议重点关注【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】。
摩托车
- 消费升级新方向，优选中大排量龙头：新赛道快速扩容，大排量销量创新高。推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。
重卡
- 需求与结构升级共振，优选龙头和低估值：以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏。随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注【中国重汽、潍柴动力】。美国品牌因核心发动机依赖进口，原装机组价格突破350万元/台，带动国产OEM机组同步提价，供需紧张下（国产订单排期至2026年），国产替代加速打开10%-15%价差空间，25Q2起行业招标放量将进一步催化涨价，头部企业盈利弹性显著扩大，建议关注【潍柴重机、天润工业】。
轮胎
- 全球化持续加速，优选龙头和高成长：短期：业绩兑现（胎企业绩持续超预期）+需求维持高位（国内开工新高&海外进口同环比高增）+低估值；中期：智能制造能力外溢，产能结构优化，产品结构优化；长期：全球化替代，品牌力提升。半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复。成本端同比显著下滑，欧线海运费同比下降趋势显著。建议重点关注【赛轮轮胎】、【森麒麟】。特朗普加征关税导致中国轮胎行业：直接成本抬升，替代路径受阻，短期面临价格普涨压力，但长期或通过技术升级与全球化布局重塑竞争力。
