金融工程定期：券商金股解析月报（2023年4月）

金融工程定期 2023年04月02日 券商金股解析月报（2023年4月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 4月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 4月份爱美客、宁德时代、广联达、TCL中环、恺英网络、科大讯飞、晶澳科 技等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为285只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：爱美客（7次）、宁德时代（6次）、广联达（5次）、TCL中环（4次）、科大讯飞（4次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：晶澳科技 （4次）、兆易创新（3次）、唐人神（3次）、春秋航空（3次）、海光信息（2次）等。 4月份电子、计算机、电力设备等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前 的行业分别为：电子（10.4%）、计算机（10.1%）、电力设备（9.9%）、医药生物 （8.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为电子（+4.2%）、传媒（+4.1%）、计算机（+1.6%）；权重减少最多的行业为：汽车（-3.5%）、轻工制造（-2.5%）、基础化工（-1.9%）。 4月份券商金股的市值水平和估值水平均上升。我们按月统计了金股行业内加权 市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升，表明4月券商金股转向成长风格。 3月份券商金股绩效回顾 3月份券商金股组合整体收益率为-2.2%，2023年以来收益率为5.7%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为19.3%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为-2.2%、-3.4%、-0.7%，2023年以来收益率分别为5.7%、7.2%、4.6%。 3月份中际旭创、金桥信息、芯原股份、金山办公、彩讯股份等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：中际旭创、金桥信息、 芯原股份、金山办公、彩讯股份等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为53.8%、51.3%、49.8%、48.5%、45.5%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合3月份收益率为-1.8%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为27.3%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合3月份收益率为 -1.8%，2023年以来收益率为8.2%。 4月份开源金工优选金股组合持仓明细：谱尼测试、济川药业、德赛西威、千禾味业、安井食品、晶澳科技、以岭药业、沪电股份等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、4月份券商金股特征解析3 2、3月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：4月份券商金股行业权重：电子、计算机、电力设备等行业占比靠前4 图2：3月份券商金股的市值水平和估值水平均上升5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：4月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：4月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：3月份金股组合整体收益率-2.2%6 表4：3月份收益率排名前十的金股：中际旭创、金桥信息、芯原股份等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：3月份组合收益率-1.8%7 表6：4月份优选金股组合明细：医药生物、电子、传媒、计算机等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、4月份券商金股特征解析 4月份爱美客、宁德时代、广联达、TCL中环、恺英网络、科大讯飞、晶澳科技等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为285只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为： 爱美客（7次）、宁德时代（6次）、广联达（5次）、TCL中环（4次）、科大讯飞（4次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：晶澳科技（4次）、兆易创新（3次）、唐人神（3次）、春秋航空（3次）、海光信息（2次）等。 表1：4月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 300896.SZ 爱美客 美容护理 1219 7 002459.SZ 晶澳科技 电力设备 1339 4 300750.SZ 宁德时代 电力设备 9773 6 603986.SH 兆易创新 电子 809 3 002410.SZ 广联达 计算机 813 5 002567.SZ 唐人神 农林牧渔 110 3 002129.SZ TCL中环 电力设备 1583 4 601021.SH 春秋航空 交通运输 617 3 002517.SZ 恺英网络 传媒 245 4 688041.SH 海光信息 电子 1778 2 002230.SZ 科大讯飞 计算机 1365 4 688200.SH 华峰测控 电子 284 2 600600.SH 青岛啤酒 食品饮料 1341 4 603477.SH 巨星农牧 农林牧渔 141 2 601689.SH 拓普集团 汽车 705 3 603486.SH 科沃斯 家用电器 488 2 688111.SH 金山办公 计算机 2024 3 300161.SZ 华中数控 机械设备 66 2 600732.SH 爱旭股份 电力设备 430 3 300638.SZ 广和通 通信 148 2 300274.SZ 阳光电源 电力设备 1568 3 601360.SH 三六零 计算机 1204 2 002352.SZ 顺丰控股 交通运输 2702 3 605168.SH 三人行 传媒 151 2 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 3776 3 601138.SH 工业富联 电子 3352 2 002555.SZ 三七互娱 传媒 589 3 002747.SZ 埃斯顿 机械设备 240 2 000063.SZ 中兴通讯 通信 1407 3 688036.SH 传音控股 电子 789 2 数据来源：Wind、开源证券研究所 4月份电子、计算机、电力设备等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、计算机（10.1%）、电力设备（9.9%）、医药生物（8.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为电子（+4.2%）、传媒（+4.1%）、计算机 （+1.6%）；权重减少最多的行业为：汽车（-3.5%）、轻工制造（-2.5%）、基础化工 （-1.9%）。 图1：4月份券商金股行业权重：电子、计算机、电力设备等行业占比靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：兆易创新、广联达、宁德时代、怡和嘉业、华工科技、青岛啤酒、恺英网络、中兴通讯等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：4月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 电子 兆易创新(3) 北方华创(2) 东山精密(2) 华峰测控(2) 炬光科技(2) 计算机 广联达(5) 科大讯飞(4) 金山办公(3) 大华股份(2) 航天宏图(2) 电力设备 宁德时代(6) TCL中环(4) 晶澳科技(4) 阳光电源(3) 爱旭股份(3) 医药生物 怡和嘉业(2) 康缘药业(2) 天士力(2) 同仁堂(2) 东阿阿胶(1) 机械设备 华工科技(2) 双良节能(2) 埃斯顿(2) 华中数控(2) 兰石重装(2) 食品饮料 青岛啤酒(4) 泸州老窖(3) 重庆啤酒(2) 老白干酒(2) 舍得酒业(2) 传媒 恺英网络(4) 三七互娱(3) 分众传媒(2) 芒果超媒(2) 三人行(2) 通信 中兴通讯(3) 中际旭创(2) 广和通(2) 中国移动(2) 天孚通信(1) 农林牧渔 唐人神(3) 温氏股份(2) 新五丰(2) 巨星农牧(2) 天康生物(1) 汽车 拓普集团(3) 赛轮轮胎(2) 潍柴动力(1) 祥鑫科技(1) 森麒麟(1) 基础化工 鼎际得(2) 卫星化学(1) 润禾材料(1) 科拓生物(1) 祥源新材(1) 国防军工 中航电测(2) 中航西飞(1) 航天电器(1) 中航光电(1) 航天彩虹(1) 数据来源：Wind、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 4月份券商金股的市值水平和估值水平均上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定上升，表明4月券商金股转向成长风格。 图2：3月份券商金股的市值水平和估值水平均上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、3月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年3月30日，下同）。 3月份券商金股组合整体收益率为-2.2%，2023年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19.3%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为-2.2%、-3.4%、-0.7%，2023年以来收益率分别为5.7%、7.2%、4.6%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：3月份金股组合整体收益率-2.2% 组合 3月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -2.2% 5.7% 19.3% 23.6% 0.82 28.4% 新进金股 -3.4% 7.2% 22.9% 23.9% 0.96 25.8% 重复金股 -0.7% 4.6% 16.3% 23.6% 0.69 31.4% 沪深300 -0.6% 6.9% 5.1% 19.9% 0.26 35.1% 中证500 -1.1% 9.3% 1.8% 22.9% 0.