苯乙烯期货期权周报：供需偏紧 成本和宏观情绪拖累价格

供需偏紧成本和宏观情绪拖累价格 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯先抑后扬，EB07收于7708，周跌12元/ 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeekly 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年5月27日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 吨，周跌幅0.16%。 现货市场：现货价格震荡，江苏现货7880/7950，6月下旬 7850/7900，7月下旬7710/7740。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端：装置检修增多，新装置产量将体现在6月。古雷石化60万吨计 划5月28日停车检修一周，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23 日停车，山东晟原8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货；宝来石化35万吨 5月14日重启，镇利62万吨5月8日重启，常州新阳30万吨5月6日重 启。截止5月25日，周度开工率70.08%（-4.72%）。（3）需求端：下游 供需偏弱导致开工下行，但产能扩张，对苯乙烯刚需尚好。截至5月25日，PS开工率72.09%（-3.49%），EPS开工率52.40%（+0.35%），ABS开工率74.57%（-2.69%）。（4）库存端：截至5月24日，华东港口库存 11.00（-1.1）万吨，库存震荡下行，本周期到港3.23万吨，提货4.33万 吨，出口0.6万吨，下周期计划到船0.7万吨，后续预计震荡去库。 【套利策略】EB07/08价差当前偏强建议观望，择机反套做价差回归。 【交易策略】 苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修陆续增加，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，当前市场悲观情绪有所释放，苯乙烯预计延续小幅反弹。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 苯乙烯持仓量 手 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 苯乙烯成交量 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB06 7866 7874 7757 58 0.74% 26.64 1035191 2.1885 -7.42 EB07 7765 7709 7577 -12 -0.16% 174.94 6595471 25.474 5.85 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 5月26日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 5月26日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 7855 -70 -0.88% 苯乙烯华南价 元/吨 7925 -85 -1.06% 中石化华东价 元/吨 7750 -200 -2.52% 茂名石化 元/吨 7750 -100 -1.27% CFR中国主港 美元/吨 960 -33 -3.32% FOB韩国 美元/吨 960 -33 -3.32% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，苯乙烯受成本和情绪拖累，价格下跌。苯乙烯现货华东价至7855（-70）元/吨；华南价至7925（-85）元/吨；中石化华东价至7750（-200）元/吨；茂名石化出厂价至7750（-100）元/吨；CFR中国主港价至960（-33）美元/吨；FOB韩国至960（-33）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 5月25日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 5月25日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 76.26 0.65 0.86% WTI原油 美元/桶 71.83 0.26 0.36% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 831 -20 -2.35% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 891 -20 -2.20% 纯苯华东价 元/吨 6630 -60 -0.90% 纯苯华南价 元/吨 6500 -300 -4.41% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-09-27 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅震荡，布伦特原油收至76.26（+0.65）美元/桶，WTI原油收至71.83（+0.26）美元/桶。俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，俄罗斯及其OPEC+伙伴将在6月初维也纳会议上做出对石油市场最有利的决定。摩根大通分析师在报告中表示，五月份迄今为止，欧佩克+石油出口总量较上月下降140 万桶/日。参与减产的八个欧佩克+国家出口量减少150万桶/日，其中俄罗斯的石油出口量减少了40万桶 /日。宏观方面，美国债务上限取得进展，但仍未最终确定。综合来看，当前减产对油价有托底作用，而宏观方面仍对油价形成压制，预计油价维持相对低位窄幅波动。 上周，纯苯表现偏弱，华东市场价6630元/吨，周-60元/吨；华南市场价6500元/吨，周-300元/吨。供应端，中海油惠州和福海威联重启，纯苯供应将增量。需求端，苯乙烯、苯酚和己内酰胺等对纯 苯需求下降。成本端，原油预计难有大幅波动。纯苯供需面偏弱，且成本波动有限，预计价格偏弱震荡。 乙烯价格继续下跌。乙烯CFR东南亚891美元/吨，周-20美元/吨，CFR东北亚831美元/吨，周-20美元/吨。乙烯供应充足而需求低迷，且成本偏弱，预计乙烯价格延续震荡偏弱走势。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 元/吨 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 16000 元/吨 6000 100%140005000 90% 12000 4000 10000 3000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 50% 2000 -1000 0 2017-08-30 -2000 2018-08-30 2019-08-30 2020-08-30 2021-08-30 2022-08-30 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年5月26日，乙烯价格为831.00美元/吨、纯苯价格为6,580.00元/吨，两者较上周分别-10美元/吨和-145元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为8144元/吨，较上周-127元/吨，生产利润为-289元/吨较，较上周+57元/吨。成本回落，苯乙烯非一体化装置亏损收窄。 截止5月25日，周度开工率70.08%（-4.72%），装置检修增多，新装置产量将体现在6月。古雷石 化60万吨计划5月28日停车检修一周，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，山东晟原 8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青 岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货；宝来石化35万吨5月14 日重启，镇利62万吨5月8日重启，常州新阳30万吨5月6日重启。。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨预计6月-7月检修 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月中旬检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计7月30日重启 山东晟原 8 11月28日停车，重启待定 江苏新阳 30 3月7日检修，5月6日重启 镇海利安德 62 2月27日-5月8日检修 镇海炼化 3.5 2月20日-5月25日停车检修 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 宝来石化 35 5月6日~15日检修 广东石化 80 3月8日产出，5月16日停车，计划检修一周 浙石化 60 5月上旬投料，预计6月产出 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，计划检修2个月 烟台万华 65 5月15日停车，计划6月底重启 延长石化 12 5月3日停车，计划7月3日重启 茂名石化 40 5月17日停车，计划检修2个月 兰州石化 6 计划6-8月检修 巴陵石化 13 5月15日停车，计划检修40天 古雷石化 60 计划5月28日停车检修一周 中化泉州 45 5月25日附近降负运行 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 5月26日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 5月26日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 9550 -350 -3.54% EPS普通料市场价 元/吨 8950 -100 -1.10% PS改苯 元/吨 9525 -175 -1.80% PS透苯 元/吨 9000 -225 -2.44% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货