苯乙烯期货期权周报：供需由松转紧 成本拖累价格

供需由松转紧成本拖累价格 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯偏弱震荡，EB07收于7721，跌47元/吨， 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeekly 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 跌幅0.61%。 现货市场：现货价格震荡，江苏现货7940/7970，6月下旬 7905/7915，7月下旬7815/7835。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端：装置检修增多，新装置产量将体现在6月。5月15日左右广东 石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货；宝来石化 35万吨5月14日重启，镇利62万吨5月8日重启，常州新阳30万吨5 月6日重启。截止5月18日，周度开工率74.80%（-4.84%）。（3）需求 端：下游开工总体稳定，产能扩张，对苯乙烯刚需预计稳中有增。截至5月18日，PS开工率75.58%（-0.45%），EPS开工率52.05%（-0.75%），ABS开工率77.26%（-0.82%）。（4）库存端：截至5月17日，华东港口库存12.10（+0.1）万吨，库存小幅回升，本周期到港3.15万吨，提货 3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.83万吨，后续预计震荡去库。 【套利策略】EB06/07价差维持back结构，维持正套。 【交易策略】 苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修陆续增加，供需面对价格有支撑，但绝对价格仍在于成本，当前原料走势偏弱带动苯乙烯偏弱震荡。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 苯乙烯持仓量 手 700,000.00 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB06 7886 7816 7853 -39 -0.50% 90.08 3517978 9.6074 -8.15 EB07 7792 7721 7768 -47 -0.61% 68.50 2650527 19.6208 6.07 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 5月19日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 5月19日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 7925 -140 -1.74% 苯乙烯华南价 元/吨 8010 -140 -1.72% 中石化华东价 元/吨 7950 -150 -1.85% 茂名石化 元/吨 7850 -150 -1.88% CFR中国主港 美元/吨 993 -32 -3.12% FOB韩国 美元/吨 993 -32 -3.12% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，苯乙烯受成本和情绪拖累，价格下跌。苯乙烯现货华东价至7925（-140）元/吨；华南价至8010（-140）元/吨；中石化华东价至7950（-150）元/吨；茂名石化出厂价至7850（-150）元/吨；CFR中国主港价至993（-32）美元/吨；FOB韩国至993（-32）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 5月19日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 5月19日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 75.58 1.42 1.91% WTI原油 美元/桶 71.55 1.63 2.33% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 851 -15 -1.73% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 911 -10 -1.09% 纯苯华东价 元/吨 6690 -30 -0.45% 纯苯华南价 元/吨 6800 -250 -3.55% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-09-20 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-11-20 2023-01-20 2023-03-20 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅回升，布伦特原油收至75.58（+1.42）美元/桶，WTI原油收至71.55（+1.63）美元/桶。IEA月报发布月报，将2023年全球石油需求增长预期上调20万桶/日，全球石油需求将在2023 年增加220万桶/日，达到创纪录的1.02亿桶/日。中国的需求恢复超出预期，3月份创下了1600万桶/日的历史新高。3月份经合组织石油库存“暴跌”5560万桶，至2004年以来的最低水平。预计今年下半年全球需求将超过供应近200万桶/日。据知情人士透露，印度计划进口约125万吨（合920万桶）石油以填补石油储备缺口，进口的原油等级和进口的时机仍在讨论当中。瑞银：下调石油价格预测是因为供应量超出预期。将年底布伦特原油价格预测下调10美元/桶至95美元/桶。宏观方面，美国由再次加息预期，美元指数上涨对油价形成压制。当前减产对油价有托底作用，而宏观方面仍对油价形成压制，预计油价维持相对低位窄幅波动。 上周，纯苯表现偏弱，华东市场价6690元/吨，周-30元/吨；华南市场价6800元/吨，周-250元/吨。国内装置检修开工下降导致产量窄幅下降，华东港口去库但后续或库存小幅提升。但是下游利润有所修复，但是苯乙烯检修集中，导致纯苯需求趋弱。纯苯供需面偏弱，预计价格偏弱震荡。 乙烯价格继续下跌。乙烯CFR东南亚911美元/吨，周-10美元/吨，CFR东北亚851美元/吨，周-15美元/吨。国内烟台万华和浙石化1#装置检修，对价格有所支撑，但需求偏弱，在成本的指引下预计价格偏弱震荡。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 元/吨 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 16000 元/吨 6000 100%140005000 90% 12000 4000 10000 3000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 50% 2000 -1000 0 2017-08-23 -2000 2018-08-23 2019-08-23 2020-08-23 2021-08-23 2022-08-23 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年5月19日，乙烯价格为851.00美元/吨、纯苯价格为6,725.00元/吨，两者较上周分别-15美元/吨和5元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为8294元/吨，较上周-6元/吨，生产利润为-369元/吨较，较上周-134元/吨。成本回落，苯乙烯非一体化装置亏损收窄。 截止5月18日，周度开工率74.80%（-4.84%），装置检修增多，新装置产量将体现在6月。5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货；宝来石化35万吨5月14日重启，镇利62万吨5月8日重 启，常州新阳30万吨5月6日重启。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨预计6月-7月检修 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月中旬检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计7月30日重启 山东晟原 8 11月28日停车，重启待定 江苏新阳 30 3月7日检修，5月6日重启 镇海利安德 62 2月27日-5月8日检修 镇海炼化 3.5 2月20日-5月25日停车检修 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 宝来石化 35 5月6日~15日检修 广东石化 80 3月8日产出，5月16日停车，计划检修一周 浙石化 60 5月上旬投料，预计6月产出 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，计划检修2个月 烟台万华 65 5月15日停车，计划6月底重启 延长石化 12 5月3日停车，计划7月3日重启 茂名石化 40 5月17日停车，计划检修2个月 兰州石化 6 计划6-8月检修 巴陵石化 13 5月15日停车，计划检修40天 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 5月19日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 5月19日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 9900 -250 -2.46% EPS普通料市场价 元/吨 9050 -250 -2.69% PS改苯 元/吨 9700 -125 -1.27% PS透苯 元/吨 9225 -100 -1.07% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯乙烯HIPS(改苯):江苏完税自提价(中间价):通用级聚苯乙烯GPPS(透苯):江苏 190