纯苯-苯乙烯周报：纯苯供需预期偏弱，价格驱动偏弱 苯乙烯供需阶段性偏紧，但成本和需求支撑均有限，反弹空间受限

纯苯

• 成本端：油价低位震荡，受原油供应过剩压力及地缘政治因素影响，短期上下驱动均有限。
• 供需端：新增装置检修不多，歧化装置效益不佳导致部分装置恢复概率不大，进口维持高位，供应压力存；下游除苯乙烯负荷提升外，其他负荷下降，需求端支撑有限。
• 估值：中性偏低，港口高库存压制价格驱动。
• 观点：短期供需格局偏弱，价格驱动偏弱，成本端同样偏弱，预计纯苯价格延续低位震荡。
• 策略：单边BZ2603或在5300-5600区间震荡；套利逢高做缩EB03-BZ03价差。

苯乙烯

• 供需端：部分检修装置存重启预期，行业利润修复带动供应增加；下游3S需求或边际转弱，但出口发船支撑下，供需维持紧平衡。
• 估值：中性，供需面维持阶段性偏紧格局。
• 观点：苯乙烯周度供需双增，价格走高带动利润修复和装置重启，货源增多；需求端下游亏损扩大，跟进乏力，但出口增加和装置停车带来短期提振；春节前后累库预期及成本端支撑有限，反弹空间受限。
• 策略：单边短期EB02/03关注6800以上压力，逢高短空对待；套利逢高做缩EB加工费。

下游及终端

• 纯苯下游：开工率环比回升，利润整体好转，己二酸、苯酚亏损，己内酰胺亏损收窄，苯乙烯逐步盈利，苯胺维持盈利。
• 苯乙烯下游：3S产能增速高于苯乙烯，但行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主；EPS、PS、ABS开工率小幅波动，PS需求增量明显；3S库存高位运行，反映需求阻力大，抑制负荷提升。
• 终端：空调、冰箱、洗衣机内需整体季节性转弱。

装置动态

• 纯苯：12-2月计划新增产能45万吨/年，停车产能197万吨/年，预计供应净减少20.2万吨，需求净减少15.4万吨，12-2月表现去库。
• 苯乙烯：2025年部分检修装置重启，行业利润修复带动供应增加。

库存

• 纯苯：港口库存维持高位。
• 苯乙烯：港口库存小幅增加。

价格

• 纯苯：华东主流价低位震荡，国际报价震荡。
• 苯乙烯：江苏市场价走高，月差和基差走弱。