苯乙烯期货期权周报：成本弱势及远期供需趋弱 价格下行

成本弱势及远期供需趋弱价格下行 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯先抑后扬，EB08收于7256，周涨0元/吨， 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年6月17日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 周涨幅0.00%。现货市场：现货价格震荡，江苏现货7670/7700，7月下旬 7500/7540，8月下旬7340/7360。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端：6月检修损失量环比增加，供应收缩，但7月将明显回升。连云 港石化60万吨故障停车，重启待定，兰州石化6万吨6月8日停车检修 55天，唐山旭阳30万吨6月14日重启，镇利一期62万吨装置因故障6 月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝 丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修 2个月，古雷石化60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华 星8万吨5月23日停车，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计 6月下旬产出。截止6月15日，周度开工率65.26%（-1.56%）。（3）需 求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月15 日，PS开工率70.68%（-0.29%），EPS开工率52.74%（+1.69%），ABS 开工率75.36%（-0.04%）。（4）库存端：截至6月14日，华东港口库存 6.55（-0.91）万吨，库存震荡下行，本周期到港1.90万吨，提货2.81万 吨，出口0万吨，下周期计划到船5.64万吨，后续预计去库放缓。 【套利策略】EB07/08价差将维持偏强震荡，建议正套。 【交易策略】 当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，原油预计维持偏弱震荡，纯苯和乙烯供需面偏弱将拖累价格，苯乙烯在成本的带动下将维持震荡偏弱，关注7000一线支撑。关注成本和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB08 7240 7256 7171 0 0.00% 157.65 5558613 24.2756 7.21 EB07 7500 7498 7427 -2 -0.03% 135.32 4939691 7.6659 -10.24 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 6月16日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 6月16日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 7635 -60 -0.78% 苯乙烯华南价 元/吨 7800 -25 -0.32% 中石化华东价 元/吨 7650 -100 -1.29% 茂名石化 元/吨 7650 -100 -1.29% CFR中国主港 美元/吨 902 -20 -2.17% FOB韩国 美元/吨 897 -25 -2.71% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油止跌反弹及看空情绪释缓，苯乙烯价格跟随先抑后扬。苯乙烯现货华东价至7635（- 60）元/吨；华南价至7800（-25）元/吨；中石化华东价至7650（-100）元/吨；茂名石化出厂价至7650 （-100）元/吨；CFR中国主港价至902（-20）美元/吨；FOB韩国至897（-25）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 6月15日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 6月15日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 75.67 0.84 1.12% WTI原油 美元/桶 70.62 0.40 0.57% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 716 -35 -4.66% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 731 -50 -6.40% 纯苯华东价 元/吨 6250 -105 -1.65% 纯苯华南价 元/吨 6200 -300 -4.62% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 12000 10000 7000 6000 5000 8000 6000 4000 3000 2000 1000 4000 2000 0 0 2022-10-182022-12-182023-02-182023-04-18 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油先抑后扬，布伦特原油收至75.67（0.84）美元/桶，WTI原油收至70.62（0.40）美元/桶。IEA月报：今年的石油需求增长预测上调20万桶/日，至240万桶/日，中国将占这一增长的60%，中国4月原油需求达到1630万桶/日的历史新高，而印度5月的汽油和柴油需求也创下纪录。全球原油需求的增长将在五年内放缓至微量增长，并在十年达到峰值。在部分欧佩克+产油国额外减产后，石油供应在5月下滑66万桶/日至1.006亿桶/日。俄罗斯5月份石油出口下降26万桶/日，至780万桶/日。欧佩克月报：由于自愿减产生效，5月欧佩克石油产量下降46.4万桶/日至2806万桶/日。二手资料显示，5月沙特原油产量减少51.9万桶/日，至998万桶/日。俄罗斯4月份原油产量降至960万桶/日，较3月份减少 10万桶/日。摩根大通：今年全球石油需求预计平均为10140万桶/日，几乎比2019年高出100万桶/日， 并创下新纪录。即使欧佩克将每日减产116万桶延长至2024年，明年仍预计将出现每日40万桶的过 剩。将2023年布伦特原油预测下调至每桶81美元，之前为每桶90美元。OPEC+减产托底油市，但宏观面对油价走势仍然有压力，限制油价上升空间。 上周，纯苯价格走弱，华东市场价6250元/吨，周-105元/吨；华南市场价6200元/吨，周-300元/吨。供应端，装置重启和新装置投产，纯苯供应增量。需求端，后续下游开工预计陆续回升，但原料储备充足，市场采购需求有限。库存端，供应增量及月底进口到船集中，港口预计累库。成本端，原油预计难有大幅波动。纯苯供需仍偏弱，且成本波动有限，预计价格震荡偏弱。 乙烯价格继续下跌。乙烯CFR东南亚731美元/吨，周-50美元/吨，CFR东北亚716美元/吨，周-35美元/吨。乙烯供应充足而需求低迷，且成本偏弱，预计乙烯价格延续震荡偏弱走势。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100%140005000 90% 12000 4000 10000 3000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2017-09-20 -2000 2018-09-20 2019-09-20 2020-09-20 2021-09-20 2022-09-20 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年6月16日，乙烯价格为716.00美元/吨、纯苯价格为6,235.00元/吨，两者较上周分别-15美元/吨和-105元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为7615元/吨，较上周-114元/吨，生产利润为20元/吨较，较上周+54元/吨。成本回落，苯乙烯非一体化装置回归盈利。 截止6月15日，周度开工率65.26%（-1.56%），6月检修损失量环比增加，供应收缩，但7月将明 显回升。连云港石化60万吨故障停车，重启待定，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳 30万吨6月14日重启，镇利一期62万吨装置因故障6月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月 上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月， 古雷石化60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，新装置浙石 化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨预计6月-7月检修 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月中旬检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计7月30日重启 山东晟原 8 11月28日停车，重启待定 镇海炼化 3.5 2月20日-5月25日停车检修 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 广东石化 80 3月8日产出，5月16日停车，计划检修一周 浙石化 60 5月上旬投料，预计6月下旬产出 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，计划检修2个月 烟台万华 65 5月15日停车，计划6月底重启 延长石化 12 5月3日停车，计划7月3日重启 茂名石化 40 5月17