苯乙烯期货期权周报：供需偏紧 成本支撑不足

供需偏紧成本支撑不足 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯成本下跌及远期预期偏弱导致价格下行， 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeekly 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年6月10日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 EB07收于7500，周跌270元/吨，周跌幅3.47%。现货市场：现货价格下跌，江苏现货7650/7710，7月下旬7510/7530，8月下旬7300/7330。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端：6月检修损失量环比增加，供应收缩。连云港石化60万吨故障 停车，重启待定，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30 万吨6月8日开始检修7-10天，镇利一期62万吨装置因故障6月2日预 计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨 计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古 雷石化60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5 月23日停车，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产 出。截止6月8日，周度开工率66.82%（-4.52%）。（3）需求端：下游 供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月8日，PS开工率 70.97%（-1.21%），EPS开工率51.05%（-1.05%），ABS开工率75.40% （-0.06%）。（4）库存端：截至6月7日，华东港口库存7.46（-1.64） 万吨，库存震荡下行，本周期到港2.20万吨，提货3.84万吨，出口0.6万 吨，下周期计划到船2.1万吨，后续预计延续去库。 【套利策略】EB07/08价差将维持偏强震荡，建议正套。 【交易策略】 当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，原油预计维持偏弱震荡，纯苯和乙烯供需面偏弱将拖累价格，苯乙烯在成本的带动下将维持偏弱震荡，将跟随震荡区间7500-8000。关注成本和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 600,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB08 7608 7256 7219 -337 -4.44% 59.06 2177646 17.0619 4.69 EB07 7792 7500 7469 -270 -3.47% 146.73 5580865 17.9049 -2.21 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 6月8日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 6月8日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 7760 -240 -3.00% 苯乙烯华南价 元/吨 7900 -125 -1.56% 中石化华东价 元/吨 7750 -200 -2.52% 茂名石化 元/吨 7850 -50 -0.63% CFR中国主港 美元/吨 922 -43 -4.46% FOB韩国 美元/吨 922 -43 -4.46% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，苯乙烯受成本和对远期看空的拖累，价格下跌。苯乙烯现货华东价至7760（-240）元/吨；华南价至7900（-125）元/吨；中石化华东价至7750（-200）元/吨；茂名石化出厂价至7850（-50）元/ 吨；CFR中国主港价至922（-43）美元/吨；FOB韩国至922（-43）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 6月8日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 6月8日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 75.96 -0.61 -0.80% WTI原油 美元/桶 71.29 -0.79 -1.10% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 761 -60 -7.31% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 811 -60 -6.89% 纯苯华东价 元/吨 6355 -245 -3.71% 纯苯华南价 元/吨 6500 0 0.00% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022-10-11 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2022-12-11 2023-02-11 2023-04-11 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅震荡，布伦特原油收至75.96（-0.61）美元/桶，WTI原油收至71.29（-0.79）美元 /桶。EIA月报，预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶。预计2023年布 伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶。先锋自然资源公司高管：石油需求持续增长，但供应增长仍受限制。“对经济衰退的恐惧”对全球原油的影响将被中国的需求所抵消。上周美国与伊朗就核问题达成新协议的消息一度令油价盘中大幅下探，但随后美国予以否认令油价收回部分跌幅。近期OPEC+减产托底油市，但宏观面对油价走势仍然有压力，限制油价上升空间。 上周，纯苯价格走弱，华东市场价6355元/吨，周-245元/吨；华南市场价6500元/吨，周0元/吨。供应端，装置重启和新装置投产，纯苯供应增量。需求端，下游检修集中且新装置投产推迟，对纯苯需求偏弱。成本端，原油预计难有大幅波动。纯苯供需趋弱，且成本波动有限，预计价格震荡偏弱。 乙烯价格继续下跌。乙烯CFR东南亚811美元/吨，周-60美元/吨，CFR东北亚761美元/吨，周-60美元/吨。乙烯供应充足而需求低迷，且成本偏弱，预计乙烯价格延续震荡偏弱走势。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 元/吨 生产利润（右）苯乙烯纯苯 110% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 16000 元/吨 6000 100%140005000 90% 12000 4000 10000 3000 80% 8000 2000 70% 6000 1000 60% 4000 0 50% 2000 -1000 0 2017-09-13 -2000 2018-09-13 2019-09-13 2020-09-13 2021-09-13 2022-09-13 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年6月9日，乙烯价格为751.00美元/吨、纯苯价格为6,340.00元/吨，两者较上周分别- 10美元/吨和-70元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为7926元/吨，较上周-74元/吨，生产利润为-166元/吨较，较上周-156元/吨。成本回落，苯乙烯非一体化装置亏损收窄。 截止6月8日，周度开工率66.82%（-4.52%），6月检修损失量环比增加，供应收缩。连云港石化 60万吨故障停车，重启待定，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30万吨6月8日开始 检修7-10天，镇利一期62万吨装置因故障6月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车 检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化 60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，新装置浙石化60万吨 5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨3月25日停车 宁波科元 30 一条15万吨产线2022年5月5日附近重启，15万吨12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨预计6月-7月检修 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 利士德 42 一套21万吨/年装置4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日-7月中旬检修 新浦化学 32 2022年11月21日停车检修，预计7月30日重启 山东晟原 8 11月28日停车，重启待定 镇海炼化 3.5 2月20日-5月25日停车检修 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 广东石化 80 3月8日产出，5月16日停车，计划检修一周 浙石化 60 5月上旬投料，预计6月下旬产出 上海赛科 65 5月15日停车，7月17日重启 青岛炼化 8 5月15日停车，计划检修2个月 烟台万华 65 5月15日停车，计划6月底重启 延长石化 12 5月3日停车，计划7月3日重启 茂名石化 40 5月17日停车，计划检修2个月 兰州石化 6 6月8日停车检修 巴陵石化 13 5月15日停车，计划检修40天 古雷石化 60 6月1日停车，6月4日重启 中化泉州 45 5月25日附近降负运行 唐山旭阳 30 6月8日停车，计划检修7-10天 镇利一期 62 6月2日停车一周 连云港石化 60 6月8日因故障停车，重启待定 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 6月9日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 6月9日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 9800 250 2.62% EPS普通料市场价 元/吨 8850 -150