纯苯-苯乙烯周报：成本端和需求端双弱下纯苯价格有所承压 供需偏紧格局下，苯乙烯价格支撑偏强

纯苯

• 成本端：油价受美伊谈判和中东局势影响，呈现宽幅震荡走势。美伊和谈取得进展，地缘溢价回落，但短期仍有反复可能。
• 供需端：5月供应端因海峡通行增加和装置回归有所缓解，需求端因下游盈利下降出现负反馈，但整体供需偏紧预期缓和。
• 估值：偏低。BZN价差大幅走扩至176美元/吨附近。
• 观点：短期成本端和需求端双弱，价格承压，但亚美芳烃套利窗口打开提供一定支撑。
• 策略：单边观望或跟随EB节奏操作；套利方面，EB-BZ价差低位做扩为主。

苯乙烯

• 供需端：5月供应因检修下降，需求端下游高价抵触消费乏力，但出口预期存在，整体供需偏紧，港口库存回落。
• 估值：偏低。苯乙烯现金流逐步扭亏，非一体化现金流修复至57元/吨附近。
• 观点：供需偏紧格局下价格支撑偏强，关注美伊局势及利润修复后开工情况。
• 策略：单边EB07偏多配；套利方面，EB-BZ价差低位做扩为主。

产业链动态

• 2026年投产计划：5-7月纯苯新增产能28万吨/年，下游新增产能约76万吨/年；计划停车涉及产能590万吨/年，下游停车产能约893万吨/年。
• 甲苯歧化利润：环比继续压缩。
• 纯苯价格：现货价格重心回落，受需求负反馈和地缘溢价回落拖累。
• 纯苯进口：亚洲负荷低位回升，但5月进口预期偏低。
• 纯苯供应及库存：国内负荷低位运行，港口库存继续回落。
• 纯苯下游：加权开工率环比下降，需求负反馈持续；综合利润略收窄。

苯乙烯及下游

• 基差：维持back结构，绝对价格重心偏弱。
• 供应：负荷下降，但利润有所修复。
• 进出口：海外装置检修及中东地缘影响下，5-6月仍存出口预期，国内逐步向净出口国转变。
• 库存：港口库存环比回落。
• 下游：综合开工率环比小幅回落，EPS、PS、ABS消费量下降0.22万吨。
• 下游利润：原料价格大跌，下游利润修复。
• 下游库存：逐步回升。
• 终端需求：下游开工率下降，消费乏力。

数据来源

Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心