纯苯-苯乙烯周报：纯苯供需预期偏弱，价格驱动偏弱 苯乙烯供需紧平衡，但成本和需求支撑均偏弱，区间震荡为主

纯苯

• 成本端：油价整体偏弱，受俄乌地缘风险溢价回落和原油中长期过剩压力影响，但美国和委内瑞拉冲突存短期支撑，需关注谈判结果及局势变化。
• 供需端：12月新增装置检修不多，歧化装置效益不佳导致部分减产装置恢复概率不大，进口高位维持，供应压力存；下游除苯乙烯负荷提升外，其他负荷下降，需求端支撑有限。供应端，上周石油苯产量43.66万吨（-0.1万吨），开工率74.94%（-0.17%）；加氢苯产量7.35万吨（+0.4万吨），开工率55.99%（+3.05%）。需求端，下游综合开工率小幅下降，苯乙烯开工率69.13%（+1%），苯酚开工率75%（-4%），己内酰胺开工率74.17%（-0.4%），苯胺开工率61.35%（-14.6%）。
• 观点：短期纯苯供需格局偏弱，成本端支撑偏弱，但春检计划存好转预期，歧化利润不佳或致装置计划外检修增加，下方空间有限。
• 策略：单边短期BZ2603或在5300-5600区间震荡；套利EB03-BZ03价差至1070附近（-43），暂观望。
• 关键数据：12月计划新增产能45万吨/年，停车涉及产能197万吨/年；12-2月供应净减少20.2万吨，需求净减少15.4万吨。
• 市场动态：纯苯价格低位震荡，11月进口高位，港口库存高位，下游开工率环比下降，但整体利润好转。

苯乙烯

• 供需端：12月部分检修装置重启，行业利润修复或致供应增加；下游3S需求边际转弱，但前期出口发船支撑下供需紧平衡。供应端，上周产量34.68万吨（+0.8万吨），开工率69.13%（+1.02%）；周期内东北停车装置影响增加，华北一套装置负荷下降，华东和华南检修重启，山东新增装置产出。需求端，三大下游消费量26.18万吨（-1.06万吨），EPS开工率51.81%（-1.96%），PS开工率54.5%（-3.8%），ABS开工率70.1%（-0.43%）。
• 估值：中性，行业利润修复，部分检修装置重启，现金流压缩。
• 观点：连云港石化重启和菏泽国恩投产致货源恢复，需求端利润压缩、终端跟进乏力，港口库存回落但货源充足，中期供需预期偏弱，成本端支撑弱，短期或在6300-6700区间震荡。
• 策略：单边短期EB02低位震荡对待，套利暂观望。
• 市场动态：苯乙烯月差和基差走弱，海外装置检修预期下11月出口增加，亚洲区域多套装置退出致我国逐步向净出口国转变，港口库存继续回落，下游开工率总体下降，PS和EPS利润修复，ABS维持亏损，3S高库存反映需求阻力大且抑制负荷提升，终端内需季节性转弱。
• 下游产能增速：2025年3S产能增速高于苯乙烯，但高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。