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电新行业双周报2023年第8期总第8期:碳酸锂价格回升 动力电池回收有望迎来发展机遇

电气设备2023-05-29张烨童、黄文忠长城国瑞证券绝***
电新行业双周报2023年第8期总第8期:碳酸锂价格回升 动力电池回收有望迎来发展机遇

硅 2023年5月29日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2023年第8期总第8期 碳酸锂价格回升动力电池回收有望迎来发展机遇 行情回顾: 行业评级: 报告期:2023.05.15-2023.05.28 投资评级看好 评级变动维持 报告期内电力设备行业指数涨幅为1.15%,跑赢沪深300指数 3.35Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、光伏设备、风电设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池涨跌互现,分别变动6.71%、4.48%、2.96%、2.46%、2.34%、-4.10%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动-5.91%、-1.11%。 2022年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌28.61%,沪深 行业走势: 300指数累计下跌22.05%,电力设备行业累计跑输6.55Pct。电力设备 的六个申万二级子行业均在下跌,其中电池累计跌幅最大,为38.87%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌,跌幅分别为36.22%、43.98%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内,锂电池行业27只A股成分股中有11只个股上涨,其中豪鹏科技涨幅最大,为10.89%。电池化学品34只A股成分股中有22只个股上涨,其 中天力锂能涨幅最大,为12.79%。 分析师: 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号:S0200514120002联系电话:010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号:S0200122050003联系电话:010-68099390 估值方面,截至2023年5月26日,电力设备行业PE为21.85倍, 低于负一倍标准差,位于申万一级行业第20位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为26.10倍,位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池27.55倍、电池化学品22.37倍。 行业动态方面,本报告期,电力设备行业共有31家上市公司的股 东净减持13.84亿元。其中,4家增持0.11亿元,27家减持13.95亿元。 投资观点: 公司地址: 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 随着近年来我国新能源汽车的不断推广,电动汽车保有量持续提 升,动力电池的装车量也随之增长,因此退役动力电池规模庞大,动力电池回收行业前景光明。据EVTank发布的相关白皮书显示,2022年中国废旧锂离子电池实际回收量为41.5万吨,同比增长75.8%,其 中磷酸铁锂电池仍然主要用于梯次利用,而包括三元和钴酸锂等电池更多的用于回收拆解再生利用。从市场规模来看,在原材料价格大幅上涨的背景下,2022年废旧锂离子电池回收拆解与梯次利用行业呈现出价量齐升的爆发式增长局面,整个行业市场规模增长至154.4亿元,同比增幅达到182.8%。EVTank在白皮书中预计到2030年,整个行业的市场规模将超过1000亿元,达到1053.6亿元,届时实际回收量将越来越接近理论值。 白皮书中,EVTank按照回收拆解和梯次利用两个维度对国内主要参与企业进行了分析,其中2022年梯次利用市场份额排名靠前的企业主要为比亚迪、天赐、光华科技、华友循环、格林美、邦普、赣峰循环等,2022年回收拆解市场份额排名靠前的企业包括邦普、赣峰循环、金泰阁、华友循环、格林美、广东金晟、恒创睿能、时代中能等。 5月24日,在2023世界动力电池大会新闻发布会上,工信部装备工业一司一级巡视员苗长兴表示,将健全回收业务体系,加快提升动力电池回收力度,出台《新能源汽车动力电池回收利用管理办法》 (以下简称《办法》),支持退役电池柔性拆解、高效再利用等关键技术攻关和推广利用。 2022年,碳酸锂价格位居高位,促使磷酸铁锂电池的回收拆解再生利用的经济效益逐步体现,诸多企业开始布局相关产线。未来,EVTank表示,随着工艺的不断改进,回收率的不断提升,行业的逐步规范,市场上可供回收的废旧电池量的不断增加,锂离子电池回收的经济效益将逐步改善,并且回收拆解和梯次利用行业的规模化发展对锂离子电池成本的降低的影响将越来越明显。 2023年初,碳酸锂价格迎来骤降,动力电池回收的经济效益消退。近期,随着碳酸锂价格回升,同时《新能源汽车动力电池回收利用管理办法》也将加速推出,动力电池回收行业的经济效益将得到有效改善,处于发展初期的动力电池回收行业或将迎来发展机遇。因此,建议关注在动力电池回收方面布局领先、经济效益突出的企业。 风险提示: 行业增速不及预期;上游原材料价格回升不及预期。 目录 一、市场回顾6 1.行情回顾6 2.行业重要资讯9 2.1新能源汽车行业9 2.2动力电池行业10 2.3储能行业11 二、公司动态12 1.重点公司公告12 2.重点公司股票增、减持情况13 三、重点数据跟踪14 四、投资建议16 图目录 图1:本报告期内申万一级行业涨跌幅(%)6 图2:本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅(%)6 图3:本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅(%)6 图4:电力设备行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%)7 图5:重点跟踪三级行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%)7 图6:锂电池行业涨跌幅前五个股(%)7 图7:锂电池行业涨跌幅后五个股(%)7 图8:电池化学品行业涨跌幅前五个股(%)8 图9:电池化学品行业涨跌幅后五个股(%)8 图10:申万一级行业PE(TTM)8 图11:电力设备行业PE(TTM)9 图12:电力设备申万二级行业PE(TTM)9 图13:重点跟踪三级子行业PE(TTM)9 图14:正极材料单瓦时价格行情(元/KWh)14 图15:金属原材料(镍、钴、电解锰、碳酸锂)每日价格行情(万元/吨)14 图16:单GWh电池所需碳酸锂成本15 图17:中国新能源汽车销量及渗透率15 图18:中国新能源汽车月度销量(辆)15 图19:全球动力电池出货结构15 图20:中国动力电池月度装车量(GWh/月)15 图21:中国动力电池出货结构16 表目录 表1:电力设备行业上市公司股东增、减持情况13 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数涨幅为1.15%,跑赢沪深300指数3.35Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、光伏设备、风电设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池涨跌互现,分别变动6.71%、4.48%、2.96%、2.46%、2.34%、-4.10%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动 -5.91%、-1.11%。 2022年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌28.61%,沪深300指数累计下跌22.05%,电力设备行业累计跑输6.55Pct。电力设备的六个申万二级子行业均在下跌,其中电池累计跌幅最大,为38.87%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌,跌幅分别为36.22%、43.98%。电力设备行业整体表现较差。 图1:本报告期内申万一级行业涨跌幅(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图2:本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅 (%) 图3:本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图4:电力设备行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%) 图5:重点跟踪三级行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内,锂电池行业27只A股成分股中有11只个股上涨,其中豪鹏科技涨幅最大,为10.89%。电池化学品34只A股成分股中有22只个股上涨,其中天力锂能涨幅最大,为12.79%。 图6:锂电池行业涨跌幅前五个股(%)图7:锂电池行业涨跌幅后五个股(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图8:电池化学品行业涨跌幅前五个股(%)图9:电池化学品行业涨跌幅后五个股(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 估值方面,截至2023年5月26日,电力设备行业PE为21.85倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第20位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为26.10倍,位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池27.55倍、电池化学品22.37倍。 图10:申万一级行业PE(TTM) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图11:电力设备行业PE(TTM) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图12:电力设备申万二级行业PE(TTM)图13:重点跟踪三级子行业PE(TTM) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1新能源汽车行业 我国前四个月汽车出口149.4万辆新能源汽车增量显著 5月25日商务部例行发布会表示,我国汽车出口稳中向好,产品结构持续优化。今年前四 个月,我国汽车出口149.4万辆,同比增长76.5%。1至4月,我国汽车出口至全球204个国家 和地区,其中向“一带一路”沿线国家出口136.4亿美元,增长1.2倍,占比45.9%;向发达经 济体出口124.1亿美元,增长1.2倍,占比41.8%。新能源汽车贡献重要的增量。1至4月,新能源汽车占汽车整体出口金额比重提升至42.9%,对汽车出口增长贡献率达51.6%。(资料来源:中国网) 多措并举推动新能源汽车下乡 日前,国家发展改革委联合国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新 能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》(以下简称《意见》)。国家发展改革委新闻发言人孟玮对《意见》进行解读时表示,总体上看,我国农村地区新能源汽车市场仍处于起步阶段。总保有量相对较低,充电基础设施建设不足、经济实用车型供给不足、销售服务能力不足等问题制约了新能源汽车的推广使用。 孟玮表示,下一步,将持续完善政策措施,引导有关方面抢抓机遇,提高技术创新能力,构建新型产业生态,推动产业融合发展,完善基础设施体系,深化开放交流合作,不断提升产业核心竞争力,同时,多措并举扩大新能源汽车消费,推动新能源汽车产业高质量发展,提出抓紧补齐充电基础设施建设短板、支持满足农村地区购买使用需求等多种举措。(资料来源:人民网) 埃安4月销量首超特斯拉 据相关统计,今年4月,埃安终端销量达到41012辆,同比增长36.8%,这是埃安连续两 个月销量超过4万辆;比亚迪延续上年高增长态势,4月份终端销量为193902辆,同比增长 85.1%;特斯拉4月终端销量39956辆,同比增长220.1%。埃安国内终端销量首次超过特斯拉,新能源汽车销量前三强暂时形成比亚迪(BYD)、埃安(AION)、特斯拉(TESLA)三足鼎立的BAT新格局。这一新格局,把之前造车新势力“蔚小理”等远远抛在后边。 4月份比亚迪终端销量占国内新能源汽车市场份额36.8%,埃安为7.8%,特斯拉为7.6%,当月BAT前三强新能源汽车市场份额占比达到52.2%,占据半壁江山。(资料来源:OFweek) 2.2动力电池行业 高安全高能量密度长寿命纳米陶瓷涂覆动力电池隔膜制造项目签约 5月23日,呼和浩特经济技术开发区与江苏捷思新能源科技有限公司举行高安全高能量密 度长寿命纳米陶瓷涂覆动力电池隔膜制造项目签约仪式。据了解,本次签约项目总投资10亿元, 其中设备投资6亿元。总建筑面积约8万平方米,建设内容为年产1亿平方米新型纳米隔膜项目、年产1GAHh纳米固态聚合物离子电池项目、年产5000万套纳米智能手机壳项目。(资料来源:北极星电力) 工信部四大举措助动力电池产业提质升级 5月24日,工信部装备工业一司一级巡视员苗长兴在2023世界动力电池大会新