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电新行业双周报2023年第2期总第2期:氢燃料电池受政策和企业加码将迎发展机遇

电气设备2023-03-01黄文忠、张烨童长城国瑞证券南***
电新行业双周报2023年第2期总第2期:氢燃料电池受政策和企业加码将迎发展机遇

硅 2023年3月1日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2023年第2期总第2期 氢燃料电池受政策和企业加码将迎发展机遇 行情回顾: 行业评级: 报告期:2023.02.13-2023.02.26 投资评级看好 评级变动维持 报告期内电力设备行业指数涨幅为-3.48%,跑输沪深300指数 2.38Pct。电力设备申万二级子行业其他电源设备Ⅱ、电网设备、光伏设备、风电设备、电机Ⅱ、电池涨跌互现,分别变动0.28%、-0.07%、-0.74%、 -2.17%、-2.84%、-7.55%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品均在下跌,分别下跌9.07%、5.51%。 2022年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌18.09%,沪深 2022/1/24 2022/2/24 2022/3/24 2022/4/24 2022/5/24 2022/6/24 2022/7/24 2022/8/24 2022/9/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/1/24 2023/2/24 行业走势: 300指数累计下跌14.81%,电力设备行业累计跑输3.28Pct。电力设备 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 电力设备沪深300 的六个申万二级子行业中只有其他电源设备Ⅱ上涨,累计上涨4.97%,其余均在下跌,其中电池累计跌幅最大,为32.17%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌,跌幅分别为32.10%、34.37%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内,锂 电池行业27只A股成分股中有2只个股上涨,其中豪鹏科技涨幅最大,为0.43%。电池化学品34只A股成分股中只有2只个股上涨,其中天 分析师: 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号:S0200514120002联系电话:010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号:S0200122050003联系电话:010-68099390 际股份涨幅最大,为11.76%。 估值方面,截至2023年2月24日,电力设备行业PE为28.51倍, 低于负一倍标准差,位于申万一级行业第14位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为32.89倍,位居第二位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池40.95倍、电池化学品22.55倍。 本报告期,电力设备行业共有30家上市公司的股东净减持25.45 亿元。其中,2家增持4.05亿元,28家减持29.51亿元。 公司地址: 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 投资观点: 氢能作为一种清洁低碳、热值高、来源多样、储运灵活的绿色能源,被誉为21世纪的“终极能源”。2019年,氢能及燃料电池首次写入政府工作报告;2021年,氢能被正式写入“十四五”规划;以及在 “双碳”战略的持续推动下,相关政策密集出台,车企也在积极加速布局,氢燃料电池汽车正迎来高速发展,有望成为2023年新能源汽车市场的“黑马”。中汽协数据显示,2022年,我国氢燃料电池汽车产销累计分别完成3626辆和3367辆,同比分别增长105.4%和112.8%。 我们认为目前氢燃料电池的市场现况可媲美动力电池发展初期,因为 未来氢燃料电池将迎来巨大发展空间,建议持续关注在制氢等全产业链条上技术难点的攻破以及在降本路线上的探索,当技术与成本突破后氢燃料电池有望迎来高速发展。 风险提示: 氢能产业化瓶颈未能有效突破,产业化进展不及预期。 目录 一、市场回顾5 1.行情回顾5 2.行业重要资讯8 2.1新能源汽车行业8 2.2动力电池行业10 2.3储能行业10 2.4氢能11 二、公司动态12 1.重点公司公告12 2.重点公司股票增、减持情况13 三、重点数据跟踪14 四、投资建议16 图目录 图1:本报告期内申万一级行业涨跌幅(%)5 图2:本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅(%)5 图3:本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅(%)5 图4:电力设备行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%)6 图5:重点跟踪三级行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%)6 图6:锂电池行业涨跌幅前五个股(%)6 图7:锂电池行业涨跌幅后五个股(%)6 图8:电池化学品行业涨跌幅前五个股(%)7 图9:电池化学品行业涨跌幅后五个股(%)7 图10:申万一级行业PE(TTM)7 图11:电力设备行业PE(TTM)8 图12:电力设备申万二级行业PE(TTM)8 图13:重点跟踪三级子行业PE(TTM)8 图14:中国新能源汽车销量及渗透率14 图15:中国新能源汽车月度销量(辆)14 图16:全球动力电池出货结构14 图17:中国动力电池月度装车量(GWh/月)14 图18:中国动力电池出货结构15 图19:正极材料单瓦时价格行情(元/KWh)15 图20:金属原材料(镍、钴、电解锰、碳酸锂)每日价格行情(万元/吨)15 图21:单GWh电池所需碳酸锂成本16 表目录 表1:电力设备行业上市公司股东增、减持情况13 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数涨幅为-3.48%,跑输沪深300指数2.38Pct。电力设备申万二级子行业其他电源设备Ⅱ、电网设备、光伏设备、风电设备、电机Ⅱ、电池涨跌互现,分别变动0.28%、 -0.07%、-0.74%、-2.17%、-2.84%、-7.55%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品均在下跌,分别下跌9.07%、5.51%。 2022年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌18.09%,沪深300指数累计下跌14.81%,电力设备行业累计跑输3.28Pct。电力设备的六个申万二级子行业中只有其他电源设备Ⅱ上涨,累计上涨4.97%,其余均在下跌,其中电池累计跌幅最大,为32.17%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌,跌幅分别为32.10%、34.37%。电力设备行业整体表现较差。 图1:本报告期内申万一级行业涨跌幅(%) 4 2 0 -2 -1.10 -4 -3.48 6 300 煤钢轻家石建纺通美机国建基农食计汽社非医银有综沪环传公交房商电电炭铁工用油筑织信容械防筑础林品算车会银药行色合深保媒用通地贸子力 制电石材服造器化料饰 护设军装化牧饮机理备工饰工渔料 服金生金 务融物属 事运产零设 业输售备 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图2:本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅 (%) 0.28 -0.07 -0.74 -2.17 -2.84 2 图3:本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅(%) 0 0 -2 -2 -4-4 -6 -8 其电光 他网伏 电设设 源备备设 备Ⅱ -7.55 风电电 电机池 设Ⅱ 备 -6 -8 -10 -9.07 锂电池 -5.51 电池化学品 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 2022/1/24 2022/2/24 2022/3/24 2022/4/24 2022/5/24 2022/6/24 2022/7/24 2022/8/24 2022/9/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/1/24 2023/2/24 图4:电力设备行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%) 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 图5:重点跟踪三级行业2022年初至报告期末累计涨跌幅(%) 10 0 -10 -20 -30 -40 2022/1/24 2022/2/24 2022/3/24 2022/4/24 2022/5/24 2022/6/24 2022/7/24 2022/8/24 2022/9/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/1/24 2023/2/24 -50 电力设备沪深300 锂电池电池化学品 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内,锂电池行业27只A股成分股中有2只个股上涨,其中豪鹏科技涨幅最大,为0.43%。电池化学品34只A股成分股中只有2只个股上涨,其中天际股份涨幅最大,为11.76%。 图6:锂电池行业涨跌幅前五个股(%)图7:锂电池行业涨跌幅后五个股(%) 0.43 0.22 -0.50 -0.66 -2.42 2 0 -2 -4 豪德力远华鹏瑞佳航宝科锂科精新技电技密能 0 -8.98-9.09 -10.22 -13.46 -16.97 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 科达利 宁博亿紫 德力纬建 时威锂电 代能子 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图8:电池化学品行业涨跌幅前五个股(%)图9:电池化学品行业涨跌幅后五个股(%) 11.76 6.28 -2.32 -2.37 -2.41 -8.94-9.12 -9.40 -10.21 -12.27 150 10 -5 5 -10 0 -5 天科天格道际恒赐林氏股股材美技份份料术 -15 恩当德丰天捷升方元奈股科纳股科份技米份技 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 估值方面,截至2023年2月24日,电力设备行业PE为28.51倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第14位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为32.89倍,位居第二位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池40.95倍、电池化学品22.55倍。 图10:申万一级行业PE(TTM) 28.51 11.87 140 120 100 80 60 40 20 0 300 社农计国综美商食传汽轻机电电通公纺医环钢非有基建家房石沪交建煤银会林算防合容贸品媒车工械子力信用织药保铁银色础筑用地油深通筑炭行 服牧机军务渔工 护零饮理售料 制设设 造备备 事服生业饰物 金金化材电产石运装融属工料器化输饰 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图11:电力设备行业PE(TTM) 120 100 80 60 40 20 2000/3/24 2001/3/24 2002/3/24 2003/3/24 2004/3/24 2005/3/24 2006/3/24 2007/3/24 2008/3/24 2009/3/24 2010/3/24 2011/3/24 2012/3/24 2013/3/24 2014/3/24 2015/3/24 2016/3/24 2017/3/24 2018/3/24 2019/3/24 2020/3/24 2021/3/24 2022/3/24 0 电力设备均值加1倍标准差平均值均值-减1倍标准差 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图12:电力设备申万二级行业PE(TTM)图13:重点跟踪三级子行业PE(TTM) 50.53 32.8932.20 26.6426.46 22.42 60 50 40 30 20 10 0 其电电风光电他池机电伏网电Ⅱ设设设 源备备备 设备Ⅱ 45 40.95 22.55 40 35 30 25 20 15 10 5 0 锂电池电池化学品 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1新能源汽车行业 吉利银河正式发布,填补15-30万元产品空白 2月23日晚,备受期待的吉利品牌中高端新能源系列——银河正式发布。吉利银河涵盖“智能电混”和“智能纯电”两个产品序列,采用全新产品形象、新一代造