跨境债券周报2023年第17期：中资境外债新发行持续走低；二级市场回报率下降

2023年第17期 5月1日—5月5日 中诚信亚太 分析师 曹萌 852-28607131 jessica_cao@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 跨境债券周报 中资境外债新发行持续走低；二级市场回报率下降 热点事件：4月财新中国制造业PMI再度收缩，美联储加息25个基点 中国4月财新制造业PMI录得49.5，低于3月0.5个百分点，2月以来首次落至收缩区间。美联储公布议息会议结果，一如市场预期加息25个基点，使联邦基金利率目标区间升至5%至5.25%区间。 汇率走势：人民币有所升值，美元指数下跌 本周，人民币有所贬值，截至5月5日，美元兑人民币中间价收于6.9114，较上周五下降126bp。美元指数收于101.214，较上周五下跌0.4%。 利率走势：中国国债收益率下跌，美国国债收益率涨跌不一 本周，中国国债收益率下跌。受美联储加息影响，美国国债收益率涨跌不一。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行持续走低 5月1日至5月5日，中资企业在境外市场新发行7只债券，合计约2.19亿美元，较上周五下跌79.5%。其中，金融公司为主要发行人，共发行约1.34亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下降 截至5月5日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下降30bp至2.41%，其中投资级债券回报率上涨5bp至3.37%，高收益债券回报率下跌246bp至-3.56%。 评级行动：5家中资发行人被下调评级 5月1日至5月5日，国际评级机构对5家中资发行人采取了负面评级行动。 熊猫债市场 本周发行：无 热点事件：4月财新中国制造业PMI再度收缩，美联储加息25个基点 5月4日，标普全球公布的数据显示，中国4月财新制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，低于3月 0.5个百分点，2月以来首次落至收缩区间。从分项数据看，制造业供给增速放缓，部分企业反映新订单量少于预期，抑制产量增长。需求结束了此前两个月的扩张，当月新订单指数略低于临界点，主要是因为需求相对疲弱、客户消费减少。分三大类产品看，中间品类和投资品类销量下降，抵消消费品类销量的增长。 5月3日，美联储宣布加息25个基点，即上升0.25%。去年3月以来，美联储终结了维持四年的零利率时代，开启加息通道，并且在超过一年的时间内连续加息，此次加息后美国联邦基金利率提高到5.00%-5.25%的区间，为2007年以来的新高。 汇率走势：人民币有所升值，美元指数小幅下跌 本周，人民币有所升值，截至5月5日，美元兑人民币中间价收于6.9114，较上周五下降126bp。欧元兑人民币收于7.6189，较上周五下降172bp。美元指数收于101.214，较上周五下降0.4%。 图1：人民币汇率情况 资料来源：中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率下跌，美国国债收益率涨跌不一 本周，中国国债收益率下跌。截至5月5日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期收益率分别为2.1266%、2.4083%、2.5645%、2.7035%和2.7338%，较上周五分别下跌2bp、4.2bp、4.9bp、4.2bp和4.5bp。 图2：中国国债收益率 资料来源：中诚信亚太 受美联储加息影响，美国国债收益率涨跌不一。截至5月5日，2年期和5年期美国国债收益率分别为3.9139%和3.4104%，分别较上周五下跌9.3bp和7.2bp；10年期和30年期美国国债收益率分别为3.4370%和3.7535%，较上周五上升1.5bp和8.0bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五缩小11bp，为-47.7bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大15bp至34.3bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 资料来源：中诚信亚太 中美利差方面，截至5月5日，中美10年期国债利差为-70.3bp，较上周五扩大6bp，较年初收窄33.6bp。 图4：中美10年期国债利差情况 资料来源：中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行规模持续走低 5月1日至5月5日，中资企业在境外市场新发行7只债券，合计约2.19亿美元，较上周五下跌79.5%。 其中，城投为主要发行人，共发行约1.34亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20230501-20230505） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限(年) 行业 主体评级债项评级(穆迪/标(穆迪/标普/惠誉)普/惠誉) 2023/5/2 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.2 5.5 2023/11/9 184D 金融 -/-/- -/-/- 2023/5/2 中国银行悉尼分行 USD 0.15 0 2023/8/4 91D 金融 A1/A/A -/-/- 2023/5/2 中信证券国际有限公司 USD 0.01 0 2024/5/20 1 金融 -/BBB+/- -/-/- 2023/5/3 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.4 5.5 2023/7/11 62D 金融 -/-/- -/-/- 2023/5/4 天风国际证券集团有限公司 USD 0.1 5.8 2023/7/11 61D 城投 -/-/- -/-/- 2023/5/5 南昌临空经济区城市建设投资开发集团有限公司 CNY 4.64 3.6 2026/5/12 3 城投 -/-/- -/-/- 2023/5/5 天津临港投资控股有限公司 CNY 4.6 6.6 2026/5/10 3 城投 -/-/- -/-/- 资料来源：中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下降 截至5月5日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下降30bp至2.41%，其中投资级债券回报率上涨5bp至3.37%，高收益债券回报率下跌246bp至-3.56%。按行业来看，金融，非金融和房地产债 1回报率以2023年1月2日为基数计算 券回报率分别为3.87%、3.93%和5.24%，均较上周五分别上涨2bp、3bp和14bp；城投债券回报率为1.22%，较上周五下跌56bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 资料来源：中诚信亚太 截至5月5日，中资美元债的利差较上周五上行2.5bp至343.56bp，其中投资级上升4.7bp至157.93bp，高收益债券利差上涨15.3bp至1422.01bp。 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 资料来源：中诚信亚太 5月1日至5月5日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。其中合景泰富集团控股有限公司境外债收益率变动最大。 表2：5月1日至5月5日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率 (%) 变动(bp) KWGPRO601/14/24 合景泰富集团控股有限公司 21.376 0.687 1783.155 193.2M KWGPRO7⅞08/30/24 合景泰富集团控股有限公司 14.95 1.314 530.181 30.6M KWGPRO5⅞11/10/24 合景泰富集团控股有限公司 14.95 1.511 200.652 5.9M AGILE7⅞PERP 雅居乐集团控股有限公司 26.738 PERP 162.394 1.7M AGILE5¾01/02/25 雅居乐集团控股有限公司 41.91 1.656 70.744 1.7M SINOCE607/30/24 远洋集团控股有限公司 37.583 1.229 110.061 1.4M GRNLGR5.611/13/24 绿地控股集团有限公司 37.225 1.52 88.627 1.4M AGILE7¾PERP 雅居乐集团控股有限公司 26.649 PERP 95.578 1.0M JNHUIG8.809/17/23 金辉集团股份有限公司 91.085 0.361 37.735 823.4 ROADKG7¾PERP 路劲基建有限公司 50.94 PERP 61.883 819.8 注：收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 资料来源：中诚信亚太 评级行动：5家中资发行人被下调评级 5月1日至5月5日，国际评级机构对5家中资发行人采取了负面评级行动。 表4：跨境发行人评级行动情况（20230501-20230505） 信用主体境外评级： 行业 级别 最新评级 展望 时间 级别 上次评级 展望 时间 评级机构 调整原因 下调 中国长城资产管理有限公司 金融 BBB 负面 2023/5/4 BBB 稳定 2022/9/21 标普 推迟发布2022年业 绩，为公司的信用状 况增加了不确定性 中国长城资产(国际)控股有限公司 金融 A 负面 2023/5/4 A 稳定 2022/10/26 标普 推迟发布2022年业绩，为公司的信用状 况增加了不确定性 北京蓝色光标数据科技股份有限公司 传播 B 正面 2023/5/5 B+ 稳定 2021/10/11 惠誉 公司可能表现出更好的运营资本管理，但业务区域集中度太高 大连万达商业管理集团股份有限公司 房地产 Ba2 负面观察 2023/5/5 Ba1 稳定 2021/9/27 穆迪 对公司商业流动性和治理风险增加的担忧 万达商业地产(香港)有限公司 房地产 B1 负面观察 2023/5/5 Ba3 稳定 2021/9/27 穆迪 对公司商业流动性和治理风险增加的担忧 资料来源：中诚信亚太 熊猫债市场 本周无发行。 表5：2023年熊猫债市场发行情况（20230103-20230505） 信用主体 发行金额（亿元） 票息 （%） 起息日 到期日 债券期限 （年） 债券类型 发行场所 境内评级机构 德意志银行股份有限公司 10 3.21 2023/1/18 2026/1/18 3.00 国际机构债 银行间 中诚信 中国水发兴业能源集团有 限公司 1 6.50 2023/1/19 2026/1/19 3.00 公司债 上交所 大公 中国电力国际有限公司 8 3.29 2023/2/6 2026/2/6 3.00 公司债 上交所 中诚信 越秀交通基建有限公司 5 2.30 2023/2/8 2023/11/5 0.74 超短融 银行间 中诚信 宝马中国资本有限责任公 司 30 3.69 2023/2/10 2026/2/10 3.00 中期票据 银行间 中诚信 恒安国际集团有限公司 15 2.40 2023/2/28 2023/8/27 0.49 超短融 银行间 中诚信 中国光大环境(集团)有限 公司 20 3.10 2023/3/3 2026/3/3 3.00 中期票据 银行间 联合 中国船舶(香港)航运租赁 有限公司 10 3.30 2023/3/6 2026/3/6 3.00 中期票据 银行间 大公 中国光大水务有限公司 10 2.60 2023/3/9 2023/9/5 0.49 超短融 银行间 新世纪 中国海螺创业控股有限公 司 15 2.99 2023/3/20 2026/3/20 3.00 中期票据 银行间 联合 北控水务集团有限公司 5 2.98 2023/3/23 2028/3/23 5.00 中期票据 银行间 新世纪 北控水务集团有限公司 10 3.50 2023/3/23 2028/3/23 5.00 中期票据 银行间 新世纪 北京控股有限公司 40 2.95 2023/3/24 2026/3/24 3.00 中期票据 银行间 中诚信 中国蒙牛乳业有限公司 29 2.10 2023/3/28 2023/