跨境债券周报2022年第48期：中资境外债新发行减少；二级市场回暖

2022年第48期 12月11日—12月16日 中诚信亚太分析师 林豪 852-28607128 allen_lin@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 跨境债券周报 中资境外债新发行减少；二级市场回暖 热点事件：中国11月新增社融1.99万亿；美联储12月加息50个基点 中国11月份的社会融资规模增量1.99万亿，较上年同期减少6109亿。美联 储12月FOMC会后宣布加息50个基点，联邦基金利率的目标区间为4.25%-4.5%，加息幅度符合市场预期。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数小幅下跌 本周，人民币汇率贬值。截至12月16日，美元兑人民币中间价收于6.9791，较上周五上行203bp；美元指数收于104.701，较上周五小幅下跌0.1%。 利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率下行 本周，中国国债收益率涨跌不一。美联储首次放慢加息幅度，加上美国11月 CPI增长低于预期，推动美国国债收益率下行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 12月12日至12月16日，中资企业在境外市场新发行23只债券，合计约 14.1亿美元，较上周减少10.0%。其中，城投为主要发行人，共发行约8.0亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至12月16日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升48bp至-9.44%，其中投资级债券回报率上升41bp至-6.95%，高收益债券回报率上升 91bp至-15.47%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨 136bp至-30.02%。 评级行动：中诚信亚太首次发布3家主体评级 中诚信亚太首次发布沄崃集团、长寿开投和瑞海投控的长期信用评级。 熊猫债市场 熊猫债发行：无 专题分析：梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司 跨境债券周报 2022年第48期 热点事件：中国11月新增社融1.99万亿；美联储12月加息50个基点 12月12日，中国人民银行公布的数据显示，中国11月份的社会融资规模增量1.99万亿，较上年同期减少6109亿；11月末社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%；11月份人民币贷款增加1.21万亿元，较上年同期减少596亿元；11月广义货币(M2)余额为264.7万亿，狭义货币(M1)余额66.7万亿，M2-M1剪刀差走阔。 12月14日，美联储FOMC会后宣布加息50个基点，联邦基金利率的目标区间为4.25%-4.5%，加 息幅度符合市场预期。本次会议前，美联储已连续四次加息75个基点，本次为今年首次放慢加息幅度。美联储也表示为了让通胀回落至2%的目标，继续上调目标利率区间的是适合的，即加息的步伐会持续。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数小幅下跌 本周，人民币汇率贬值。截至12月16日，美元兑人民币中间价收于6.9791，较上周五上行203bp；欧元兑人民币收于7.4202，较上周五上行742bp。美元指数收于104.701，较上周五小幅下跌0.1%。 图1：人民币汇率情况 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 2022/01/03 2022/01/12 2022/01/21 2022/01/30 2022/02/08 2022/02/17 2022/02/26 2022/03/07 2022/03/16 2022/03/25 2022/04/03 2022/04/12 2022/04/21 2022/04/30 2022/05/09 2022/05/18 2022/05/27 2022/06/05 2022/06/14 2022/06/23 2022/07/02 2022/07/11 2022/07/20 2022/07/29 2022/08/07 2022/08/16 2022/08/25 2022/09/03 2022/09/12 2022/09/21 2022/09/30 2022/10/09 2022/10/18 2022/10/27 2022/11/05 2022/11/14 2022/11/23 2022/12/02 2022/12/11 5.6 120 100 80 60 40 20 0 美元兑人民币中间价(左轴)欧元兑人民币中间价(左轴)美元指数(右轴) 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率下行 本周，中国国债收益率涨跌不一。截至12月16日，1年期和3年期中国国债收益率分别为2.3169%和2.5310%，分别较上周五上升3bp和3bp。5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为2.7052%、2.8528%和2.8856%，分别较上周五下跌3bp、1bp和0.5bp。 Page2of11 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至12月16日，中美10年期国债利差为-59.7bp，较上周五收窄9.1bp，较年初收窄55.1bp。 2022/01/03 2022/01/12 2022/01/21 2022/01/30 10Yr-2Yr利差(右轴) 2022/02/08 2022/02/17 2022/02/26 2022/03/07 2022/03/16 2022/03/25 2022/04/03 2022/04/12 2022/04/21 2022/04/30 2022/05/09 2022/05/18 2022/05/27 2022/06/05 2022/06/14 2Yr(左轴) 2022/06/23 2022/07/02 2022/07/11 2022/07/20 2022/07/29 2022/08/07 2022/08/16 2022/08/25 2022/09/03 2022/09/12 10Yr(左轴) 2022/09/21 2022/09/30 2022/10/09 2022/10/18 2022/10/27 2022/11/05 2022/11/14 2022/11/23 2022/12/02 120bp 70bp 20bp -30bp -80bp -130bp 2022/12/11 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2022/01/10 2022/01/19 2022/01/28 2022/02/06 30Yr-5Yr利差(右轴) 2022/02/15 2022/02/24 2022/03/05 2022/03/14 2022/03/23 2022/04/01 2022/04/10 2022/04/19 2022/04/28 2022/05/07 2022/05/16 2022/05/25 2022/06/03 2022/06/12 5Yr(左轴) 2022/06/21 2022/06/30 2022/07/09 2022/07/18 2022/07/27 2022/08/05 2022/08/14 2022/08/23 2022/09/01 2022/09/10 30Yr(左轴) 2022/09/19 2022/09/28 2022/10/07 2022/10/16 2022/10/25 2022/11/03 2022/11/12 2022/11/21 2022/11/30 80bp60bp40bp20bp0bp -20bp -40bp -60bp 2022/12/09 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2022/01/03 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 美联储首次放慢加息幅度，加上美国11月CPI增长低于预期，推动美国国债收益率下行。截至12月 16日，2年期、5年期、10年期及30年期美国国债收益率分别4.1783%、3.6242%、3.4822%及 3.5451%，分别较上周五下跌17bp、14bp、10bp和1bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五收窄7bp至-69.6bp，5年期和30年期国债利差较上周五缩窄13.1bp至-7.9bp。 2022/01/12 2022/01/21 2022/01/30 2022/02/08 2022/02/17 2022/02/26 2022/03/07 2022/03/16 2022/03/25 1年 2022/04/03 图3：美国国债收益率及利差情况 2022/04/12 2022/04/21 2022/04/30 3年 2022/05/09 2022/05/18 2022/05/27 2022/06/05 5年 2022/06/14 2022/06/23 2022/07/02 2022/07/11 7年 2022/07/20 2022/07/29 2022/08/07 2022/08/16 10年 2022/08/25 2022/09/03 2022/09/12 2022/09/21 2022/09/30 2022/10/09 2022/10/18 2022/10/27 2022/11/05 2022/11/14 2022/11/23 2022/12/02 2022/12/11 2022年第48期 跨境债券周报 图2：中国国债收益率 3.50 Page3of11 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 图4：中美10年期国债利差情况 150bp100bp50bp0bp -50bp -100bp -150bp 2022/01/03 2022/01/12 2022/01/21 2022/01/30 2022/02/08 2022/02/17 2022/02/26 2022/03/07 2022/03/16 2022/03/25 2022/04/03 2022/04/12 2022/04/21 2022/04/30 2022/05/09 2022/05/18 2022/05/27 2022/06/05 2022/06/14 2022/06/23 2022/07/02 2022/07/11 2022/07/20 2022/07/29 2022/08/07 2022/08/16 2022/08/25 2022/09/03 2022/09/12 2022/09/21 2022/09/30 2022/10/09 2022/10/18 2022/10/27 2022/11/05 2022/11/14 2022/11/23 2022/12/02 2022/12/11 -200bp 中美国债利差(右轴)中国(左轴)美国(左轴) 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 12月12日至12月16日，中资企业在境外市场新发行23只债券，合计约14.1亿美元，较上周减少 10.0%。其中，城投为主要发行人，共发行约8.0亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221212-20221216） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/12/12 招银国际租赁管理有限公司 USD 1 SOFR+140 2027/12/16 5 金融 Baa1/BBB+ /- -/-/- 2022/12/12 青田