铅锌日评：消费淡季拖累铅价，低库存支撑有限；供增需弱&宏观压制，沪锌下行明显

铅锌日评20230427：消费淡季拖累铅价，低库存支撑有限；供增需弱&宏观压制，沪锌下行明显 2023/4/27 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,175.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,315.00 0.13% 沪铅基差 元/吨 -140.00 -45.00 升贴水-上海 元/吨 -5.00 15.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 24.26 -9.24 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -28.25 -5.00 0.255.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 15.0015.00 - 15.00 期货活跃合约成交量 手53,664.00 21.01% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手67,060.00 6.04% 成交持仓比 /0.80 14.11% 库存 LME库存 吨 32,000.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 22,050.00 -2.76% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,117.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.23 0.13% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,360.00 -1.25% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,260.00 -0.44% 沪锌基差 元/吨 100.00 -175.00 升贴水-上海 元/吨 105.00 15.00 升贴水-天津 元/吨 45.00 15.00 升贴水-广东 元/吨 175.00 10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -7.25 -13.25 5.50 -5.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 105.00160.00 -40.00 30.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 160.00 35.00 期货活跃合约成交量 手226,944.00 29.83% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手122,632.00 0.17% 成交持仓比 /1.85 29.61% 库存 LME库存 吨 53,350.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 20,839.00 -3.82% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,601.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.17 -0.44% 资讯 铅 1.乘联会数据显示，今年一季度，MPV累计零售量为24.2万，同比增长1.2%。尽管MPV在总体市场中占比不大，但却是所有车型中唯一实现同比增长的细分市场。2.根据国际能源署（IEA）周三发布的《2023年全球电动汽车展望》报告，去年全球电动汽车销量突破了1000万辆，持续增长的行业趋势没有变化，其中中国销量占比达到了60%。IEA报告称，去年全球包括纯电动汽车和插电式混动汽车在内的电动汽车销量超过1000万辆，较2021年增长55%。3.4月25日，乘联会发布了4月狭义乘用车零售销量预测。分析指出，4月狭义乘用车零售销量预计157.0万辆，环比下降1.3%，受同期低基数影响，同比增长49.8%。其中新能源零售销量预计50.0万辆，环比下降8.4%，渗透率约31.8%。 锌 1.据“苏州发布”消息，结合苏州联动上海五五购物节，为扩大汽车消费，苏州市级层面将发放3,000万数字人民币购车专用红包，每个2,000元，共计发放15,000个。据悉，数字人民币红包核销使用有效期为2023年5月31日，逾期红包自动作废。2.4月25日，云南发改委等六部门印发《云南省促进绿色消费实施方案》的通知。《通知》中提到，要发展绿色交通消费。大力推广新能源汽车，落实免限行、路权等支持政策。持续推进绿色交通基础设施建设，实施绿美交通行动，到2025年，形成一批绿色示范公路、示范场站、示范港口、示范航道和示范企业。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收涨0.13%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，江西齐劲、丰日5月有复产的可能性，江西九江汇金计划5月底左右开始停炉技改，安徽华铂5月初结束检修，预计五月再生铅新增及复产产能逐渐释放，供给收紧格局或将有所改变。下游消费来看，淡季影响持续，经销商 铅 货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产，周度开工略有下滑，但考虑本周为五一假期前最后一周，下游企业积极备库或将使得铅供应偏紧。整体来看，铅锭消费淡季延续拖累铅价，临近五一，本周为假期前最后一周，下游企业积极备库，叠加铅锭社库持续低位去库，预计铅价区间整理为主，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌1.25%，沪锌主力合约收跌0.44%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至105元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至45元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至175元/吨。宏观面来看，美国4月公布的通胀预期超预期，美联储加息预期再次反转增强，有色金属承压。基本面来看，海外复产节奏一般，根 锌 据海关总署公布的一季度锌精矿进口数据，锌矿进口数据创新高，矿端宽松格局依旧，3月我国精炼锌产量53.3万吨，同比大幅增长，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量；下游消费来看，上周镀锌企业和氧化锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制尚存，锌市供给稳中有增，沪锌库存持续低位，需求疲软，基本面对锌价支撑有限，随着锌锭产量不断提升，锌价下行，重心将持续下移，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006