铅锌日评：消费淡季延续，短期铅价僵持状态难以打破；供增需弱，沪锌上行动力不足

铅锌日评20230510：消费淡季延续，短期铅价僵持状态难以打破；供增需弱，沪锌上行动力不足 2023/5/10 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,125.00 -0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,245.00 -0.20% 沪铅基差 元/吨 -120.00 -20.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -4.86 6.14 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -32.25 15.00 -2.75 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 - -5.00 10.00 - 期货活跃合约成交量 手38,511.00 -7.75% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手61,240.00 0.93% 成交持仓比 /0.63 -8.60% 库存 LME库存 吨 32,600.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 22,531.00 0.68% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,139.00 1.52% 沪伦铅价比值 /7.13 -1.69% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,540.00 0.19% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,450.00 -0.39% 沪锌基差 元/吨 90.00 125.00 升贴水-上海 元/吨 185.00 75.00 升贴水-天津 元/吨 115.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 195.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -9.70-8.75 -2.45-3.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 60.00 130.00 -5.00 -45.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 170.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手99,033.00 -39.87% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手107,674.00 -3.84% 成交持仓比 /0.92 -37.47% 库存 LME库存 吨 51,225.00 -1.49% 沪锌仓单库存 吨 15,575.00 -1.59% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,668.50 -0.47% 沪伦锌价比值 /8.04 0.07% 资讯 铅 1.SMM调研显示，4月再生铅产量35.02万吨，环比下降4.26%，同比增加0.32%，1-4月累计产量134.27万吨，累计同比增加2.5%；4月再生精铅产量30.63万吨，环比减少6.3%，同比增加5.04%，1-4月累计产量118.19万吨，累计同比增加2.35%。产量下降主要是由于大型厂商在4月减产较多。 锌 1.SMM4月精炼锌产量超预期录54万吨，环比减少1.67万吨或环比减少3.01%,同比增加8.97%；进入五月，一方面，先前检修的炼厂逐步恢复产量；另一方面，云南限电的边际影响减弱，部分炼厂开工恢复正常。预计5月产量环比增加1.98万吨至55.98万吨，同比增加8.65%，2023年1-5月精炼锌累积产量达266.9万吨，累计同比增加7.51%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.33%，沪铅主力合约收跌0.20%。原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅 铅 增量为主，供给收紧格局或将有所改变。下游消费淡季影响持续；本周为5月合约交割前最后一周，考虑下游企业采买有限，持货商交仓积极性较高，社库或将出现交割前的惯例移库。短期铅价僵持格局难以打破，中长期来看，若消费持续淡化，供给端持续放量，铅价或将偏弱运行。需关注冶炼厂新增产能释放情况，警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨0.19%，沪锌主力合约收跌0.39%。上海地区锌锭升水较前日上涨75元/吨至185元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至115元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至195元/吨。 锌 宏观面来看，美联储如期加息25个基点，符合市场预期，对有色金属影响有限。基本面来看，SMM公布4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求走弱，黑色板块供应过剩拖累镀锌开工，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量，综合来看锌价支撑不足，短期震荡偏弱整理，但下行幅度有限，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006