铅锌日评：消费淡季延续，短期铅价僵持状态难以打破；供增需弱，沪锌上行动力不足

铅锌日评20230511：消费淡季延续，短期铅价僵持状态难以打破；供增需弱，沪锌上行动力不足 2023/5/11 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,150.00 0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,285.00 0.26% 沪铅基差 元/吨 -135.00 -15.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -6.80 -1.94 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -32.005.00 0.25-10.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 5.00 -5.00 10.00 期货活跃合约成交量 手38,658.00 0.38% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手63,335.00 3.42% 成交持仓比 /0.61 -2.94% 库存 LME库存 吨 32,600.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 22,506.00 -0.11% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,139.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.15 0.26% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,510.00 -0.14% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,395.00 -0.26% 沪锌基差 元/吨 115.00 25.00 升贴水-上海 元/吨 170.00 -15.00 升贴水-天津 元/吨 80.00 -35.00 升贴水-广东 元/吨 180.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -14.10-12.65 -4.40-3.90 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 40.00 115.00 -20.00-15.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 130.00 -40.00 期货活跃合约成交量 手106,893.00 7.94% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手105,664.00 -1.87% 成交持仓比 /1.01 9.99% 库存 LME库存 吨 50,400.00 -1.61% 沪锌仓单库存 吨 15,147.00 -2.75% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,668.50 0.00% 沪伦锌价比值 /8.02 -0.26% 资讯 铅 1.豫光金铅日前公告，拟投资3.5亿元在江西省永丰县矿产科技工业园区内建设再生铅资源高效利用及清洁生产技改工程项目。 锌 1.镀锌板块2023年一季度出口总量为249万吨，环比2022年四季度的167万吨提升48.72%，同比2022年一季度的206万吨提升21.18%，据季节图展示，2023年一季度镀锌板出口量为近三年最高。就数据的表现来看，一季度镀锌板出口呈现逐步恢复的状态，但值得注意的是，据SMM调研得知，镀锌板厂家出口订单并无实际的增长表现，甚至部分厂家反应，近年镀锌板出口订单出现同比下降的情况。从海外的消费预期及截至目前的客观表现来看，衰退和萎缩仍难以避免，在大环境影响下，二季度镀锌板出口恐难获得较大提升。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.17%，沪铅主力合约收涨0.26%。原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅 铅 增量为主，供给收紧格局或将有所改变。下游消费淡季影响持续；本周为5月合约交割前最后一周，考虑下游企业采买有限，持货商交仓积极性较高，社库或将出现交割前的惯例移库。短期铅价僵持格局难以打破，中长期来看，若消费持续淡化，供给端持续放量，铅价或将偏弱运行。需关注冶炼厂新增产能释放情况，警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌0.14%，沪锌主力合约收跌0.16%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至170元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至80元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至1180元/吨。 锌 宏观面来看，美联储如期加息25个基点，符合市场预期，对有色金属影响有限。基本面来看，SMM公布4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，整体超预期，出现年内新高，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求走弱，黑色板块供应过剩拖累镀锌开工，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量，综合来看锌价支撑不足，短期震荡偏弱整理，但下行幅度有限，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006