铅锌日评：下游消费无明显转淡，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌随外盘承压下行

铅锌日评20230322：下游消费无明显转淡，低库存支撑铅价；宏观利空尚存，沪锌随外盘承压下行 2023/3/22 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,250.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,395.00 0.49% 沪铅基差 元/吨 -145.00 -100.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME0-3 美元/吨 16.00 15.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -33.00 20.00 2.50-20.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 - -5.00 15.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手36,345.00 -34.12% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手29,895.00 -19.29% 成交持仓比 /1.22 -18.37% 库存 LME库存 吨 25,725.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 39,481.00 0.14% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,115.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.28 0.49% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,480.00 -0.57% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,450.00 0.40% 沪锌基差 元/吨 30.00 -220.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 -30.00 -10.00 升贴水-广东 元/吨 150.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 27.0076.50 -9.00-6.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 155.00190.00 20.0025.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 185.00 25.00 期货活跃合约成交量 手78,840.00 -36.00% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手56,247.00 -10.56% 成交持仓比 /1.40 -28.45% 库存 LME库存 吨 39,850.00 6.62% 沪锌仓单库存 吨 45,415.00 -2.47% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,898.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.75 0.40% 1.SMM调研显示，再生铅炼厂表示塑料厂家采购再生塑料碎片的意愿较低，目前市场再生ABS绿色再生碎片含税价格为7500-7600元/吨，白PP价格5850元/吨，黑PP价格5500元/吨。受原生塑料价格下降叠加回收再生塑料的厂家开工率低（需求较弱）等因素影响；导致 铅 再生铅炼厂拆解废电瓶后产生的塑料碎片销售缓慢。2.3月21日，北京市商务局等7部门印发《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》的通知。其中提到，乘用车置换新能源小客车最高补贴1万元。补贴适用时间为2023年3月1日0时至2023年8月31日24时期间。 资讯 1.海关总署数据显示，2023年1月，精炼锌进口0.18万吨，2月精炼锌进口0.47万吨，2月环比增长158%，同比下降13.76%，1~2月累计进口0.65万吨，累计同比下降67.97%。1-2月合计精炼锌出口0.21万吨，即2023年1-2月净进口0.45万吨。 锌 2.五矿资源公告称，在与昆士兰矿务督察持续磋商后，DugaldRiver矿山已被批准于2023年3月21日重新运营。该矿山2022年产量为17.34万吨。3.韩国汽车进口商和分销商协会在3月19日发布的数据显示，2022年韩国新注册进口汽车总量为283,435辆，其中奔驰和宝马在韩国进口汽车总销量中的占比达到了56.3%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.16%，沪铅主力合约收涨0.49%。基本面来看，原生铅冶炼厂开工下滑，再生铅企业开工率小幅回升，当前废电瓶货源充足，价格易跌难涨，考虑后期废电瓶供给淡季，再生铅企业将提前备库，但由于检修、环保等问题，再生铅供给偏紧，目前以传导至原生铅，炼厂库存整体偏低，铅锭供给偏紧；下游 铅 消费来看，铅蓄电池需求转淡，各大企业普遍以销定产，但政策红利或将利好整车配套市场，在一定程度上减弱淡季影响，目前铅蓄电池终端消费虽然有所减弱，但并未引起铅蓄电池企业大幅减产。整体来看，铅市供需双弱，炼厂库存低位，下游消费无明显转淡，3月交割货源将重新流入市场，社库预期降低，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价震荡偏强整理。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.57%，沪锌主力合约收涨0.40%。上海地区锌锭升水与前日持平至10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-30元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至150元/吨。基本面来看，随着环保管控逐渐解除，此前暂未复产企业将逐步恢复生产，矿端地域性偏紧得到缓解；上周周内锌价震荡下行，冶炼厂 锌 利润被压缩，但目前依旧处于高位，企业生产积极性暂未受到影响；下游消费来看，镀锌企业开工随环保问题解除回升，压铸锌合金成品库存下降，但实际订单暂无好转，对锌的需求较为一般，氧化锌订单相对较好，开工率持续回升。整体来看，锌市基本面矛盾暂不突出，硅谷银行及瑞士信贷问题导致的宏观影响尚存，有色普跌，沪锌随外盘承压下行，市场利空情绪较重，短期锌价震荡偏弱整理，警惕近期宏观面变动影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558