铅锌日评：消费淡季拖累铅价，低库存支撑有限；供增需弱&宏观压制，沪锌下行明显

铅锌日评20230426：消费淡季拖累铅价，低库存支撑有限；供增需弱&宏观压制，沪锌下行明显 2023/4/26 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,200.00 0.00% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,295.00 -0.03% 沪铅基差 元/吨 -95.00 5.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 -15.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 33.50 -1.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -28.50-10.00 - 10.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 15.00 - 5.00 20.00 期货活跃合约成交量 手44,348.00 -2.57% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手63,238.00 -4.08% 成交持仓比 /0.70 1.57% 库存 LME库存 吨 32,000.00 -0.31% 沪铅仓单库存 吨 22,676.00 -4.95% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,141.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.14 -0.03% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,630.00 -0.83% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,355.00 -0.35% 沪锌基差 元/吨 275.00 -105.00 升贴水-上海 元/吨 90.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 30.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 165.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -12.75 -8.25 1.50 -3.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 145.00130.00 -5.00-5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 125.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手174,804.00 -3.96% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手122,426.00 3.33% 成交持仓比 /1.43 -7.06% 库存 LME库存 吨 53,350.00 -0.28% 沪锌仓单库存 吨 21,666.00 -15.98% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,669.50 0.00% 沪伦锌价比值 /8.00 -0.35% 资讯 铅 1.据英国金融时报，欧盟和日本反对美国提议G7禁止向俄罗斯出口所有产品。2.4月24日，据工信部网站消息，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌近日带队赴上海重点企业现场调研。辛国斌特别提到，“要完善政策体系，推动研究并尽快明确2023年后车购税减免政策，制定加快充换电建设、公共领域新能源汽车推广应用等支持政策。” 锌 1.当地时间周二（4月25日），美国财政部长耶伦警告称，如果国会不能提高联邦政府的债务上限，以及由此产生的违约，将引发一场经济灾难，导致未来几年利率上升。2.美东时间周一，特斯拉公司上调了2023年的资本支出预期，将继续不断提高产量，以应对日益激烈的市场竞争。特斯拉在一份季度监管备案文件中称，现预计2023年及之后的两年，每年的资本支出在70亿至90亿美元。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收跌0.03%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，江西齐劲、丰日5月有复产的可能性，江西九江汇金计划5月底左右开始停炉技改，安徽华铂5月初结束检修，预计五月再生铅新增及复产产能逐渐释放，供给收紧格局或将有所改变。下游消费来看，淡季影响持续，经销商 铅 货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产，周度开工略有下滑，但考虑本周为五一假期前最后一周，下游企业积极备库或将使得铅供应偏紧。整体来看，铅锭消费淡季延续拖累铅价，临近五一，本周为假期前最后一周，下游企业积极备库，叠加铅锭社库持续低位去库，预计铅价区间整理为主，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.83%，沪锌主力合约收跌0.35%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至90元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至30元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至165元/吨。宏观面来看，美国4月公布的通胀预期超预期，美联储加息预期再次反转增强，有色金属承压。基本面来看，海外复产节奏一般，根 锌 据海关总署公布的一季度锌精矿进口数据，锌矿进口数据创新高，矿端宽松格局依旧，3月我国精炼锌产量53.3万吨，同比大幅增长，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量；下游消费来看，上周镀锌企业和氧化锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制尚存，锌市供给稳中有增，沪锌库存持续低位，需求疲软，基本面对锌价支撑有限，随着锌锭产量不断提升，锌价下行，重心将持续下移，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006