2023年福建省城投公司信用风险展望

东方金诚展望系列12023年福建省城投公司信用风险展望公用事业二部朱宁迪朱超然李慧摘要2022年，福建省城投债发行额及存量规模在全国处于中等水平。福建省城投公司总资产及净资产近年来持续增长，但相比其他同经济体量的省份，城投企业数量较少。随着投资规模及发债主体的增加，预计2023年福建省城投企业有息债务规模将保持增长，但仍处于全国中等偏下水平。福建省经济总量在全国处于中上游水平。2022年福建省地区生产总值保持增长且增速位居全国前列。虽然福建省各地市目前的经济发展呈现沿海强、内陆弱的态势，但“两极两带三轴六湾区”的区域协作主构架已经搭建，福州都市圈、厦漳泉都市圈拉动福建省经济发展的作用将日益明显。福建省综合财力位于全国中上游水平。受新冠疫情、国际局势变化、减税降费政策等影响，2022年福建省财政收入同比下降，财政自给率一般。从各地市情况来看，厦门市、福州市一般公共预算收入、政府性基金收入遥遥领先于其他地市，泉州市排第三。2022年末，福建省政府负债率低于东部沿海六省中的海南、山东和浙江；政府债务规模有所上升，但债务偿还规模较为均匀。福建省各地级市政府债务规模与其经济实力相当，经济较强地市的存量债务余额亦较大。预计2023年福建省地方政府具有很强的政府债务偿还能力，总体债务风险可控。福建省城投企业仍处于发展阶段。2022年以来，福建省城投企业专营地位仍较强，普遍能够获得较高的外部支持；对于福建省城市化建设、稳基建、促投资方面的作用进一步加强。预计2023年福建省城投企业的整体信用风险处于较低水平。 东方金诚展望系列2目录一、城投概况与企业概览....................................................................................................................3（一）城投债发行概览：2022年福建省城投债发行额中等，存量规模中等......................3（二）城投企业发行概览：总体资质较好，银行间市场发行规模较大................................3（三）城投企业概览：地市级城投公司业务区域专营性普遍较强，资产较为优质，区县级及园区级城投发展程度不一，存在分化............................................................................................................4二、城投企业评价体系......................................................................................................................10三、资产质量与资本实力..................................................................................................................11四、盈利能力与获现..........................................................................................................................12五、债务负担及保障..........................................................................................................................13六、外部支持......................................................................................................................................14（一）区域概况及资源禀赋......................................................................................................14（二）经济状况与产业分析......................................................................................................16（三）财政收支与债务管控......................................................................................................19七、总结：2023年城投与区域展望................................................................................................22 东方金诚展望系列3一、城投概况与企业概览（一）城投债发行概览：2022年福建省城投债发行额中等，存量规模中等2022年，福建省城投债发行额为1939.78亿元，同比增长4.82%。从华东地区的城投债发行规模来看，江苏省、浙江省、山东省名列全国前三，安徽省、江西省排在全国中游水平，福建省仅高于上海市。截至2022年末，福建省存续的已发债主体共104家，存量城投债共333只，债券余额合计为2364.24亿元。整体来看，2022年福建省城投债发行额在全国排在中游水平，存量规模中等。近十年来，福建省城投债发行规模基本处于增长趋势，其中2020年发行规模较2019年增长444.43亿元，为历年规模增长之最。预计2023年福建省城投债发行额将有望增长。图表1城投债发行额情况（单位：亿元、%）资料来源：公开资料，东方金诚整理（二）城投企业发行概览：总体资质较好，银行间市场发行规模较大2022年末，福建省存续已发债主体共104家（剔除发债企业子公司，共计76家），相比其他同经济体量的省份，数量较少。从资质来看，AAA主体18家，AA+主体31家，AA主体52家，AA-主体1家1。图表2福建省发债城投企业级别分布情况资料来源：公开资料，东方金诚整理福建省城投企业资质较好，融资渠道畅通。从发行市场来看，福建省城投企业在银行间市场发行规模较大，2022年占比53.59%；从券种来看，以发行银行间公开债为主，中票、短融和超短融合计占比达47.28%。1有2家未公开披露主体级别。 东方金诚展望系列4图表3福建省城投债发行市场及券种情况（单位：亿元）资料来源：公开资料，东方金诚整理（三）城投企业概览：地市级城投公司业务区域专营性普遍较强，资产较为优质，区县级及园区级城投发展程度不一，存在分化福建省主要的地市级发债城投主体共55家，福州市和厦门市数量最多。地市级城投公司业务区域专营性普遍较强，资产较为优质。图表4福建省各地市城投企业情况概览（单位：亿元）公司名称地市控股股东主要业务2022Q3资产2022Q3营收福建省高速公路集团有限公司福州市福建省国资委高速公路的投资建设及运营3640.05183.24福建省投资开发集团有限责任公司福州市福建省国资委基础设施、基础产业及金融服务业的股权投资、经营管理和资本运作，具体包括电力、燃气、水务、铁路、银行、证券、创业投资、担保及再担保、信托、保险、融资租赁等1480.6565.32福建建工集团有限责任公司福州市福建省国资委工程承包和房地产开发583.14195.33福建省国有资产管理有限公司福州市福建省国资委业务涉及海洋经济、外经商务、人力资源、风力发电等多领域197.31162.66福建省华兴集团有限责任公司福州市福建投开集团融资租赁、典当、融资担保、小贷、金融股权投资、资产管理等核心业务67.540.82福州城市建设投资集团有限公司福州市福州市国资委福州市区内的基础设施建设、片区综合改造及保障房建设业务2182.30335.96福州市城乡建总集团有限公司福州市福州城市建设投资集团有限公司城市片区改造开发、市政基础设施建设和城市公共设施综合开发1022.93135.49福州左海控股集团有限公司福州市福州市国资委高速公路建设及运营、交通基础设施工程建设、工业园区投资建设及运营816.0456.83福州国有资本投资运营集团有限公司福州市福州市国资委国有资本投资、运营“两类公422.22*24.53* 东方金诚展望系列5图表4福建省各地市城投企业情况概览（单位：亿元）公司名称地市控股股东主要业务2022Q3资产2022Q3营收司”2试点建设福州地铁集团有限公司福州市福州市国资委轨道交通系统的工程建设、运营管理和附属资源开发经营1044.6615.42福州市建设发展集团有限公司福州市福州城市建设投资集团有限公司城市经济适用房、廉租房、社会保障房、城市拆迁安置房和工业集中区生活配套用房建设912.9687.87福州水务集团有限公司福州市福州市国资委供水、污水处理、水务基础设施建设317.6222.52福州市金融控股集团有限公司福州市福州市财政局业务涵盖金融股权管理、创业投资、棚改及重点建设项目专项贷款转贷业务、融资租赁、保理、融资担保和典当249.03-福州古厝集团有限公司福州市福州市国资委主要承担福州文化与旅游资源的优化配置,拓展开发和品牌打造的任务,功能定位为福州市的重大文化旅游产业项目实施平台,文化旅游资源整合平台,文化旅游品牌创建平台和文化资本增值平台,实现国有资产的保值增值.540.3329.79厦门轨道建设发展集团有限公司厦门市厦门市国资委城市轨道交通投资建设及运营管理1704.73*26.02*厦门经济特区房地产开发集团有限公司厦门市厦门轨道建设发展集团有限公司房地产开发、建筑施工、物业经营管理和代建管理431.0656.11厦门安居控股集团有限公司厦门市厦门市国资委保障性与商品住房建设运营、配套商业运营、施及园林景观、物业管理621.1763.39厦门安居集团有限公司厦门市厦门安居控股集团有限公司保障性住房开发、投资、建设和销售267.938.36厦门市政集团有限公司厦门市厦门市国资委工程施工、供水、污水处理、燃气、垃圾焚烧发电和贸易等2394.9374.52厦门市城市建设发展投资有限公司厦门市厦门市政集团有限公司安置房、城市更新、园区建设1466.8412.85厦门路桥建设集团有限公司厦门市厦门市国资委交通基础设施投资建设及经营管理1140.68665.09厦门火炬集团有限公司厦门市厦门市国资委火炬高新区、同翔高新城、先进产业园区等科技创新园区的开发建设运营431.47101.25厦门市政水务集团有限公司厦门市厦门市政集团有限公司水务投资、建设、运营--厦门金圆投资集团有限公司厦门市厦门市财政局包括贸易,金融服务,片区开发和其他.603.6567.53泉州城建集团有限公司泉州市泉州国资委土地整理、安置房及配套建设和房地产开发、贸易和城市运营1337.5831.74泉州交通发展集团有泉州市泉州市国资委高速公路投资、交通基础设施585.0135.122改组组建国有资本投资、运营公司. 东方金诚展望系列6图表4福建省各地市城投企业情况概览（单位：亿元）公司名称地市控股股东主要业务2022Q3资产2022Q3营收限责任公司建设和国有资产运营泉州市金融控股集团有限公司泉州市泉州市国资委产业投资、工程建造、资产管理、商品销售等415.90139.72泉州市国有资产投资经营有限责任公司泉州市泉州市金融控股集团有限公司建筑施工、租赁和其他业务294.0852.32泉州文化旅游发展集团有限公司泉州市泉州市国资委文化、旅游、体育产业的投资运营；贸易业务146.3120.