铅锌日评：下游开工大幅下降，铅价上行承压；宏观压制减弱，沪锌回涨

铅锌日评20230414：下游开工大幅下降，铅价上行承压；宏观压制减弱，沪锌回涨 2023/4/14 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,200.00 0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,320.00 0.26% 沪铅基差 元/吨 -120.00 -15.00 升贴水-上海 元/吨 25.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 32.00 6.10 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -27.00 - 3.75 25.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 10.0030.00 -- 期货活跃合约成交量 手32,645.00 17.33% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手44,894.00 1.92% 成交持仓比 /0.73 15.12% 库存 LME库存 吨 26,600.00 1.92% 沪铅仓单库存 吨 35,206.00 26.52% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,144.00 0.87% 沪伦铅价比值 /7.15 -0.60% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,000.00 -0.18% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,995.00 0.18% 沪锌基差 元/吨 5.00 -80.00 升贴水-上海 元/吨 80.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 40.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 120.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 17.5074.00 3.253.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 25.00 155.00 50.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 160.00 5.00 期货活跃合约成交量 手92,635.00 -5.97% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手106,598.00 -1.29% 成交持仓比 /0.87 -4.74% 库存 LME库存 吨 44,200.00 -1.06% 沪锌仓单库存 吨 31,968.00 -0.30% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,850.50 2.30% 沪伦锌价比值 /7.72 -2.07% 1.海关总署数据显示：一季度，我国机电产品出口3.27万亿元，同比增长7.6%，占出口总值的57.9%；其中，汽车、家用电器和蓄电池分别出口1,474.7亿、1,412.4亿和1,163.4亿元，分别增长96.6%、3.2%和84.8%。同期，劳动密集型产品出口9,474.6亿元，增长 铅 5.7%；其中，服装、塑料制品和家具分别出口2,418.5亿、1,702.4亿和1,072.6亿元，分别增长6.7%、11.1%和0.8%。2.中国3月出口同比(按人民币计)23.4%，1-2月为5.2%。中国3月进口同比(按人民币计)6.1%，1-2月由11.1%修正为2.2%。中国3月以美元计算出口年率14.8%，预期-7.1%。 资讯 1.据海关总署数据显示，3月中国出口汽车38.7万辆，同比增长94.47%；进口汽车5.7万辆，同比下降20.83%。2.海关统计显示，今年一季度，我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万 锌 亿元，同比增长0.2%。我国中西部地区进出口快速增长，增速高出全国7.8个百分点，规模占到18.6%，规模创历史同期新高。依托西部陆海新通道、赣深组合港、中欧班列等外贸出口新路径，既不延边也不靠海的赣州港一季度实现进出口贸易额超170亿元，同比增速超过25%。西部陆海新通道进出口9,695.2亿元。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.26%。宏观面来看，美国三月CPI数据公布后，美联储加息预期减弱，有色金属普涨。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，预计原生铅产量有所下滑，再生铅方面，安徽华铂、江西信亚停产检修，预计江西信亚检 铅 修将持续半年左右，河南两家冶炼厂周内减产，铅锭地域性供给偏紧加剧。下游消费来看，淡季影响加剧叠加上周清明假期，部分企业因订单不佳放假1-3天，铅蓄电池企业开工大幅下滑，本周部分企业或将因清明假期结束恢复生产，但是考虑高库存及淡季压力，部分企业成品库存天数超过20天，库存压力有所增加，开工恢复有限。整体来看，铅市供需双弱持续，社库下滑，终端淡季消费延续，市场流通货源减少支撑铅价，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.18%，沪锌主力合约收涨0.18%。上海地区锌锭升水与前日持平至80元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至40元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至120元/吨。宏观面来看，美国3月CPI数据出炉，美联储5月加息预期减弱，有色金属反涨。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期处于 锌 宽松格局；国内矿端产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，镀锌、压铸锌合金及氧化锌开工均有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制减弱，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，预计短期锌价震荡偏强整理，中长期来看市场整体偏利空，锌价震荡偏弱，重心或将下移。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006