铅锌日评：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑

铅锌日评20230419：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑 2023/4/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,225.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,365.00 -0.16% 沪铅基差 元/吨 -140.00 - 升贴水-上海 元/吨 15.00 -10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 25.25 -2.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -29.005.00 -0.50 15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 25.00 -5.00 35.00 期货活跃合约成交量 手46,027.00 -13.33% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手34,045.00 -18.59% 成交持仓比 /1.35 6.46% 库存 LME库存 吨 31,350.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 35,994.00 -0.84% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,114.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.27 -0.16% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,260.00 -0.45% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,350.00 -0.53% 沪锌基差 元/吨 -90.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 60.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 - -5.00 升贴水-广东 元/吨 130.00 25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 16.0066.50 -1.25-3.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 55.00 125.00 15.0050.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 155.00 35.00 期货活跃合约成交量 手92,119.00 -24.65% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手83,803.00 -5.84% 成交持仓比 /1.10 -19.97% 库存 LME库存 吨 44,150.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 30,539.00 -1.94% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,835.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.88 -0.53% 资讯 铅 1.4月18日，北京市商务局印发《加快恢复和扩大消费持续发力北京国际消费中心城市建设2023年行动方案》。方案指出，延续实施新能源车置换补贴政策，对乘用车置换新能源小客车符合条件的车主给予补贴。2.在财政部一季度财政收支发布会上，财政部有关负责人表示，2023年1-3月各地发行新增专项债券13,228亿元，主要支持市政和产业园区、基础设施、交通基础设施、社会事业以及保障性住房等党中央国务院确定的重点领域。财政部正在持续强化专项债券管理，指导地方用好地方政府债券资金。3.国家统计局数据显示，一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月下降0.3个百分点。 锌 1.国家统计局数据显示，3月份，社会消费品零售总额37,855亿元，同比增长10.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33,591亿元，增长10.5%。1—3月份，社会消费品零售总额114,922亿元，同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额104,094亿元，增长6.8%。2.国家统计局发布数据显示，1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）107,282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58,532亿元，同比增长0.6%。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）下降0.25%。3.国家统计局数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.16%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，原生铅产量有所下滑，再生铅方面，上周安徽、江西等地区个别冶炼厂进入检修状态，因安徽天畅、内蒙古森润复产使得再生铅开工率仅小降；沪铅社库在交割期如期 铅 累库，市场流通货源减少。下游消费来看，清明假期结束，蓄电池企业开工率较上周回涨，但是4月铅蓄电池电池淡季延续，经销商货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产。整体来看，铅市供需双弱持续，社库在交割期惯例累库，市场流通货源减少，终端淡季消费延续，美联储加息预期减弱等宏观因素提振有色金属，对铅价形成一定支撑，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.45%，沪锌主力合约收跌0.53%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至60元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至130元/吨。宏观面来看，美联储5月加息预期减弱，提振有色金属板块。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期处于宽松格局；国内矿端 锌 产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，上周镀锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金和氧化锌企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制减弱，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，预计短期锌价震荡偏强整理，中长期来看市场整体偏利空，锌价震荡偏弱，重心或将下移。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006