铅锌日评：累库压力尚存，铅价上行承压；基本面弱势，压制沪锌反弹空间

铅锌日评20230614：累库压力尚存，铅价上行承压；基本面弱势，压制沪锌反弹空间 2023/6/14 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,125.00 0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,335.00 0.39% 沪铅基差 元/吨 -210.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 -10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 31.00 9.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -12.25-45.00 1.75-40.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 20.00 -5.00 20.00 期货活跃合约成交量 手47,903.00 -13.59% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手47,341.00 0.19% 成交持仓比 /1.01 -13.76% 库存 LME库存 吨 37,750.00 1.62% 沪铅仓单库存 吨 35,232.00 4.20% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,082.00 0.77% 沪伦铅价比值 /7.37 -0.38% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 19,900.00 -0.20% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,855.00 0.53% 沪锌基差 元/吨 45.00 -145.00 升贴水-上海 元/吨 255.00 -20.00 升贴水-天津 元/吨 185.00 -10.00 升贴水-广东 元/吨 215.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 2.00-10.50 4.256.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 245.00160.00 40.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 160.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手147,766.00 -13.45% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手109,179.00 -1.75% 成交持仓比 /1.35 -11.91% 库存 LME库存 吨 84,875.00 -0.73% 沪锌仓单库存 吨 5,202.00 30.61% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,379.50 1.99% 沪伦锌价比值 /8.34 -1.43% 资讯 铅 1.当地时间6月13日，美国劳工部发布了5月最新的消费物价指数：5月CPI同比增长4%，核心CPI同比增长5.3%。2.6月13日LME铅库存增加700吨，增幅全部来自新加坡和高雄库存，新加坡仓库增加600吨，高雄仓库增加100吨，累计增加700吨，截止6月13日，LME铅库存总计37,850吨。 锌 1.财报显示，2022年，通用股份泰国工厂进入全面投产阶段，泰国子公司全年贡献净利润2.35亿元，有效支撑整体业绩。公司泰国工厂继续增加产能，柬埔寨基地加速推进，海外双基地协同发展，使通用股份有望追赶上行业头部企业的步伐。2.6月13日LME锌库存下滑625吨，新加坡库存续降，新加坡仓库去库525吨，高雄仓库去库100吨，总计去库625吨，截止6月13日，LME锌最新库存数据总计84,875吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.39%。美国最新CPI数据公布后，美元指数回落，金属普遍翻红。基本面来看，沪铅2306合约将于本周交割，社会库存在交割前如期累库，生产端来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，部分再生铅企业在6月有检 铅 修计划，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格，整体来看，6月铅锭供给进入下降趋势；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。整体来看，矿端与废电瓶双紧，成本抬升，6月原生铅与再生铅供应均有所收紧，缓和铅锭累库压力，提振铅价上行，但当前国内消费预期持续疲软，同时6月合约本周交割，仍需关注后续潜在风险。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌0.20%，沪锌主力合约收涨0.53%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至255元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至185元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至215元/吨。宏观来看，美国5月CPI数据公布后，美元指数回落，有色金属普涨。国内来看，近期房地产情绪渐暖，整体情绪回稳，利好锌价。基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有 锌 下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，政策支撑下锌价略有反弹，但基本面持续疲软，海外货源流入国内市场，但终端消费目前暂未看到拐点，压制锌价反弹高度，关注下游开工回暖情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006