铅锌日评：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，沪锌回涨

铅锌日评20230417：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，沪锌回涨 2023/4/17 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,175.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,305.00 -0.10% 沪铅基差 元/吨 -130.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 25.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 28.00 -4.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -28.50-45.00 -1.50 -45.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.005.00 -5.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手39,453.00 20.85% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手43,158.00 -3.87% 成交持仓比 /0.91 25.72% 库存 LME库存 吨 26,400.00 -0.75% 沪铅仓单库存 吨 36,126.00 2.61% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,157.50 0.63% 沪伦铅价比值 /7.09 -0.72% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,380.00 1.73% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,395.00 1.82% 沪锌基差 元/吨 -15.00 -20.00 升贴水-上海 元/吨 70.00 -10.00 升贴水-天津 元/吨 20.00 -20.00 升贴水-广东 元/吨 120.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 17.2570.25 -0.25-3.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 35.00 135.00 10.00 -20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 160.00 0.00 期货活跃合约成交量 手129,920.00 40.25% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手94,576.00 -11.28% 成交持仓比 /1.37 58.08% 库存 LME库存 吨 44,200.00 0.00% 沪锌仓单库存 吨 30,943.00 -3.21% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,846.00 -0.16% 沪伦锌价比值 /7.87 1.98% 资讯 铅 1.SMM调研显示，4月8日-4月14日当周，SMM再生铅四省周度开工率42.33%，较前一周下降2.2个百分点；原生铅周度开工率55.44%，较前一周下降1.4个百分点；铅蓄电池企业周度开工率69.69%，较前一周增加5.13个百分点。2.SMM调研显示，截至4月14日，SMM铅锭五地社会库存总量4.05万吨，较4月7日增加0.7万吨，较4月10日增加0.7万吨。3.据路透社报道，美国环境保护署（EPA）4月12日提议，到2032年全面削减新款汽车和卡车废气的排放。此举可能意味着汽车制造商在未来十年销售的每三辆新车中就有两辆是电动汽车。 锌 1.SMM调研显示，4月8日-4月14日当周，镀锌企业开工率66.91%，较前一周增加6.69个百分点；压铸锌合金开工率51.76%，较前一周下降0.55个百分点；氧化锌开工率59.2%，较前一周下降0.5个百分点。2.SMM调研显示，截至4月14日，SMM七地锌锭库存总量14.17万吨，较4月10日减少0.83万吨，较4月7日减少0.58万吨，国内库存录减。3.欧洲央行管委森特诺表示，暂停加息或加息25个基点是5月会议可能的选择，没有任何理由加息超过25个基点。4.3月，我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。1-3月，我国动力电池累计产量130.0GWh，累计同比增长26.3%。3月，我国动力电池销量共计44.3GWh，同比增长81.1%。1-3月，我国动力电池累计销量达108.5GWh，累计同比增长66.8%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.10%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，原生铅产量有所下滑，再生铅方面，上周安徽、江西等地区个别冶炼厂进入检修状态，因安徽天畅、内蒙古森润复产使得再生铅开工率仅小降；沪铅社库在交割期如期 铅 累库，市场流通货源减少。下游消费来看，清明假期结束，蓄电池企业开工率较上周回涨，但是4月铅蓄电池电池淡季延续，经销商货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产。整体来看，铅市供需双弱持续，社库在交割期惯例累库，市场流通货源减少，终端淡季消费延续，美联储加息预期减弱等宏观因素提振有色金属，对铅价形成一定支撑，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨1.73%，沪锌主力合约收涨1.82%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至70元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至20元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至120元/吨。宏观面来看，美国3月CPI数据出炉，美联储5月加息预期减弱，有色金属普涨。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期处于宽 锌 松格局；国内矿端产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，上周镀锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金和氧化锌企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制减弱，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，预计短期锌价震荡偏强整理，中长期来看市场整体偏利空，锌价震荡偏弱，重心或将下移。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006