铅锌日评：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑

铅锌日评20230418：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑 2023/4/18 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,250.00 0.49% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,390.00 0.56% 沪铅基差 元/吨 -140.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 25.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 28.00 -4.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -28.50-10.00 -1.50 35.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 10.00 -10.00 5.00-15.00 期货活跃合约成交量 手53,107.00 34.61% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手41,818.00 -3.10% 成交持仓比 /1.27 38.92% 库存 LME库存 吨 31,350.00 18.75% 沪铅仓单库存 吨 36,298.00 0.48% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,157.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.13 0.56% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,360.00 -0.09% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,470.00 0.33% 沪锌基差 元/吨 -110.00 -95.00 升贴水-上海 元/吨 65.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 5.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 105.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 17.2570.25 -0.25-3.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 40.0075.00 5.00-60.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 120.00 -40.00 期货活跃合约成交量 手122,252.00 -5.90% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手89,004.00 -5.89% 成交持仓比 /1.37 -0.01% 库存 LME库存 吨 44,150.00 -0.11% 沪锌仓单库存 吨 31,144.00 0.65% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,846.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.90 0.33% 资讯 铅 1.3月底，金徽股份发布其2022年财报数据。公告显示，公司2022年共实现12.39亿元的营业收入，同比下降1.04%；实现归属于上市公司股东的净利润4.7亿元，同比增长1.52%，创历史新高。产量方面，公司2022年共生产54,101.21金属吨锌精矿，2022总体铅（含银）、锌精矿生产量达71,582.97吨。2.SMM调研显示，截至4月17日，SMM铅锭五地社会库存4.22万吨，较4月14日增加0.17万吨，较4月10日增加0.86万吨。 锌 1.4月15日，国家统计局发布数据显示，3月份，70个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。2.自泰克资源(TeckResources)着手将公司分拆为基本金属和煤炭两家独立的上市公司的计划实施以来，该公司最近成了矿产巨头收购的香饽饽。不仅嘉能可(Glencore)一再出价，盯上了泰克资源，淡水河谷(Vale)、英美资源集团(AngloAmerican)和自由港麦克莫兰(Freeport-McMoRan)等六家公司均与泰克资源进行了接洽，表示了对收购其拆分后的基本金属业务的兴趣。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.49%，沪铅主力合约收涨0.56%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，原生铅产量有所下滑，再生铅方面，上周安徽、江西等地区个别冶炼厂进入检修状态，因安徽天畅、内蒙古森润复产使得再生铅开工率仅小降；沪铅社库在交割期如期 铅 累库，市场流通货源减少。下游消费来看，清明假期结束，蓄电池企业开工率较上周回涨，但是4月铅蓄电池电池淡季延续，经销商货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产。整体来看，铅市供需双弱持续，社库在交割期惯例累库，市场流通货源减少，终端淡季消费延续，美联储加息预期减弱等宏观因素提振有色金属，对铅价形成一定支撑，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.09%，沪锌主力合约收涨0.33%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至65元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至105元/吨。宏观面来看，美联储5月加息预期减弱，提振有色金属板块。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期处于宽松格局；国内矿端 锌 产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，上周镀锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金和氧化锌企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制减弱，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，预计短期锌价震荡偏强整理，中长期来看市场整体偏利空，锌价震荡偏弱，重心或将下移。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006