铅锌日评：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑

铅锌日评20230420：节后下游开工回涨，消费淡季延续；宏观压制减弱，低库存为锌价提供支撑 2023/4/20 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,275.00 0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,395.00 0.20% 沪铅基差 元/吨 -120.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 -5.00 -20.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 33.00 7.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -27.25 10.00 1.755.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.005.00 - -20.00 期货活跃合约成交量 手44,036.00 -4.33% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手59,141.00 73.71% 成交持仓比 /0.74 -44.92% 库存 LME库存 吨 31,350.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 35,180.00 -2.26% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,148.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.17 0.20% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,350.00 0.40% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,330.00 -0.09% 沪锌基差 元/吨 20.00 110.00 升贴水-上海 元/吨 65.00 5.00 升贴水-天津 元/吨 5.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 140.00 10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 9.00 63.50 -7.00-3.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 60.00 125.00 5.00 0.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 150.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手88,494.00 -3.94% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手78,608.00 -6.20% 成交持仓比 /1.13 2.41% 库存 LME库存 吨 49,075.00 11.16% 沪锌仓单库存 吨 29,984.00 -1.82% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,849.50 0.00% 沪伦锌价比值 /7.84 -0.09% 资讯 铅 1.据外媒报道，澳大利亚在4月19日表示，该国将出台汽车排放新标准，以促进电动汽车的普及，该国希望在电动汽车普及程度方面赶上其他发达经济体。去年在澳大利亚销售的汽车中只有3.8%为电动汽车，远远落后于英国和欧洲等其他发达经济体。据悉，电动汽车在英国和欧洲总销量中的占比分别为15%和17%。2.广西中金岭南矿业有限责任公司一季度铅回收率比去年同期相比提高1.69%、锌回收率提高1.92%。 锌 1.4月19日，根据有关基础资料和国内生产总值（GDP）核算方法，经初步核算，我国2023年一季度GDP核算结果如下：2023年一季度我国国内生产总值（GDP）284,997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%。具体来看，一季度，中国房地产业GDP同比增长1.3%，住宿和餐饮业GDP同比增长13.6%，金融业GDP同比增长6.9%，建筑业GDP同比增长6.7%。2.哈萨克斯坦统计局周二公布的数据显示，第一季度哈萨克斯坦精炼锌产量同比小幅增长0.1%，至74,167吨；3月产量为31,736吨，较2月的21,698吨增加46.3%，较去年同期增加29.1%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.20%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，原生铅产量有所下滑，再生铅方面，上周安徽、江西等地区个别冶炼厂进入检修状态，因安徽天畅、内蒙古森润复产使得再生铅开工率仅小降；沪铅社库在交割期如期 铅 累库，市场流通货源减少。下游消费来看，清明假期结束，蓄电池企业开工率较上周回涨，但是4月铅蓄电池电池淡季延续，经销商货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产。整体来看，铅市供需双弱持续，社库在交割期惯例累库，市场流通货源减少，终端淡季消费延续，美联储加息预期减弱等宏观因素提振有色金属，对铅价形成一定支撑，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.40%，沪锌主力合约收跌0.09%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至65元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至5元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至140元/吨。宏观面来看，美联储5月加息预期减弱，提振有色金属板块。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期处于宽松格局；国内矿端 锌 产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，上周镀锌企业开工率回升，但国内订单一般，消耗库存为主，压铸锌合金和氧化锌企业开工率有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，宏观压制减弱，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，需求疲软，基本面对锌价支撑有限，预计短期锌价震荡整理，中长期来看市场整体偏利空，锌价震荡偏弱，重心或将下移。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006