铅锌日评：下游开工大幅下降，铅价上行承压；需求疲软叠加宏观压制，锌价承压

铅锌日评20230413：下游开工大幅下降，铅价上行承压；需求疲软叠加宏观压制，锌价承压 2023/4/13 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,175.00 0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,280.00 -0.03% 沪铅基差 元/吨 -105.00 30.00 升贴水-上海 元/吨 5.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 17.50 9.26 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -32.00-25.00 -0.25 -40.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 10.0030.00 -20.00 20.00 期货活跃合约成交量 手27,823.00 -19.78% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手44,049.00 -4.44% 成交持仓比 /0.63 -16.06% 库存 LME库存 吨 26,100.00 -1.04% 沪铅仓单库存 吨 27,826.00 -0.18% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,083.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.33 -0.03% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,040.00 0.36% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,955.00 -0.77% 沪锌基差 元/吨 85.00 250.00 升贴水-上海 元/吨 80.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 40.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 120.00 15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 13.0069.51 -3.49-1.49 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -25.00 160.00 -30.00-20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 155.00 10.00 期货活跃合约成交量 手98,515.00 -18.65% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手107,991.00 2.20% 成交持仓比 /0.91 -20.40% 库存 LME库存 吨 44,675.00 -0.06% 沪锌仓单库存 吨 32,063.00 -3.25% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,771.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.92 -0.77% 资讯 铅 1.美东时间周三，美国劳工统计局发布数据显示，美国3月未季调CPI年率录得5%，低于预期的5.2%，为2021年5月以来新低。但美国3月未季调核心CPI年率录得5.6%，预期为5.6%，前值为5.50%，结束五连降。2.乘联会数据显示，4月1-9日，乘用车市场零售32.8万辆，同比去年同期增长47%，较上月同期增长8%。今年以来累计零售461.4万辆，同比下降10%。4月1-9日，乘用车新能源车市场零售9.1万辆，同比去年同期下降8%，较上月同期下降5%。今年以来累计零售141.4万辆，同比增长21%。 锌 1.4月8日，西部矿业西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目全面开工，项目计划投资20.99亿元，建成后，将形成年产电铅20万吨、金锭6吨、银锭430吨、硫酸25万吨生产能力，同时高效回收铜、锌、锑、铋、硒、钯等有价金属，预计年产值可达百亿元，每年预计实现利润总额2.6亿元，成为西部矿业新的重要经济增长点。2.美国环境保护署(EPA)周三提议，到2032年全面削减新汽车和卡车废气的排放。此举可能意味着汽车制造商在未来十年销售的每三辆新车中就有两辆是电动汽车。这项提案如果最终敲定，将是迄今为止美国最激进的汽车减排计划，要求每年平均减少13%的污染。美国环保署还提议在2032年之前对中型和重型卡车实施更严格的排放标准。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.17%，沪铅主力合约收跌0.03%。宏观面来看，美国三月CPI数据公布后，美联储加息预期减弱。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，其中原生铅检修炼厂多为大型企业，减量大于增量，预计原生铅产量有所下滑，再生铅方面，安徽华铂、江西信亚停产检修，预计江西信亚检修将持续半年左 铅 右，河南两家冶炼厂周内减产，铅锭地域性供给偏紧加剧。下游消费来看，淡季影响加剧叠加上周清明假期，部分企业因订单不佳放假1-3天，铅蓄电池企业开工大幅下滑，本周部分企业或将因清明假期结束恢复生产，但是考虑高库存及淡季压力，部分企业成品库存天数超过20天，库存压力有所增加，开工恢复有限。整体来看，铅市供需双弱持续，社库下滑，终端淡季消费延续，市场流通货源减少支撑铅价，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.36%，沪锌主力合约收跌0.77%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至80元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至40元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至120元/吨。宏观面来看，美国3月CPI数据出炉，美联储5月加息预期减弱，LME有色金属反涨。基本面来看，海外复产节奏一般，锌精矿短期 锌 处于宽松格局；国内矿端产量及开工一般，国内矿端逐步偏紧，加工费再次下调，但冶炼厂利润依旧处于相对高位，企业生产积极性较强；下游消费来看，镀锌、压铸锌合金及氧化锌开工均有所下滑，对锌锭需求走弱。整体来看，锌市供给平稳，沪锌库存持续低位，为锌价提供支撑，但需求迟迟不见好转，市场整体偏利空，预计短期锌价震荡偏弱，重心或将下移。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006