铅锌日评：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230703：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压 2023/7/3 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,175.00元/吨15,440.00元/吨-265.00 -0.16%-0.13% -5.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-40.00 美元/吨44.00美元/吨-3.00 元/吨25.00元/吨-元/吨-45.00 -10.000.504.5040.0010.00-55.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手42,986.00手106,458.00 /0.40 25.90% -1.00% 27.17% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨41,225.00吨24,558.00 0.00%0.72% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,088.001.61%沪伦铅价比值/7.39-1.71% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,180.00元/吨20,045.00元/吨135.00 -0.25% 0.33% -115.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨160.00元/吨90.00元/吨140.00 美元/吨-5.75美元/吨-16.00 元/吨150.00元/吨165.00元/吨160.00 -20.000.0010.00-0.250.2515.005.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手158,474.00手107,951.00 /1.47 49.36% 3.79% 43.91% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨80,825.00吨12,028.00 -0.12%-1.64% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,394.502.20%沪伦锌价比值/8.37-1.83% 资讯 铅 1.SMM调研显示，6月24日-6月30日当周，SMM再生铅四省周度开工率44.08%，较上周提高0.23个百分点；SMM原生铅企业周度开工率60.16%，环比提升0.17个百分点；铅蓄电池企业周度开工率63.63%，环比提升10.15个百分点。 2.SMM调研显示，截至6月30日，SMM铅锭五地社会库存总量3.14万吨，较6月21日减少1.13万吨，较6月26日减少0.41万吨。 锌 1.SMM调研显示，6月24日-6月30日当周，镀锌开工率环比上升2.51个百分点至67.94%，压铸锌合金开工率环比上涨3.67个百分点降至47.27%，氧化锌开工率环比上升0.9个百分点至64.8%。 2.SMM调研显示，截至6月30日，SMM七地锌锭库存总量11.23万吨，较6月21日增加0.7万吨，较6月26日下降0.34万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.13%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续下游补库及交割货源移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.25%，沪锌主力合约收涨0.33%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至160元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至90元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌115元/吨至135元/吨。 锌 基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006