铅锌日评：伦铅回落，出口窗口或将关闭；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230629：伦铅回落，出口窗口或将关闭；需求疲软+进口冲击，锌价承压 2023/6/29 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,200.00元/吨15,475.00元/吨-275.00 -0.16%-0.10% -10.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-30.00 美元/吨49.50美元/吨-1.75 元/吨- 元/吨-10.00元/吨25.00 - -14.75 2.00-10.00-- 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手49,118.00手107,403.00 /0.46 -14.87%0.25%-15.09% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨40,150.00吨23,273.00 0.63%1.09% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,097.000.00%沪伦铅价比值/7.38-0.10% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,190.00元/吨19,955.00元/吨235.00 -0.44%-1.04% 120.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨200.00元/吨110.00元/吨170.00 美元/吨-8.99美元/吨-14.50 元/吨120.00元/吨160.00元/吨150.00 -5.00-5.00 -60.00 -0.74-1.00-5.00 10.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手128,121.00手104,961.00 /1.22 57.82%76.31% -10.49% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨77,825.00吨11,872.00 -0.54%-2.87% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,370.000.00%沪伦锌价比值/8.42-1.04% 资讯 铅 1.驰宏锌锗：根据中铝集团和中国铜业出具的避免同业竞争承诺，在符合国有资产监管要求、符合各方股东利益、符合证监部门监管要求等条件的情况下，将在2024年1月份之前完成金鼎锌业资产装入。2.据SMM了解，2023年6月27日Appian公司对外宣布从Trevali矿业公司手中收购位于纳米比亚南部Kharas地区的RoshPinah锌铅矿89.96%的权益。据悉RoshPinah作为正在运营的地下矿山，主要生产锌和硫化铅精矿，以及少量的铜、银和金，日产铅锌矿2000实物吨。同时Appian公司计划重新启动RoshPinah2.0矿山扩建项目，将建造新的加工设施，增加一个膏体填充和水处理厂，预计将使该矿山的年吞吐量从70万实物吨增加至130万实物吨，且将显著改善矿山的成本状况并延长矿山寿命。 锌 1.据最新海关数据显示，镀锌板方面，2023年5月出口镀锌板为92.4万吨，环比减少15.93%，同比2022年5月的91.73万吨增加0.72%； 2023年累计镀锌板出口量为451万吨，累计同比2022年的366万吨增加23.4%。2.据最新海关数据显示，压铸锌合金方面，2023年5月出口压铸锌合金为193.982吨，环比减少31.59%，同比减少7.61%，累计2023年压铸锌合金出口量为1525吨，累计同比2022年的530吨增加187.92个百分点。综合来看，5月锌合金出口情况基本符合上月预期。3.6月26日，上期所表示，近期收到天津全程物流配送有限公司来函，申请放弃天然橡胶、铝、铅期货指定交割仓库资格。自公告之日起，天津全程物流配送有限公司不再开展上期所天然橡胶、铝、铅期货指定交割仓库的各项业务。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.10%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，出口逻辑转变，铅锭出口窗口或将关闭。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续出口期结束及下游补库节奏。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.44%，沪锌主力合约收跌1.04%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至200元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至110元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌60元/吨至170元/吨。 锌 基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006