铅锌日评：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压

铅锌日评20230704：出口窗口关闭，铅市回归内销；需求疲软+进口冲击，锌价承压 2023/7/4 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,325.00元/吨15,615.00元/吨-290.00 0.99%1.13% -25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-40.00 美元/吨33.50美元/吨-6.50 元/吨-10.00元/吨15.00元/吨45.00 - -10.50-3.50-35.0015.0090.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手79,930.00手107,958.00 /0.74 85.94% 1.41% 83.36% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨41,375.00吨24,206.00 0.36% -1.43% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,095.000.34%沪伦铅价比值/7.450.80% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,400.00元/吨20,155.00元/吨245.00 1.09%0.55% 110.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨150.00元/吨90.00元/吨140.00 美元/吨-9.75美元/吨-16.25 元/吨155.00元/吨165.00元/吨145.00 -10.000.000.00-4.00-0.255.000.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手141,350.00手106,228.00 /1.33 -10.81% -1.60%-9.36% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨80,275.00吨12,484.00 -0.68% 3.79% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,365.50-1.21%沪伦锌价比值/8.521.78% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至7月3日，SMM铅锭五地库存总量3.01万吨，较6月30日减少0.13万吨，较6月26日减少0.54万吨。2.7月3日LME铅库存增加150吨，增幅全部来自高雄仓库，最新库存数据为41375吨。 锌 1.SNN调研显示，截至7月3日，SMM七地锌锭库存总量11.64万吨，较6月26日增加0.07万吨，较6月30日增加0.41万吨，国内库存录增 。 2.7月3日LME锌库存减少550吨，新加坡仓库贡献全部降幅，截止7月3日，LME锌库存总计80,275吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.99%，沪铅主力合约收涨1.13%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；随着铅价回升，原生铅与再生铅利润修复，叠加检修结束，预计7月铅锭供给环比提升；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销，端午节期间出口铅锭继续转运，社会库存延续降势，预期本周累库压力不大。整体来看，原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，加之利润有所修复，冶炼厂生产积极性较高，铅锭供应预期增加，未来沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续下游补库及交割货源移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.09%，沪锌主力合约收涨0.55%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至150元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至90元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至140元/吨。 锌 基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，在下游补库疲软、进口货源冲击的情况下，锌市难以逆转季节性走弱的趋势，预计锌价承压运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006