房地产行业研究周报：3月百强房企销售同比转正 民企拿地占比提升

3月百强房企销售同比转正民企拿地占 比提升 ——房地产行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：3月百强房企销售同比转正民企拿地占比提升 3月房企销售排行榜出炉，百强房企权益销售额同比转正。中指研究院房企 权益销售额TOP100总金额累计同比增速+6%，较1月提高12.4pct，单月同比 增速+29.2%，尽管较2月增速回落6.7pct，但仍保持20%以上高增速，在农历错位、疫情积压需求等影响在三月逐步消退后，房企端数据仍保持修复态势，销售市场复苏方向再获确认。 3月全国商品房销售累计同比增速有望回正。进入2023年，TOP100房企权 益销售额与统计局商品房销售额累计同比增速的差值收窄，主要源于百强房 企中出险房企销售占比下降，国央企销售规模提升，1-2月统计局较TOP100房企口径销售额累计同比高约6pct，从这一经验来看，3月TOP100房企权益销售额累计同比增速为+6%，则统计局销售额累计同比增速有望转正。 大规模房企仍体现出竞争优势，中部房企在市场带动下销售亦有改善。 TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企3月权益销售额累计同比增速分别为 +18.7%、+4.48%、-9.1%，分别较上月提升15.1pct、11.1pct、14.9pct。 除新进排行榜房企外，TOP50房企中27家房企实现累计同比增速转正。其中7家房企增速达+100%以上，累计增速+30%以上房企22家；增速最高的10家 房企分别为保利置业（+208%）、华发股份（+146%）、中建东孚（+146%）、中国中铁（+131%）、越秀地产（+111%）、华润置地（+104%）、国贸地产 （+101%）、中海地产（+76%）、电建地产（+74%）、保利发展（+58%）。 3月房企土拍排行榜数据公布，民企及混合制房企占比提升，地方城投占比降低。3月中指研究院统计房企权益拿地金额TOP50房企中，国央企、地方国企及城投、民企、混合制房企拿地金额占比分别为23%、39%、29%、8%，分别 较上月累计口径减少11pct，持平，增加3pct，增加6pct。 3月随着大部分核心城市启动一批次供地，部分房企显著提升拿地力度。其中新增拿地金额显著提高房企包括，保利发展+92亿，绿城中国+67亿，伟星 房产+50亿，招商蛇口+41亿，龙湖集团+45亿，中海+42亿，万科+34亿，华发股份+32亿，首开股份+27亿。 行业复苏获房企端数据再度确认，尽管2月的高强度同比增长难以维持，但 销售的绝对值来看仍显著好于2022年。在缺少政策强刺激的预期下，购房者与房企都将优先关注核心区位的优质项目，市场延续分化，手握优质项目房企将持续受益，这一背景下，本轮地产复苏周期将仍保持弱贝塔强阿尔法的格局。 核心城市土拍将保持高关注度，一二线优质土地获取难度将提升，在控制溢价率背景下，土地最终获取取决于运气（摇号）与资金充裕水平（同时参与多宗地块提升获取概率），给房企经营带来一定不确定性。未来仍需持续跟盯 销售拿地端实时变动，当前仍看好销售同比增长，货值聚焦核心城市的优质 房企。 数据追踪（3月20日-3月26日）： 新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为+45pct、+1pct，一线城市 +51pct，-3pct，二线城市+36pct，-2pct，三线城市+61pct，+18pct。 二手房市场：13城二手房成交面积单周同比+119ct，累计同比+42pct。 土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-11pct，成交建筑面积累计同比 +16pct，成交金额累计同比+9pct，土地成交溢价率为4%。 城市行情环比：北京（+47pct），上海（-15pct），广州（+75pct），深圳（-41pct），南京（+5pct），杭州（+23pct），武汉（-7pct）。 投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注态度转为积极拿地强度有提升空间房企万科A、龙湖集团、金地集团；关注中小盘国企规 模扩张机会天地源、城建发展；代建行业推荐龙头绿城管理控股。风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级增持 2023年4月2日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号： S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料股票家数 115 行业平均市盈率 13.97 市场平均市盈率 12.09 18% 9% 0% -9% -18% -27% 2022-032022-062022-092022-122023-03 房地产 沪深300 行业表现走势图 资料来源：wind申港证券研究所 1、《房地产：REITs新政出台支持消费基础设施REITs发行》2023-03-26 2、《房地产行业研究周报：1-2月基本面改善销售回暖趋势延续》2023-03-19 3、《房地产行业研究周报：销售市场热度延续形成底部复苏特征》2023-03-12 内容目录 1.每周一谈：3月百强房企销售同比转正民企拿地回温3 1.13月百强房企销售同比转正民企拿地回温3 1.2投资策略6 2.本周行情回顾6 3.行业动态7 4.数据追踪9 4.1新房成交数据9 4.2二手房成交数据10 4.3土地成交数据10 4.4部分重点城市周度销售数据11 5.风险提示11 图表目录 图1：近期统计局商品房销售额、中指研究院TOP100房企权益销售额累计及单月同比3 图2：中指研究院近期房企权益拿地额TOP50构成5 图3：中指研究院1-2月房企权益拿地额TOP50(亿)5 图4：申万一级行业涨跌幅（%）6 图5：本周涨跌幅前十位（%）6 图6：本周涨跌幅后十位（%）6 图7：房地产行业近三年PE（TTM）7 图8：房地产行业近三年PB（LF）7 图9：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速9 图10：一二三线城市（30城）周度成交面积同比9 图11：一二三线城市（30城）累计成交面积同比9 图12：13城二手房周度成交面积及同比环比增速10 图13：13城二手房周度成交面积累计同比增速10 图14：100大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比10 图15：100大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率10 图16：一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比10 图17：二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比10 图18：一二三线城市成交土地总价累计同比10 图19：一二三线城市成交土地周度溢价率10 表1：3月中指研究院权益销售额TOP50房企销售表现3 表2：部分重点城市周度销售面积（万平方米）及环比增速11 1.每周一谈：3月百强房企销售同比转正民企拿地占比提升 1.13月百强房企销售同比转正民企拿地占比提升 3月房企销售排行榜出炉，百强房企权益销售额同比转正。中指研究院房企权益销售额TOP100总金额累计同比增速+6%，较1月提高12.4pct，单月同比增速 +29.2%，尽管较2月增速回落6.7pct，但仍保持20%以上高增速，在农历错位、疫情积压库存需求等影响在三月逐步消退后，房企端数据仍保持修复态势，销售市场复苏方向再获确认。 3月全国商品房销售累计同比增速有望回正。进入2023年，房企端TOP100房企权益销售额与统计局商品房销售额累计同比增速的差值快速收窄，主要源于百强房企出险房企销售占比下降，而国央企销售增速快速提升，1-2月统计局较中指TOP100房企销售额累计同比增速高约6pct，从这一经验来看，3月TOP100房企 权益销售额累计同比增速为+6%，则统计局销售额累计增速有望转正。 图1：近期统计局商品房销售额、中指研究院TOP100房企权益销售额累计及单月同比 统计局全国商品房销售额累计同比 中指研究院TOP100房企权益销售额累计同比 中指研究院TOP100房企权益销售额单月同比（右轴） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 资料来源：wind国家统计局中指研究院申港证券研究所 大规模房企仍体现出竞争优势，中部房企在市场带动下销售亦有改善。TOP10、 TOP11-30、TOP31-50房企3月权益销售额累计同比增速分别为+18.7%、+4.48%、 -9.1%，分别较上月提升15.1pct、11.1pct、14.9pct，单月同比增速分别为 +44.8%、+26%、+25%，分别较上月提升41.2pct、32.7pct、49pct。 除新进排行榜房企外，TOP50房企中27家房企实现累计同比增速转正。其中7家 房企增速达+100%以上，累计增速+30%以上房企22家；增速最高的10家房企分别为保利置业（+208%）、华发股份（+146%）、中建东孚（+146%）、中国中铁 （+131%）、越秀地产（+111%）、华润置地（+104%）、国贸地产（+101%）、中海地产（+76%）、电建地产（+74%）、保利发展（+58%）。 表1：3月中指研究院权益销售额TOP50房企销售表现 房企 3月累计权益 销售额（亿） 累计同比 较2月变 动 3月权益销 售额（亿） 单月同比 较2月变 动 环比 3月 排名 2022 排名 排名变动 保利发展 885.8 57.64% 7.23% 377.4 68.56% 18.14% -33.76% 1 3 2 万科 794.6 -4.95% 6.31% 336.0 5.26% 16.52% -38.24% 2 2 0 中海地产 784.9 75.71% 30.49% 409.8 117.52% 72.30% -27.06% 3 4 1 碧桂园 713 -31.32% 10.28% 259.4 -0.80% 40.80% -66.33% 4 1 -3 华润置地 603.2 104.34% 22.62% 294.1 135.09% 53.38% -26.46% 5 5 0 房企 3月累计权益 销售额（亿） 累计同比 较2月变 动 3月权益销 售额（亿） 单月同比较2月变环比 动 3月 排名 2022 排名 排名变动 招商蛇口 450 55.82% -1.14% 213.0 54.57% -2.38% -8.74% 6 6 0 华发股份 369.4 145.94% 71.07% 198.2 278.97% 204.10% -46.58% 7 19 12 建发房产 355.7 63.09% 33.72% 170.7 127.30% 97.93% -47.48% 8 12 4 龙湖集团 327.2 35.94% -7.72% 148.2 27.65% -16.01% -6.82% 9 8 -1 越秀地产 306.5 111.23% -38.24% 92.2 55.74% -93.73% -31.08% 10 10 0 绿城中国 302.3 55.50% 30.13% 142.7 112.67% 87.29% -47.29% 11 11 0 金地集团 273 -3.23% -4.38% 124.4 -7.99%-9.15% -7.96% 12 7 -5 绿地控股 272.7 -1.62% 11.07% 115.2 19.01%31.70% -46.34% 13 9 -4 中国金茂 233.2 -3.12% -10.91% 106.0 -13.61% -21.41% 3.98% 14 16 2 滨江集团 202.5 42.30% 30.73% 86.8 124.87%113.30% -62.78% 15 15 0 融创中国 164 -62.98% 3.36% 62.0 -55.71% 10.62% -53.80% 16 13 -3 保利置业 156.7 208.46% 16.