房地产行业研究周报：6月百强房企销售同比再下 国企拿地占比新高

6月百强房企销售同比再下国企拿地占 比新高 ——房地产行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：6月百强房企销售同比再下国企拿地占比新高 6月百强房企权益销售累计及单月同比进一步回落。6月中指研究院房企权益 销售额及销售面积TOP100累计同比增速分别为-2.2%、-14.4%，较5月下 降8.1pct、5.2pct，单月同比增速分别为-30.2%、-33.2%，较5月增速下降 19.9pct、15.5pct；乐观来看，单月同比增速的下滑斜率较5月有所放缓，4- 5月销售市场热度下台阶后，市场在逐步探寻新的平衡位置。 统计局口径销售数据波动幅度小于房企端，6月或将小幅走弱。从两种销售数据口径间的差异来看，由于基数调整、房企间差异等因素影响，房企端销 售数据波动大于统计局口径但方向性仍保持一致，预计6月统计局销售单月 同比增速进一步下滑，但下行幅度会小于5月水平。 在市场普遍下行背景下，头部房企销售也出现走弱。TOP10、TOP11-30、 TOP31-50房企6月权益销售额累计同比增速分别为8.8%、-5%、-12.8%， 分别较上月下降13.9pct、4pct、8.1pct，单月同比增速分别为-33.2%、-19.4%、-42.2%，分别较上月下降55pct、上升11.6pct、下降21.6pct。 除新进排行榜房企外，TOP50房企中24家房企实现累计同比增速转正，较5月减少2家。5家房企累计增速达80%，15家增速达30%，新进榜单3家；增速领先的10家房企分别为中建东孚（+228%）、中国中铁 （+100%）、保利置业（+88%）、国贸地产（+83%）、中建智地（+80%）、大华集团（+78%）、华发股份（+72%）、电建地产（+70%）、建发地产 （+66%）、城建发展（+65%）。 6月房企土拍排行榜数据中，拿地金额TOP50中国央企房企占比进一步提升，国央企、地方国企及城投、民企、混合制房企拿地金额占比分别为 77%、1%、11%、11%，较5月单月同比提升6pct，持平，减少10pct，提升4pct；市场乐观情绪降温，民企拿地意愿再走弱，国央企拿地占比提升。 6月随着近期热点城市完成新一轮集中供地，头部房企拿地规模显著提升。 其中6月单月权益拿地金额靠前分别为中海地产294亿、保利发展203亿、 绿城中国103亿、越秀地产75亿、招商蛇口73亿、建发房产65亿、滨江 集团64亿、华发股份55亿，较5月累计拿地规模提升幅度分别为，中海地产382%、保利发展103%、绿城中国74%、越秀地产67%、招商蛇口 44%、建发房产31%、滨江集团54%、华发股份133%。 6月销售市场下行后，不同规模的房企均受到影响，此前表现更为亮眼的头部规模房企也出现较大幅度销售走弱，这一方面源于3-4月及22年下半年头部房企销售更佳的高基数效应，另一方面规模房企自身的货值结构仍未调换完毕影响整体去化；规模房企在土地端表现强势成为取地主力，当前房企聚 焦核心城市优质地块，经过22-23年的调仓，未来房企销售去化压力受历史 拖累的成分会减少；在大周期拐点处行业在出清，不同房企调整的节奏也不尽相同，优质房企逐步适应了新的市场特点后，销售表现也将再度回温。 数据追踪（6月19日-6月25日）： 新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为-46pct、3pct，一线城市- 37pct，19pct，二线城市-51pct，-3pct，三线城市-38pct，8pct。 二手房市场：13城二手房成交面积单周同比-21pct，累计同比42pct。 土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-11pct，成交建筑面积累计同比 6pct，成交金额累计同比-8pct，土地成交溢价率为2.4%。 城市行情环比：北京（-21pct），上海（-17pct），广州（-7pct），深圳（-19pct），南京（-20pct），杭州（43pct），武汉（-58pct）。 投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注态度转为积 极拿地强度有提升空间房企万科A、龙湖集团、金地集团；关注中小盘国企规 模扩张机会天地源、城建发展，保利置业；代建行业推荐龙头绿城管理控股。风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级增持 2023年7月2日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号： S1660519040001 翟苏宁研究助理SAC执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料股票家数 114 行业平均市盈率 13.88 市场平均市盈率 11.68 14% 7% 0% -7% -14% -21% -28% 2022-062022-092022-122023-032023-06 房地产 沪深300 行业表现走势图 资料来源：wind申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：LPR利率下调房贷利率进入历史低位》2023-06-252、《房地产行业研究周报：基本面多项指标走弱政策预期渐强》2023-06-19 3、《房地产行业研究周报：高频销售数据转弱反应五一后市场降温》2023-06-12 内容目录 1.每周一谈：6月百强房企销售同比再下国企拿地占比新高3 1.16月百强房企销售同比再下国企拿地占比新高3 1.2投资策略6 2.本周行情回顾6 3.行业动态7 4.数据追踪9 4.1新房成交数据9 4.2二手房成交数据9 4.3土地成交数据9 4.4部分重点城市周度销售数据10 5.风险提示11 图表目录 图1：中指研究院TOP100房企权益销售额及销售面积累计同比3 图2：近期统计局商品房销售额、中指研究院TOP100房企权益销售额累计及单月同比3 图3：中指研究院近期房企权益拿地额TOP50构成5 图4：中指研究院5、6月房企权益拿地额TOP50(亿)5 图5：申万一级行业涨跌幅（%）6 图6：本周涨跌幅前十位（%）6 图7：本周涨跌幅后十位（%）6 图8：房地产行业近三年PE（TTM）7 图9：房地产行业近三年PB（LF）7 图10：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速9 图11：一二三线城市（30城）周度成交面积同比9 图12：一二三线城市（30城）累计成交面积同比9 图13：13城二手房周度成交面积及同比环比增速9 图14：13城二手房周度成交面积累计同比增速9 图15：100大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比9 图16：100大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率9 图17：一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比10 图18：二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比10 图19：一二三线城市成交土地总价累计同比10 图20：一二三线城市成交土地周度溢价率10 表1：6月中指研究院权益销售额TOP50房企销售表现4 表2：部分重点城市周度销售面积（万平方米）及环比增速10 1.每周一谈：6月百强房企销售同比再下国企拿地占比新高 1.16月百强房企销售同比再下国企拿地占比新高 6月百强房企权益销售累计及单月同比进一步回落。6月中指研究院房企权益销售额及销售面积TOP100累计同比增速分别为-2.2%、-14.4%，较5月下降8.1pct、5.2pct，单月同比增速分别为-30.2%、-33.2%，较5月增速下降19.9pct、15.5pct；乐观来看，单月同比增速的下滑斜率较5月有所放缓，4-5月销售市场热度下台阶后，市场在逐步探寻新的平衡位置。 图1：中指研究院TOP100房企权益销售额及销售面积累计同比 中指研究院TOP100房企权益销售额累计同比 中指研究院TOP100房企权益销售面积累计同比 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 资料来源：中指研究院，申港证券研究所 统计局口径销售数据波动幅度小于房企端，6月或将小幅走弱；从两种销售数据口径间的差异来看，由于基数调整、房企间差异等因素影响，房企端销售数据波动大于统计局口径但方向性仍保持一致，预计6月统计局销售单月同比增速进一步下 滑，但下行幅度会小于5月水平。 图2：近期统计局商品房销售额、中指研究院TOP100房企权益销售额累计及单月同比 统计局全国商品房销售面积单月同比统计局全国商品房销售额单月同比 中指研究院TOP100房企权益销售面积单月同比中指研究院TOP100房企权益销售额单月同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 资料来源：wind，国家统计局，中指研究院，申港证券研究所 在市场普遍下行背景下，头部房企销售也出现走弱。TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企6月权益销售额累计同比增速分别为8.8%、-5%、-12.8%，分别较上月下降13.9pct、4pct、8.1pct，单月同比增速分别为-33.2%、-19.4%、-42.2%，分别较上月下降55pct、上升11.6pct、下降21.6pct。 除新进排行榜房企外，TOP50房企中24家房企实现累计同比增速转正，较5月 减少2家。其中5家房企增速达80%以上，累计增速30%以上房企15家，新进 榜单房企3家；增速领先的10家房企分别为中建东孚（+228%）、中国中铁 （+100%）、保利置业（+88%）、国贸地产（+83%）、中建智地（+80%）、大华集团（+78%）、华发股份（+72%）、电建地产（+70%）、建发地产（+66%）、城建发展（+65%）。 表1：6月中指研究院权益销售额TOP50房企销售表现 房企 6 月累计权益销售 额（亿） 累计同比 较5月变 动 6 月权益销售额 （亿） 单月同比较5月变环比 动 6 月排 名 2022 名 排 排名提 升 中海地产 1677.7 29.8% -21.5% 300.6 -21.4% -38.3% 66.3% 1 4 3 保利发展 1656 17.9% -28.9% 91.2 -73.1% -145.1% 33.0% 2 3 1 万科 1614.4 -3.7% -2.9% 287.2 -15.1% -25.9% 44.1% 3 2 -1 碧桂园 1284 -30.5% -1.8% 214.0 -38.5%-2.2% 23.2% 4 1 -3 华润置地 1268.2 52.7% -59.9% 166.5 -46.7% -138.8% 147.2% 5 5 0 招商蛇口 1035 44.8% -34.2% 185.0 -22.9% -87.9% 140.0% 6 6 0 建发房产 752.2 66.3% -18.3% 135.9 14.8% -69.9% 57.7% 7 12 5 龙湖集团 651 16.7% -18.0% 107.2 -30.4% -42.8% 75.8% 8 8 0 绿城中国 632.3 34.0% -27.8% 115.5 -24.3% -40.5% 129.3% 9 11 2 华发股份 563.2 72.0% -28.0% 91.8 0.0% 16.8% 88.5% 10 19 9 绿地控股 558 -9.4% 23.9% 259.2 54.2% 209.1% 86.4% 11 9 -2 越秀地产 539.5 12.6% -18.9% 85.8 -36.1%-9.1% 45.2% 12 10 -2 金地集团 531 -14.9% -14.9% 83.2 -52.8% -40.7% 89.4% 13 7 -6 滨江集团 476.2 11.8% -25.6% 76.1 -43.5% -91.0% 90.5% 14 15 1 中国金茂 453.2 23.0% 23.9% 69.3 /// 15 16 1 中国铁建 386.3 31.6% -41.1% 59.2 -43.2% -41.5% 73.