旅游及景区行业投资策略周报：本周海南客流环比下降5.58%，海南国际航班开始修复，中免天府机场店开业

海南客流与旅游数据分析

流量恢复情况

• 海南机场进港客流：2023年第12周（3月20日-3月26日）为44.96万人次，环比下降5.58%，与2019年同期水平相比增长3.34%，与1个月前（第8周）相比下降11.47%。
• 2月旅游数据：2月，海南省接待人数859.34万人次，同比下降22.11%，环比下降24.95%，与2019年同期水平相比增长9.34%。

海口旅游数据

• 2月海口旅游人数：同比增长17.15%，接待过夜游客157.16万人次，环比上升3.86%，与2019年同期水平相比增长1.39%。
• 2月海口旅游收入：37.29亿元，同比上升21.12%，环比下降7.72%，与2019年同期水平相比增长33.66%。

投资建议

• 中国中免：预计2022/2023/2024年净利润分别为50.25/121.95/162.10亿元，对应PE为71.0/29.2/22.0X，维持"买入"评级。
• 海汽集团：预计2022/2023/2024年净利润分别为0.43/0.71/1.05亿元，对应PE为186.5/113.27/76.2X，维持"买入"评级。
• 海南发展：预计2023及2024年PE分别为131.0/60.5X，维持"增持"评级。

风险提示

• 离岛免税销售不及预期：离岛免税为公司核心业务，若销售额低于预期，可能影响公司业绩增长。
• 国际客流恢复不及预期：客流高度依赖机场国际客流吞吐量，若恢复缓慢，将影响机场业务。
• 岛内竞争加剧：免税运营牌照放宽可能导致竞争加剧，影响公司盈利能力。