信达家电·热点追踪：12月空调出口排产延续增长，美的埃及新工厂奠基

证券研究报告 2023年12月3日 行业研究——周报 本期内容提要: 周投资观点： ➢1）根据产业在线数据，10月我国家用空调出口量为297.5万台，同比+47.6%，销售额5.8亿美元，同比+26.7%，单价196.6美元，同比-14.2%。12月空调外销排产1582万台，同比去年排产+16.3%，同比去年实绩+13.5%。我们认为海外市场去库存进度较为顺利，补库存需求有望持续回升。关注在海外市场拥有丰富布局的白电龙头企业美的集团、海尔智家、海信家电。 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com ➢我们认为随着MiniLED技术的成熟，各品牌加速对MiniLED产品进行布局。我们看好Mini LED渗透率提升逻辑，关注Mini LED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局Mini LED的黑电企业海信视像、四川长虹。 ➢关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意 ➢【公司动态】美的集团：第三个埃及制造基地奠基仪式举行。11月30日上午，美的冰箱及洗衣机制造基地奠基仪式在埃及萨达特城举行。新基地预计占地面积22.2万平方米，总投资额8.3亿人民币，预计再2025年下半年正式投产运营，将成为美的在埃及布局的第三个制造基地。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点......................................................................................................................................41.1周投资观点............................................................................................................................4二、板块走势......................................................................................................................................6三、行业数据追踪..............................................................................................................................83.1本周家电股资金流向............................................................................................................83.2家电主要原材料价格追踪....................................................................................................83.3人民币汇率............................................................................................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览..........................................................................................10四、风险因素....................................................................................................................................11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化...........................................8表2：本周家电股北上资金持股市值变化...........................................8表3：重点公司盈利预测及估值..................................................10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）...............................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）..........................................6图3：申万一级行业最新市盈率...................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）........................................8图6：冷轧板经销价（元/吨）....................................................9图7：中国塑料城价格指数.......................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.................................................9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）根据产业在线数据，10月我国家用空调出口量为297.5万台，同比+47.6%，销售额5.8亿美元，同比+26.7%，单价196.6美元，同比-14.2%。12月空调外销排产665万台，同比去年排产+16.3%，同比去年实绩+13.5%。我们认为海外市场去库存进度较为顺利，补库存需求有望持续回升。关注在海外市场拥有丰富布局的白电龙头企业美的集团、海尔智家、海信家电。 2）我们认为随着MiniLED技术的成熟，各品牌加速对MiniLED产品进行布局。我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 3）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】产业在线：10月家电产业链数据 空调：10月家用空调生产949.6万台，同比下降0.1%；内外销分别为506.7/426.5万台，分别同比-4.5%、+26.9%。 中央空调：10月中央空调销售规模为106.0亿元，内外销分别为90.9/15.1亿元，分别同比+2.8%、+17.5%。 空气源热泵：10月空气源热泵国内销额21.6亿元，同比+12.1%，出口3.2亿元，同比-46.6%。 冰箱：10月冰箱出口量370.4万台，同比+69.4%，内销量为411.9万台，同比+7.3%。 洗衣机：10月洗衣机内外销量分别为441.3/351.3万台，分别同比+10.4%、+45.2%。 电视：10月我国彩电内外销量分别为409/806万台，分别同比-6.2%、+6.1%。 集成灶：10月集成灶生产32.7万台，同比+3.5%，销量32.4万台，同比+2.9%。 涡旋压缩机：10月涡旋压缩机产量24.0万台，同比+19.0%，销量24.6万台，同比+21.4%。 阀件：截止阀/四通阀/电子膨胀阀10月内销量分别为1770.0/798.0/622.0万台，分别同比+10.9%、-4.3%、+9.7%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】美的集团：第三个埃及制造基地奠基仪式举行 11月30日上午，美的冰箱及洗衣机制造基地奠基仪式在埃及萨达特城举行。新基地预计占地面积22.2万平方米，总投资额8.3亿人民币，预计将在2025年下半年正式投产运营，将成为美的在埃及布局的第三个制造基地。 （资料来源：美的集团公众号） 【公司动态】上市公司动态 TCL科技：基于对公司未来发展信心和价值认可，为维护股东利益和员工激励需要，公司拟回购总金额4~6亿元的A股股票（约占0.53%），回购价格不超过6.04元/股。 星帅尔：公司近日收到美国专利局颁布的一种PTC启动器的发明专利证书。 （资料来源：iFind） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-2.19%，沪深300指数涨跌幅-1.56%，家电板块跑输沪深300指数0.63个百分点，在所有申万一级行业中排序27/31。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电零部件（+0.52%）涨幅较大，白色家电（-3.23%）、厨卫电器（-2.57%）、小家电（-1.91%）均跌幅明显。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.25为申万31个一级行业中的28名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别为华翔股份（+2.43%）、创维数字（+1.81%）、振邦智能（+1.75%）、惠而浦（+1.68%）、日出东方（+1.68%），跌幅前五的个股分别为深康佳B（-14.29%）、海立B股（-9.88%）、朗迪集团（-9.04%）、云米（-8.91%）、德业股份（-6.93%），换手率前五的个股分别为九联科技（8.03%）、四川长虹（7.40%）、彩虹集团（6.27%）、汉宇集团（5.25%）、天银机电（4.88%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净卖出家电板块5372.58万股，持股市值减少51.08亿元。其中，增持TOP5立达信、奥佳华、德尔玛、亿田智能、老板电器，减持TOP5为德昌股份、小熊电器、三花智控、老板电器、美的集团；三花智控北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为8346.20美元/吨，同比+2.39%，环比+0.62%；LME铝本周最新结算均价达到2164.90美元/吨，同比-9.21%，环比-1.15%；冷轧板本周均价为4793.00元/吨，同比+9.68%，环比-0.10%。本周塑料价格指数同比-3.65%，环比-0.39%， 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.3人民币汇率 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.4重点公司盈利预测及估值一览 四、风险因素 宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学位硕士。曾任职于TP-L